过去，每当大规模期货和期权到期时，人们都认为它可能对市场产生重大影响。本周，仅比特币和以太网就有约59.4亿美元的规模。然而，在金融市场打滚超过17年的前德意志银行交易员马塞尔佩奇曼(Marcel Pechman)指出，从历史数据来看，这可能不会对市场产生太大影响。

在过去的几个月里，许多分析师经常试图通过观察季度合同到期日的长短之战来预测随后的涨跌。但是，Cointelegraph的分析师Marcel Pechman认为，过去几个季度合同到期前后的历史趋势变化并不能解释到期日带来的任何重大影响。

替罪羊

比特币在4月份创下6.4万美元的新高后，在各国监管力度加大的影响下，继续走低。在过去的一个月里，比特币多次未能突破4万美元。周二，受中国人民银行宣布将采访多家国内银行和支付机构以阻止加密货币投机的消息打击，撤回至2.9万美元以下，创下过去6个月的新低。

马塞尔佩奇曼(Marcel Pechman)指出，每当市场出现令人失望的负面消息时，许多交易员就会开始寻找各种理由来解释他们未能及时发现的信号。在他看来，交易员早在4月底就不愿意重新审视中国对矿业能源消耗的担忧，或者美国证券交易委员会(SEC)主席盖恩斯勒(Gaenssler)在5月初向国会暗示，应对加密货币引入更多监管，但衍生品市场往往被用作替罪羊。

为了证明衍生品市场的到期日没有太大影响，马塞尔佩奇曼(Marcel Pechman)拉出了过去几个到期日的价格变化。

2020年11月vs2021年3月

第一次是去年圣诞节。比特币在11月份开启牛市序章，在12月到期日之前已经累计超过75%。

根据Skew的数据，12月25日，规模高达10.2万比特币的期权到期。然而，这并没有导致价格的显著变化，但比特币在到期日后的12天内上涨了69%以上。

然而今年3月，情况就不一样了。《Cointelegraph》称，3月到期日前后，美联储主席杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell)批评比特币波动性大，不能在公开谈判中作为货币使用；此外，桥水基金创始人雷伊达里奥也在同一周警告称，美国政府可能会屏蔽比特币。

因此，在3月份到期日之前，比特币期权暴跌近14%，但在接下来的4天内迅速恢复。

2020年3月、6月和9月

如果我们认为今年3月到期日之前的暴跌是卖空的原因，那么去年到期日前后的几次价格变化揭示了不同的信息。

根据TradingView数据，比特币在2020年3月26日到期日之前的10天内上涨了31%，但在到期日之后的第二天出现了11%的回调。马塞尔佩奇曼(Marcel Pechman)表示，一些投资者可能认为市场被操纵了，但事实是，当时整个网络的计算能力暴跌了45%，这似乎意味着比特币计算能力的下降和网络安全的急剧下降是倾销的主要原因。

另外，观察6月26日到期日，比特币在事件发生前下跌2%，事件发生后两天内修复；9月25日，到期日截然不同。这一次比特币不仅在事件发生前上涨了2%，事件发生后还继续上涨了2%。

综上所述，马塞尔佩奇曼认为，期货或期权的到期日不能被视为看跌或看涨的指标。他表示，正如前五个季度交割合约到期日数据显示的那样，衍生品市场在重大事件前后没有绝对的上涨或下跌迹象。

根据bybt的公开合约数据，周五到期的季度交割合约包括13.6亿美元的以太网期权、5亿美元的以太网期货、26.4亿美元的比特币期权和14.4亿美元的比特币期货，总计近60亿美元。

马塞尔佩奇曼(Marcel Pechman)得出结论，对于那些等待逢低买入的投资者来说，答案可能在于，由于中国监管的压力，比特币的整个网络即将进行重组。