来源：老雅痞

作者：重构研究院

“把关注目光放向最基础的生态建设

每个人都必须像我一样，而不仅仅是我。在过去的一年里，我们对加密钱包中数字资产的看法已经从“我能用这个本金赚多少钱”转变为“如果我有黑钱”。天鹅，你买得起吗？ ”

对于所有Web3的从业者来说，想要在币圈拥有安全放心的投资体验，行业需要的是更简单、更可靠的基础设施。

让我们缩小讨论范围在混币圈，我们需要一个去中心化的稳定币解决方案：加密原生稳定币。

稳定币不仅有法币和算法作为后盾，使价格与法币挂钩，还可以作为被广泛认可的数字资产的储备金，从而解决加密货币价格波动的问题。除了能够解决问题之外，一些金融功能还可以也可以作为价值的存储和传递工具，作为区块链应用的基础设施，提供更高效的支付和结算服务。

尤其是在去中心化金融（DeFi）领域，稳定币经常被用作资产交易和借贷的媒介，让用户更容易参与到各种金融活动中。

但是，2022年后，即使是稳定币，黑天鹅现象也会接连发生。首先，Terra 和Luna 将在2022 年初崩溃。 Luna的生态其实做的还不错，稳定币的整体算法方案足够创新，但是算法没有考虑市场归零的问题，所以最终还是崩盘了。另一个是2023年初的USDC，当时发行人圈的资本储备管理银行硅谷银行倒闭，引发了USDC的储备资产无法覆盖USDC价值的恐慌，导致USDC不稳定。与USD% 相比，USDC 一度折价超过13%。

在此背景下，加密货币金融服务提供商PayPal Finance的创始人、前CEO杨峰发起的区块链稳定金融项目HOPE备受瞩目。作为亚洲最大的加密货币金融机构，PayPal 的贷款余额最高达到30 亿美元，并得到老虎环球、红杉资本等顶级资本的支持。但如果你看过我之前分析行业热点事件的文章，你可能会有这样的印象，PayPal 也是在一系列暴风雨中被清算的众多加密平台之一。

希望可以在一瞬间被点燃，也可以早点播下希望的种子。

当所有人都蜂拥而至的说DeFi是一片蓝海，还有很多事情要做的时候，时任PayPal CEO的Rex Yang依然客观冷静的问DeFi在这个世界应该往哪个方向走。我想了想长期的未来。 Flex Yang 表示，他实际上在两年前就开始构想如何构建DeFi 项目。 2021 年，Flex Yang 开始与另一位联合创始人Del Wang 就收购股份进行谈判。 Flex Yang 逐渐离开了PayPal Finance 的日常管理工作。

根据可核实的法庭文件，杨伟强于2021年12月7日向公司员工宣布辞职，并在四天后发布了这一消息。

Flex 的离开，从运营PayPal 的角度来看，其实是一种失望。

因为，在2022 年6 月，也就是Flex 退出仅半年后，以BTC 为首的加密货币价格暴跌导致了PayPal Finance 的巨额亏损和流动性危机。据统计，交易部门在危机中损失了超过8,200 BTC 和56,500 ETH，而PayPal Finance 损失了约7.66 亿美元。

面对PayPal的生死存亡，Flex Yang选择回归，重新与股东和债权人进行重组。

同时，Flex Yang 将DeFi 项目命名为HOPE，按照官方的设想，HOPE 将结合DeFi 和CeFi 的优势，避免类似PayPal Finance 的事件发生，努力为行业带来新的变革。不要让它再次发生。

按照官方描述的愿景，这是一个在动荡的加密世界里，致力于提供稳定的金融服务的新生态系统，将传统金融与新数字时代建立链接，为每个用户提供无摩擦的金融服务。

Hope生态系统想要做的是从稳定币切入，赋予更多金融场景价值，为我们进入CeFi、TradFi、DeFi的世界搭建穿越之门。

在Hope生态中，最重要的代币就是稳定币$HOPE。

“$HOPE是谁？

$HOPE是HOPE Ecosystem的原生稳定币，旨在成为一个由加密原生资产储备支持的分布式稳定币。这些储备将通过HOPE Gömböc（储备池）进行管理，它将引导$HOPE的定价并确保其稳定性。

