本文将从现货市场、期货市场和连锁流量三个方面对整体市场表现进行评价。作者|将死

比特币市场概述

比特币市场本周交易区间相对较窄，为5.4%，最低57，168美元，最高60，265美元。比特币现在已经达到了整整一周超过1万亿美元市值的里程碑。为了保持这一地位，所有比特币都将超过53，566美元。这是对比特币和整个加密货币资产类别的强烈信心。

连锁活动继续强化这一地位，相当于10%以上流通供给的交易量在1万亿美元门槛以上。与此同时，矿工们又回到了囤积硬币的模式，链条中的指标几乎都被重置了。有趣的是，开放式期货合约创下新高，而交易量和空头平仓量都在下降。

万亿市值已经成为一个重要的支撑水平

现在比特币已经进入万亿市值领域，眼前的问题是市场能否维持这些水平，价格支撑在我们下面多少。

URPD指数显示了连锁交易量在价格群中的分布，形成了技术分析中常用的交易量曲线指数：连锁交易量。当某个价格区间存在大量的货币交易量时，很可能形成强势支撑(或阻力位)。

市值超过1万亿美元的门槛，交易量超过198万个BTC，相当于流通供应量的10.6%。令人印象深刻的是，这个链条交易量已经形成了自11000到12000美元价位以来最强的链条支撑水平之一。

这一区间的最高成交额达到297万BTC，成交价在5.85万至5.91万美元之间。该区间的平均交易量为152万BTC，也高于大多数区间。这个交易量区间很可能形成非常强的支撑水平，这似乎证明了比特币的万亿市值地位。

实时图形

为了支持这一观点，我们回顾了一段时间内的美元交易总量。下图使用了Glassnode的实体调整算法(EA)，用于过滤掉被认为没有经济意义的转账(如内部汇兑交易和自转账)。

从2019年到2020年年中，比特币网络每天的EA结算量通常在17亿美元左右。此后，网上交易量随价格上涨，涨幅超过720%。现在每天结算的EA值一般是122.5亿美元。这意味着虽然货币价格大幅上涨，但交易量也相应增加，以支撑和证明牛市的表现。

实体调整后的总传输量实时图

连锁情况

上周，我们展示了长期持有人在过去三个月中是如何放缓抛售行为的，这一趋势一直持续到本周。另外，现在矿工也加入了，矿工净仓位变化的指标闪绿，说明矿工手里拿着新开采的硬币。

尽管矿工作为卖家的影响力越来越小(与每日交易量相比)，但他们的消费模式可以让人们洞察比特币市场的情绪。

矿工净头寸变化实时图表

调整后的SOPR指数可以让我们深入了解每天卖出硬币(忽略一小时以内的硬币)获得了多少利润。如果利润被旧货币带走，调整后的SOPR汇率将呈上升趋势，相反，当盈利货币处于休眠状态时，调整后的汇率将呈下降趋势。

aSOPR指数越高，货币获利越多。

当aSOPR低于1.0，说明货币处于全损状态。

在牛市中，我们通常会看到aSOPR的“重置”，即在价格修正期，aSOPR回到接近或低于1.0的水平。这表明有利可图的货币处于休眠状态，对持有资产的信心正在恢复。

下图显示了两个关键观察结果。

本周aSOPR几乎重置为1.0，说明利润率下降，市场信心依然存在。

aSOPR的连续峰值在过去三个月有所下降。这说明随着牛市的进行，利润下降，再次显示出市场信心的长期趋势。

调整后的SOPR实时图表

最后，我们回顾了长期持有人(lth)和短期持有人之间的财富分配

这一分析指出了一些关键的观察结果。

STH过去6个月积累的BTC比LTH多44万左右，说明新的入市需求已经超过了LTH的销量。

正如粉红色所示，相对财富转移正在放缓。这是因为长期持有人卖的慢。

类似的财富转移发生在2017年的峰值附近，因此这是一个值得注意的指标。这可能是一个供给限制(看涨)，但也说明了持有行为的周期性变化。

与2017年的一个关键区别是，长期融资战略目前持有66%的流通供应，远高于2017年58%的峰值。这说明与历史周期相比，这个周期的持有需求有所增加。相反，更多的货币在盈利，这可能成为未来的间接供应。

LTH相对持股量实时图表

总的来说，这几周牛市中持仓的力度和需求都非常显著。本周，这一趋势在很大程度上继续，矿工和长期持有人的积极迹象，交易量也支持新的万亿美元估值。

以上分析考虑了现货市场和连锁流量。由于这是比特币牛市中第一个广泛使用衍生品的市场，我们还将研究期货市场，以评估衍生品市场的整体表现。

期货交易

本周，未平仓期货合约再创新高，超过2310亿美元，其中Binance和OKex共占所有合约的32%。

期货开盘价实盘

有趣的是，整个3月份期货交易量一直在持续下降，本周的交易量与前几个月相比尤其平静。

期货交易量实时图表

永久期货基金利率几乎重置为中性水平，说明过度的长期投机减少，短期利息增加，平衡了长期交易者。

期货基金利率固定图表

近几个月来，虽然卖空者的清算金额达到了历史新高，但他们的清算金额却在逐渐下降。这表明，卖空者要么在牛市中拥有出色的风险管理，要么更有可能的是，许多卖空者在交易中部署风险中性策略。

空头清算公司图

未平仓高利率、期货交易量减少、短期平仓减少和资金利率降低的结合，证明了“现金和套利”交易是当前市场条件下的首选策略。

持有和套利交易允许交易者将现货多头和期货空头结合起来，以锁定当前的资金利率/溢价，同时保持对价格波动的风险中性。随着越来越多的交易者利用这种套利，空头头寸的兴趣将会增加。但由于交易者通过持有现货来保持其净值中性，因此不存在相应的清算。

每周话题：复合令牌

本周，DeFi Token再次引起人们的兴趣，这不仅体现在价格上涨上，也体现在连锁活动重新增长的早期迹象上。

尤其是COMP，本周表现强劲，因为Token的价格接近2021年2月初设定的最后一个ATH价格。本周，COMP又增加了23，000个非零余额持有者，使总数超过148，000个地址，增长1.5%。同期，COMP Token的价格翻了一番多，从227美元增加到540多美元。

COMP非零地址计数实时图表

在3月初连锁活动停滞后，COMP的交易量也在过去两周稳步上升。目前每天有20-30万笔COMP交易，接近2月初COMP创下564.81美元的历史新高时的交易量。

COMP交易量实时图表

最后，在过去的两周内，交易所持有的余额也随着令牌的价格而增加。本周又有41100个COMP存入交易所，交易所余额增长20%左右。

COMP外汇余额实时图表