德意志银行(Deutsche Bank)周一(7月)发布了一份报告，指出美国可能陷入历史上最严重的通胀时期之一。该行警告称，政府支出的增加和宽松的货币政策可能会创造一个类似于20世纪40年代和70年代高通胀的环境。

根据德意志银行的报告，在过去的一年里，由于许多企业的关闭和旅游业的关闭，消费者积累了大约2万亿美元的盈余储蓄。德国首席经济学家大卫福尔克茨-兰道(David Folkerts-Landau)和全球经济研究主管彼得胡珀(Peter Hooper)在报告中写道：“随着经济的重新开放，消费者肯定会花掉至少一部分积蓄。这引发了对消费者驱动的通胀的担忧。”

通货膨胀一直是加密货币投资者高度关注的问题，他们普遍将比特币视为抵御美元贬值的对冲工具。然而，加密货币实际上已经数次与股票等传统资产合拍。

德意志银行在其报告中警告称，当通胀确实发生时，美联储可能不得不做出强烈反应，其行动可能导致严重的经济衰退，引发一系列全球金融危机。

尽管美联储主席杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell)等官员一再承诺，通胀只是暂时的，但仍不能消除高通胀的担忧。

报告写道：“对通胀回归的准备不足令人担忧。即使今天的通货膨胀只是暂时的，但它可能会像20世纪70年代那样影响人们的预期。而且，即使这种预期只持续几个月，在这种大规模刺激措施的影响下，这些预期也可能变得难以遏制。”

输出隙

德意志银行表示，产出缺口是一个值得关注的信号。产出缺口主要衡量供求之间的不平衡，以国内生产总值(GDP)的百分比表示。

根据德意志银行的预测，美国的产出缺口可能会超过2%，达到过去20年的最高水平，因为需求会超过供给，导致价格上涨。报告指出，自2008年次贷危机以来，美国的刺激措施仍不足以弥补产出缺口，经济复苏也不必要的缓慢。

事实上，早在20世纪60年代，美国的产出缺口就大幅扩大，石油危机加剧了20世纪70年代的高通胀环境。

德意志银行估计，美国刺激计划已超过5万亿美元，占GDP的25%以上。所以美国2020年和2021年的联邦赤字可能占GDP的14-15%，这个数字在2009年是10%左右。

报告数据显示，二战期间美国联邦赤字连续四年保持在15-30%之间。

德意志银行(Deutsche Bank)的经济学家指出：“尽管新冠肺炎大流行和第二次世界大战之间有许多显著差异，但我们注意到，在经济正常化和需求低迷得到释放后，年通胀率在1946年为8.4%，1947年为14.6%，1948年为7.7%。”

然而，鉴于美国目前的政治气候，在未来几年，提高就业率可能比抑制通胀更重要。

报告称：“与20世纪80年代初不同，当时的美国总统罗纳德里根(Ronald Reagan)支持美联储主席保罗沃尔克(Paul Volcker)通过让经济陷入困境来解决通胀问题，但现在人们认为，这个问题没有失业和财富平等的大目标重要。美联储在新的政策框架中放弃先发制人的做法是最重要的因素，这增加了其远远落后于曲线的风险，在不严重扰乱经济活动的情况下有效应对通胀也为时已晚。”