HOPE Gömböc是一套分布式储备池，最初由BTC和ETH组成，初始固定比例为1:10，即储备池中BTC和ETH的比例为1：10，用来支持$HOPE的价值，确保HOPE Gömböc的价值与所选择的资产挂钩。HOPE将与包括Coinbase在内的全球多家顶级加密托管商合作，组成分布式的储备网络，确保资产安全。当HOPE项目趋于稳定之后，HOPE Gömböc中的BTC和ETH将逐步转换为分布式的、价值稳定的、流动性强的资产，以避免币价波动的影响。

HOPE Gömböc将通过DAO进行管理，资产组成将在链上完全公开，以确保完全透明。

HOPE一个比较有特点的地方在于保持其价格稳定的机制。

$HOPE最初将以面值的50%（0.5美元）推出，随着HOPE Gömböc中BTC和ETH的升值，其市场价值有望逐步达到100%（1美元）。

在初始阶段，$HOPE将由BTC和ETH的分布式储备支持，将有一段时间用来确定$HOPE与其储备的BTC和ETH的价格挂钩的比例。

也就是说，在早期，HOPE通过锚定BTC/ETH从而进行铸造和销毁，所以在成长阶段，HOPE价格将随着锚定物价格波动而波动。此时，可认为HOPE是BTC和ETH的ETF，该方式有效避免了Terra死亡螺旋事件的发生。

为什么这么说呢？

我们知道常见的稳定币基本上分为四种路线：

1）USDT、USDC项目采用的基本相同体量的传统资源抵押；

2）MakerDAO等项目的超额抵押；

3）Terra Luna、Venus上的USBN等的算法稳定币；

4）完全去中心化的稳定币，如Reflexivity、Liquity等。

而Flex根据其多年从事 加密行业的经验总结认为，目前稳定币普遍存在不可能三角，即稳定性、去中心化程度、资本的效率，这三点是不可能共存的。

项目一定要根据规模而选择最优方式，HOPE在当前时点选择分布式的BTC与ETH储备，这无法兼顾去中心化程度，但其分布式存储和资本效率表现良好，有利于项目的发展。不可能三角会随着市场资金风险的变化而变化，未来当HOPE稳定和具有足够规模之后，可以选择更多的资产作为储备，提高去中心化程度并保持稳定性。

另外，为了在保证安全性的前提下实现去中心化，HOPE采用了经销商模式，由dedicated distributor进行批发和市场扩展。同时，个人可以在去中心化交易平台上直接用各种币购买HOPE。

对于用户来说，除了安全稳定之外，还有一点最实在的好处是，通过押注$HOPE，用户将收到$stHOPE作为质押证明，通过持有$stHOPE，他们将积累$LT奖励作为奖励期间的质押激励，质押的时间越长也就可以产生更多的奖励收益。

“代币模型

既然是DeFi项目，就会有代币模型。

HOPE生态采用了与大部分成熟的DeFi项目，如Uniswap，AAve等类似的代币模型，即采用双代币模型，$HOPE为稳定币，$LT（LIGHT）为治理代币，可以质押$LT产生veLT，veLT持有者可以获得奖励加成，并可以通过向特定Gauge投票来决定不同流动池内$LT的分发比例。

这套代币模型在DeFi项目中已经经受了大量的考验，是目前最可靠的DeFi代币模型。

“未来

在HOPE生态系统中，稳定币仅仅是一个开始。我们知道，DeFi（去中心化金融）应用旨在解决中心化服务不能解决的两个主要问题：不平等金融服务和金融审查。实际操作中，很多项目忽视掉DeFi实际存在的金融场景价值，脱离了本身金融的属性。所以如何给DeFi项目赋予更多的金融属性，才是下一代DeFi项目要解决的问题。

所以，HOPE的目标不仅仅是稳定币，而是要成为每个人的货币工具，包括非加密货币原生者，在一个完全透明和安全的环境中享受金融包容性。HOPE将是一个高流动性、易于借贷和通用的抵押品，衔接DeFi、TradFi和CeFi应用。

也就是说，HOPE项目想要做的是加密世界的“支付宝”，先做金融产品，再做支付功能。金融产品先行的原因是，初期HOPE并非稳定币，需要保证流动性，所以先做保证金功能。未来，当HOPE成为稳定币，托付功能将变得更重要。

