与传统金融相比，DeFi(分散金融)的可替代性提供了更大的灵活性。比如不能用股票做抵押。不过，你可以把手.与传统金融相比，DeFi(分散金融)的可替代性提供了更大的灵活性。比如不能用股票做抵押。但是，你可以通过增加杠杆把你的ETH放入一个流动性池(LP)，用LP代币作为抵押获得贷款。这种互操作性是DeFi独有的，可以用来引导新市场。

彭德尔的核心是将收入从收入资产中分离出来，并允许他们在彭德尔的新自动做市商(AMM)上交易。彭德尔的一些机制受到债券的启发，即把收益率从债券中分离出来。卖债券本质上是把未来收益换成现金。而DeFi的可替代性意味着Pendle可以实现更多的功能。这些收益分离机制可以扩展到DeFi中产生收益的每一项资产(稳定货币存款、LP令牌、合成令牌、Vault策略等)。)，而这些收入可以通过各种DeFi协议被钱生钱获得。

为了更好地理解这一点，设想我们可以在传统世界中无限制地剥离和交易优惠券(股票资产的未来股息、任何结构性产品的收益率，甚至房地产租金)。在传统金融中，由于上市、价格发现、结算、监管和交易对手风险等障碍，这种实现几乎是不可能的。谢天谢地，DeFi的世界没有那么有限。

除了收益的剥离和交易，Pendle还为收益的卖方提供了一个有趣的递归循环。当用户立即从未来收益中获得现金时，他们可以使用这些资金购买更有利可图的资产，然后再次出售收益。这个循环可以无限重复。对于那些确信回报率高的人来说，这样可以赚更多的钱，而没有清算风险。