短期内，持有比特币不交易比特币的趋势越来越明显。

编译| Bite@火星金融

20,000, 30,000, 40,000, 50,000, 60,000 .BTC正在再次创造历史。2009年比特币诞生的时候，它的概念几乎是乌托邦，甚至传统银行都称之为“技术民粹主义”。

近年来，比特币一直在不断完善其网络(例如提高交易速度、降低成本、增加隐私性和安全性)，无论从增长速度还是技术状态来看，都呈现出与2017年高点完全不同的趋势。本文从技术角度、规律、链条指标等方面分析了2021年比特币高点与2017年不同的原因。

1.比特币技术成熟度和接受度

任何新技术的诞生，尤其是比特币这样的颠覆性技术，最初都会伴随着炒作。炒作平息后，可以对该技术进行全面评估，重新投放市场。

2017年，2万美元的比特币主要是炒作和高FOMO人气造成的。早期采用者对新技术非常感兴趣，但大多数兴趣来自投机者。经过几年的巩固和再增长，比特币已经过了最初的炒作期，现在无论从立法还是技术上都处于成熟阶段。比特币及其所依赖的开源技术栈不应该被视为“静态技术”，而比特币的发展是可持续的，其中一些会极大地改变网络特性。

下图是比特币典型的生命周期。比特币并没有被大多数早期采用者采用，但却引起了早期用户的兴趣，他们现在有了更丰富的故事来评价比特币技术及其价值主张。

来源：查理卡尔森

传统技术的生命周期体现为四个阶段：

(1)研发阶段；

(2)上升阶段，即自筹资金成本已收回，技术实力已积累；

(3)成熟阶段，技术已经稳定；

(4)衰退阶段，技术实用性降低后；

由于技术的单一性和项目的分散性，比特币的地位可以定位在上升阶段：最初的挑战已经解决，技术相对成熟，可以证明其价值。其实大家都可以提出比特币改进建议的网络改进建议，然后社会各界来评价。如果达成共识，将在网络上实施。

2.立法清晰度和机构投资者

立法清晰和机构投资者相辅相成，立法清晰是比特币的另类投资。

(1)立法的法制化

2017年，除了少数例外，几乎没有关于加密货币的立法。目前，已有130多个国家发布了关于比特币的法律或政策，涵盖了加密货币的影响，从术语的分类和定义，对潜在投资者的警示，支付限制，以及对ICO的监管。

然而，大多数国家的法律法规都处于起步阶段，他们正在努力建立一个全面的加密货币立法框架。从全球来看，马耳他、瑞士和新加坡等国家可以找到最有利于区块链生态系统发展和增长的法律框架。

(2)机构投资者与比特币

2017年，加密货币被认为具有强烈的反机构叙事，对投资者没有吸引力。在华尔街，没有人真的把比特币当成资产或投资。巴菲特、比尔盖茨、杰米戴蒙等众多优秀投资者继续将比特币形容为“老鼠药”，因此毫无价值。

比特币自发展以来，已经有了很大的不同：《灰度》(Gray Scale)(2020)中的一份报告描绘了一幅与2017年完全不同的画面。报告显示，越来越多的投资者熟悉比特币，年增长率达到11%，甚至认为比特币正在慢慢被主流接受。2020年，超过62%的受访用户声称“熟悉”比特币。

来源： 2020灰色比特币投资者报告

在散户更加关注比特币的同时，机构投资者的工具也越来越多。灰度推出比特币信托基金，允许投资者交易持有比特币池的基金股票。

当然，不是所有的投资工具都是一样的。期权和期货对未来价格具有投机性，不会赋予投资者比特币的所有权。相反，Gray Scale和MicroServices直接购买比特币并完全拥有，促成了比特币网络的供需动态。你可以在下面的列表中找到所有直接或间接投资比特币的公司。

来源：Bitcointreasuries.org :

不同的投资工具将迎合不同类型投资者的不同风险暴露，这将有助于利益的良性循环，提高比特币对传统投资者的可用性。

源：进入块

此外，越来越多的投资工具，加上更明确的立法，导致投资者对比特币的态度发生了根本性的变化，这使得整个衍生品和信贷市场成为可能，并降低了持有比特币带来的复杂性和安全风险。如今，从监管和实践的角度来看，机构投资者持有和投资比特币要容易得多。未来几年，这种趋势很可能会持续下去，比特币将很快被视为“主流”替代资产。

