Coinbase效应是衡量公司对加密货币市场重要性的指标。当这种效应下降时，投资者应该注意它是否会影响Coinbase的估值。Coinbase效应是衡量公司对加密货币市场重要性的指标。当这种效应下降时，投资者应该注意它是否会影响Coinbase的估值。

美国最大的加密货币交易所COINbase Global将于美国东部时间4月14日(星期三)在纳斯达克上市，代号为Coin。纳斯达克13日晚表示，Coinbase的参考价为每股250美元。根据3月23日发布的招股说明书，Coinbase现有股东已注册股份1.1485亿股。

Coinbase表示，完全稀释后的股份数量为2.613亿股。按照250美元的参考价，公司市值为653亿美元。

250美元的参考价格并不是Coinbase周三开始交易的价格，而是为了让公开市场了解该公司最近在私人市场的交易情况。根据招股说明书，第一季度Coinbase股票的交易价格在200美元至375.01美元之间。上市交易后，预计Coinbase估值将超过1000亿美元。

Coinbase不是通过传统的首次公开发行(IPO)上市，而是直接上市。公司这次没有募集新的资金，而是现有股东卖掉了股份。

MoffettNathanson的分析师丽莎埃利斯(Lisa Ellis)给了Coinbase“买入”评级和600美元的一年目标价(编者按：比参考价高140%)，这相当于她认为Coinbase的市值将达到1230亿美元。按照2023年的预期销量，销售率是18倍。

虽然埃利斯看好Coinbase，但她也指出，公司的收入与整个加密货币市场以及散户对加密货币的热情密切相关，她预计市场将继续剧烈波动。

埃利斯在研究报告中写道，“Coinbase第一季度销售额达到18亿美元，比2020年13亿美元的年销售额高出40%。可能正在接近巅峰。谨慎起见，我们认为加密货币的价值仍将是周期性的。因此，2022年的Coinbase销量可能比2021年低35%以上。”

对于一家快速增长的公司来说，销售额如此急剧下降是罕见的，但这也突显出Coinbase严重依赖整个加密货币市场的增长。13日，比特币价格突破6.3万美元，再创新高。

一旦加密货币市场陷入困境，硬币基础投资者可能会退出。埃利斯写道，“目前我们还不知道股市能在多大程度上吸收Coinbase业绩的剧烈波动。”她预测，到2022年，加密货币市场的总价值将降至1.38万亿美元，这意味着比目前的水平低30%。

但埃利斯认为，加密货币市场的下滑不会持续太久，明年市值将翻倍至3.65万亿美元以上。到2026年，市值有望扩大到11万亿美元。

“Coinbase效应”减弱，估值可能发生变化

加密货币的吸引力在于去中心化，不需要某个监管机构做“把关人”。但作为美国主要的数字资产交易平台，Coinbase在哪些加密货币可以被识别、哪些加密货币可能被抛弃等方面发挥着重要作用，可以说是一个“把关人”。

目前有成千上万种不同的加密货币，其中大多数可能以失败告终。成功之路之一是Coinbase，其是否纳入加密货币的决定会造成价格大幅波动。目前，Coinbase向部分客户提供不到60种加密货币，其中部分只能在某些司法管辖区或某些服务中使用。许多加密货币缺乏明确的合法性，这意味着Coinbase决定了大多数加密货币的成败。

这种“硬币基础效应”类似于标准普尔道琼斯指数公司在将某些证券纳入主要股票指数(如标准普尔500指数)中所扮演的角色。

Coinbase对加密货币的影响比编制股票指数的公司更重要，因为与股票不同，大多数加密货币不被监管机构认可。赢得Coinbase的认可对于很多想进入加密领域的创业者来说尤为重要，对于想把钱投资在比特币、以太网等主流加密货币以外的资产上的投资者来说也是一个非常重要的因素。

Coinbase作为“把关人”的角色是该公司对市场有多重要的一个指标，也是其估值可能超过1000亿美元的原因之一。

但有业内专家认为，“Coinbase效应”的影响已经不像过去那么大，投资者应该关注它是否会影响Coinbase的估值。

根据加密货币研究公司MESSARI 3月份发布的报告，在Coinbase宣布上市后的五天内，其交易资产平均增长了91%。但是这个数字不包括一些异常值。一些资产下降了32%，而另一些资产飙升了645%。剔除异常值后，梅萨里得出平均涨幅为29%的结论。

除了这种价格效应，如果在Coinbase中加入一种加密货币，加密货币将面临数千万的新用户。截至第一季度末，已有5600万人在Coinbase开户。

从设计的角度来看，加密货币不仅是一种资产，而且许多加密货币可以用于特定的目的，如在网络中购买文件存储。相比之下，Coinbase股东是被动的参与者，他们只是希望股票上涨。在加密领域，增加加密货币持有者的数量具有双重重要性。

Coinbase决定是否包含加密货币的方法很复杂，其中一些对于外人来说仍然是未知的。

Coinbase允许加密货币创建者和用户通过公共网站提交申请，然后审查他们的安全、法律和合规问题。Coinbase还可以决定是否在应用程序中包含加密货币。

整合过程可能需要几周时间，涉及到复杂的问题，例如审查世界各地司法管辖区的合法性。此外，该公司必须审查每个协议背后的技术，并找出如何将其与自己的平台无缝集成。

而且过程并不总是一帆风顺。去年12月，在美国证券交易委员会起诉瑞波(一家加密货币公司)非法出售XRP之后，硬币基础公司撤回了将XRP包括在内的决定。波纹货币是最有价值的加密货币之一。虽然Coinbase作为“把关人”的角色很重要，但这个角色取决于具体情况的变化。

加密货币基金提供商Bitwise Asset Management的首席投资官马特霍根(Matt Hougan)指出，与几年前(当时Coinbase包括不到10项资产)相比，“Coinbase效应”已经“明显减弱”。此外，还有一些外部因素影响着Coinbase效应。

研究公司Messari发现，Coinbase对市场的影响往往取决于整个加密货币市场的表现。一旦比特币等代币下跌，上市后的Coinbase业绩将受到负面影响。

此外，随着政府对加密货币监管的加强和其他交易所的兴起，这些因素也会削弱Coinbase效应。

Blockchain.com研究总监加里克希勒曼(Garrick Hileman)在发给《巴伦周刊》的一封电子邮件中写道，“美国整个加密资产的监管透明度不断提高，更多的交易所在监管和合规性方面达到了与Coinbase相同的水平，一些交易所甚至在某些领域超过了Coinbase。这些发展可能会削弱硬币基础的影响。”