未来美元计价的比特币波动性可能会变小，可能会达到60%-80%，因为我担心美元的释放只会增加。有读者问，随着越来越多的机构入市，比特币和以太网的价格越来越稳定，波动性越来越小。数字货币牛市会不会变成慢牛？

当我们谈论波动性时，我们实际上谈论两个问题：第一，我们用什么货币单位来定价；第二，定价用的是哪种货币单位，从牛市的顶峰到熊市的低谷跌了多少。

鉴于美元目前的地位，一段时间内其他货币很难替代，因此在可预见的未来比特币将以美元定价。

以美元计算，未来比特币和以太网的波动会是什么样子，会不会越来越小？我们先来看看现有投资市场的一些标的。

如果以股市为例，一般来说，近几年来，我们看到了一个相对较大的50%-70%左右的波动，这意味着股市的总市值可能会从熊市的峰值下跌，并将下跌50%-70%。在贵金属市场，相对较大的波动在50%-70%左右。

比特币和以太网在前几年的熊市中下跌了90%以上。比如Ethereum在上一次牛市中从接近1400美元的峰值跌至80美元的最低点，跌幅超过90%。

随着牛市逐渐推高比特币和以太网的市值，一方面长期投资者会越来越多，所以其底部会越来越高；另一方面，会需要越来越多的资金来上涨，所以上涨会越来越难。所以他们未来的波动性(也就是熊市的下跌)会被这个因素降低。

但是这几年有一个新的现象我觉得很值得关注：那就是美元释放的水分越来越多。

从之前2008年金融危机后美国放水的经历到现在，每当出现经济或金融危机，美国都会大放水，放水强度越来越强，底线越来越低。虽然我们都知道这款游戏不可能永远玩下去，因为会严重损害美元的信用，但是这款游戏一旦上瘾，就很难戒掉，所以这款放水游戏恐怕还会继续玩下去。

而每一次美元的释放，最大的获益者必然是美国的机构投资者。这些机构投资者拿到钱，肯定会用来购买资产，比特币肯定会成为未来越来越多机构配置的目标。这是刺激比特币崛起的强大动力。因此，在这个因素的影响下，比特币和以太网的波动性会再次增大。

因此，比特币和以太网未来的波动性受到两个重要因素的影响，一是它们不断增长的市值，二是美元放水的程度。

这两个因素是矛盾的。前者会降低波动性，后者会在牛市中提升自己的上攻，反过来又会增加波动性。这两个因素中的后一个更不可预测，因为我们不知道未来美元释放的程度会有多夸张。

所以，总体来说，我认为比特币和以太网以美元计价的波动性未来可能会变小，但可能不会像很多人估计的那么小。我觉得即使很难达到90%，也可能还是会达到60%-80%，因为我怕美元释放的力度只会增加而不会减少。

虽然美元没有底线发行，但美元的信用势必受损。因此，所有持有美元的人肯定都想在这个过程中对冲，找到一种潜在的更稳定的货币——我认为目前只有人民币有这种潜力。所以我认为，即使人民币未来对美元下跌，也不太可能跌很多，甚至有可能开始缓慢升值的趋势。