3.比特币链指标

由于比特币的流通是恒定的(平均每10分钟6.75 BTC)，散户投资者和机构投资者越来越多的关注可能会导致需求和价格大幅上升。所以这一节主要讲的是比特币链中的指标，比如需求和供给，比特币持有者的数量，比特币和伪币的整体优势。

(1)比特币和假币的主导地位

比特币在2020年上涨了160%以上，并将其影响力扩展到其他加密货币。在2017年的牛市中，比特币涨价的动力来自于ICO的炒作，新硬币是凭空铸出来的，大部分都没有价值主张。特别是2017年12月和次年1月，整个加密货币市场市值不合理的上涨。2017年投机高峰期，比特币年市值约占整个加密市场市值的82%，12月份更是低至40%。虽然比特币创下新高，但其他大多数加密货币尚未从熊市中复苏，估值也远低于历史水平。

来源：交易视图

鉴于比特币的特殊属性，比特币已经和其他货币分了。加密货币用户达成了一个无声的共识：比特币是一种货币，但其他货币完全不同。

(2)比特币网络持续增长

比特币网络比以往更加强大，其声誉地位也得到相应的确认。

A.比特币网络的散列率已经创下历史新高，这代表着矿商为维护网络所提供的最终实力。比特币作为一种分散的点对点网络，依靠矿工提供的电力运行，高哈希率是比特币网络健康的标志。哈希率越高，恶意行为者对网络的攻击就越难达到51%。

源：进入块

B.比特币地址的数量不断上升，现在有超过3300万的钱包有比特币余额，比2020年1月的2800万增加了16%。

源：进入块

4.比特币持有者VS交易员

另一个有趣的指标是比特币交易的余额。简单来说，可以和比特币网络上的累计余额相比较，也就是交易执行后剩余的金额。

数据显示，比特币的平均持有时间为3.1年。此外，超过21.9%的比特币(400万BTC)在5年内没有移动，11.92%(220万BTC)在3-5年内没有移动，13%(250万BTC)在2-3年内没有移动。

来源：进入区块

因此，比特币总地址(2100万)的64%被认为是持有者，他们一年没有接触过自己的比特币，24.5%(800万)被认为是热钱，只有11%(370万个地址)的比特币用户被认为是交易者(100万)。整体趋势表明，短期内持有比特币和不交易比特币的趋势越来越明显。

5.比特币：稀缺和通缩商品

久而久之，比特币的有限性往往被低估，越来越被视为稀缺商品。比特币产量将每四年减少一半，最后一半发生在2020年5月。矿工处理比特币交易的报酬从12个比特币降至6.75个比特币。所以这也增加了单个比特币的发电成本。为了弥补这一点，供应的减少现在由需求的增加来满足，需求来自购买了大量比特币的散户和机构玩家。

比特币作为一种价值存储，由于其细分性、便携性和稀缺性，常被拿来与黄金相提并论。由于其通货紧缩的性质，比特币也是一个避风港，可以用于汇款、国际贸易或支付必需品。如果未来传统法币继续经历高通胀和高波动，更多人会将比特币视为安全资产，财富免受经济波动和通货膨胀的影响。

总结

比特币已经有12年的历史了。它是世界上最安全的金融网络，正常运行时间超过99%，从未遭到黑客攻击。它越来越被监管者合法化，作为替代资产吸引了散户和机构投资者的关注。

比特币背后的技术栈很不典型：开源、去中心化、加密，这些是网络去中心化、隐私保护的基础。需要强调的是，比特币作为一种技术和货币的技术、立法、应用都是一直在进步的，不能把比特币看成是不可改变的，这严重低估了它的灵活性。

比特币未来的采用或价格是无法预测的。相反，可以预见，世界将逐渐习惯比特币，最终各国将慢慢度过拒绝与接受的循环，认可比特币的价值，并制定相应的立法框架；网络将在速度、安全性和实用性上不断提高，创造更多覆盖所有投资者的投资工具。

参考文章：

弗朗切斯科加拉蒂：为什么2021年比特币的历史高点与2017年不同

费萨尔汗：随着加密市场规模达到2万亿美元，比特币占据主导地位的概述