HOPE首先会推出HopeSwap和HopeLend，用户可以通过HopeSwap和HopeLend获得$HOPE并进行借贷，以参与Hope Ecosystem内的DeFi应用。$HOPE与其储备的BTC和ETH价格的挂钩比例，这个挂钩比率将通过跟踪BTC和ETH在一个固定时期的价格来发现。一旦确定了挂钩比例，HOPE的底价将随着BTC和ETH的价格浮动，通过跟踪BTC和ETH在一个固定时期的价格，将最终确定挂钩比例。之后，HOPE美元的底价将随着BTC和ETH的价格浮动，从0.5美元左右开始，随着市场的恢复，逐渐达到1美元。

根据规划，在第二阶段，HOPE将开始打通DeFi和CeFi的桥梁，一款名为HopeConnect将桥接的产品，将作为一个链上托管与清结算协议，可让任何应用在其之上进行搭建和扩展，HopeConnect的底层协议与基于该协议构建的各种应用生态共同打造真正的链上支付宝，成为下一代支付解决方案。

最近大家可以关注一下的是4月19日即将推出的HopeSwap，HopeSwap是一个自动做市商(AMM)协议，基于双AMM能够支持波动性(UniV2)和稳定性(Curve-like)资产。该协议能够为LightDAO生态系统中涉及的各种资产进行去中心化的链上交易，也是目前普通用户获得$HOPE的唯一途径。

用户可以作为交易者、流动性提供者或两者参与HopeSwap。

交易者可以通过HopeSwap使用由流动性池比率决定的价格将他们的代币交换给其他代币。

流动性提供者将同等价值的两种资产添加到其对应的HopeSwap配对池中，增加对应配对市场的流动性，同时保持配对池的价格。

在这个过程中，流动性提供者得到了新铸造的LP代币的奖励。LP代币代表流动性提供者在池中的份额，并提供赚取交易费用的好处，这些费用在每笔互换交易中都会累积到池中。流动性提供者可以燃烧他们的LP代币，从资金池中提取他们的份额。另一方面，HopeSwap的流动性提供者可以通过将他们的LP代币放入HopeSwap池的Gauge中来挖掘LT代币。

可以看出，HOPE团队的蓝图很大，通过衔接传统金融和中心化金融，为加密货币用户，包括非加密货币原住民，提供无摩擦的去中心化金融（DeFi）用户体验。这意味着读到这篇文章的你和我，世界上任何地方的人都可以直接参与HOPE生态系统。

事实上，项目方官网也直接表示欢迎所有生态系统的开发者加入其生态系统，创造创新的DeFi协议，改变数十亿人的生活。

“总结和分析

根据我们的分析，关于最受关注的HOPE跟踪价格的问题，HOPE的初始价值是0.5，理论上当抵押资产涨幅翻倍时，HOPE的价格应该跟踪到1。但实际操作中可能会遇到一些挑战。比如，DAI在早期由于没有足够的使用场景，价格长期低于1。当ETH暴跌时，需要回购DAI的人才会推动DAI价格回到1。

类似地，HOPE在项目初期可能也会面临价格跟踪的困难。由于赎回过程不够丝滑，可能需要寻找受托人，中间的摩擦成本和时间成本可能导致价格跟踪偏离。但随着项目的发展和场景的丰富，这种情况应该会逐渐改善。

对于HOPE项目，关键是在保证安全性和合规性的前提下，逐步实现去中心化和丰富使用场景，提高项目的实用性和价值。随着时间的推移，项目团队可以不断优化和改进产品设计，以更好地解决这些挑战。

在可观的短期未来中，当HOPE进入成熟期，价格将逐渐锚定1美元，直至成为稳定币。在保持生态稳定超额储备后，参与质押铸造HOPE的资产将进行投票扩充，如抗审查的稳定资产Curve 3Pool LP Token、DAI等都有机会成为质押物。

HOPE的初期目标是作为保证金，但未来最重要的功能是支付和全球结算。项目的愿景不仅是让HOPE用于获取收益，而是使HOPE具有实用性。公开透明的轻结算将减少恶意行为的可能性。

目前我们的加密市场是充满动荡波折的，是不断完善和发展的，从过去已经发生的几次事件中我们也不难发现，在这个去中心化市场中，还需要对生态建设进行扶持，一个能立足于底层设施建设的项目才能激发行业赋能，也更利于和用户一起应对数字世界独特的风险和投资机会。

在最近的一些项目方官方发布的信息中，我们得知HOPE项目还计划在全球范围内推出各种合规基金，由知名基金机构发行HOPE稳定币。这将吸引法币投资进入HOPE生态，产生收益后又能够回流法币至机构。这样的发展策略将有助于HOPE项目在全球范围内取得成功。