随着长期持有人大幅放缓抛售，比特币价格继续保持在5万美元以上，新的持有人也出现了。随着长期持有人大幅放缓抛售，比特币价格继续保持在5万美元以上，新的持有人也出现了。

比特币市场概述

比特币当日从最高点58328美元跌至最低点50929美元。尽管如此，长期持有人的抛售速度大大放缓，长期持有人也开始走向成熟。外汇持续流出，说明积累并没有放缓。

这一周，我们看到了货币在链条中走向成熟的信号，因为这轮牛市中较早进入退出流通的货币已经积累了很长时间。许多人正在被归类为LTH硬币。这些是2020年和2021年进入的新一代持有者的第一批迹象。

新支架

本周，我们看到货币在1个月到6个月之间持续升值。这些代表了整个牛市中积累的硬币的到期日。一旦比特币的年龄超过5-6个月，它就越来越有可能保持休眠状态，一旦寿命超过155天，它将被重新归类为长期持有者(LTH)货币。这使得在寻找新持有者的实力和成长时，3个月到6个月之间的年龄非常重要。

一些价格背景，因为比特币市场变化非常快。

六个月前的价格是1.8万美元(不到2万美元ATH)。

三个月前的价格是26600美元(第一次大调整之前)。

一个月前的价格是47700美元(第二次大调整的底部)。

(注：你能相信半年前的价格是18000！)

下面的持有波图显示，寿命在1个月到6个月之间的硬币成交量已经超过供应量的9.51%，并且从3个月前开始明显加速。价格在10，800-58，800之间的货币购买目前占总供应量的25.43%，没有放缓的迹象(持有波段趋势是向上的)。

这说明顶部买入已经正常化。事实上，这些组合持有的波的整体形状看起来与价格图完全相同，只是向右移动了一个月。这里的信息是，投资者和交易员在整个牛市中不断买入BTC。

持有波形图

下图显示了这两个年龄组的货币期限。1 -3个月年龄段的硬币(橙色区域累计)增加83万BTC，3 -6个月年龄段的比特币(蓝色区域累计)增加394.5万BTC。

百万到六百万动态供给对比图

我们最有力的指标之一是非流动性供给变化，它显示了30天的供给从流通状态(易于交易)到非流动性状态的变化。这可能是由于持有者的积累，但更重要的是，硬币随着寿命的增加而成熟。

绿色横条表示流通中的货币变成持有状态(积累)。

红色条表示持有的货币在流通(出售)。

这个图显示的是月度变化，所以我们需要对比直方图(变化率)和之前30天的价格区间，看看持有者的实力增强在哪里。

我们可以观察到过去六个月的供需平衡情况如下。

累计涨幅超过13万BTC/月，在整个牛市中一直保持。

货币持有者在从12，000美元反弹到18，000美元时感到紧张，并出售了一些硬币。

随着价格突破上一个周期的ATH，大量货币到期/持有(207k BTC/月)，如方框#3中的大绿条所示(与方框#4中的价格相关)。

硬币的到期日和持有量增加持续到今天，本周的变化率达到195千BTC/月。

流通供给变化实时图

CDD图

我们也可以在CDD指标中看到这种行为，该指标衡量货币交易量是大于还是小于长期平均水平。在这里，我们采用7日移动平均线，显示在过去三个月有低于平均水平的趋势，显示长期策略是多持有，少出售。

CDD实时图

最后，我们来看看livelinearity，它是链条中宏观活动的一个指标。它将累积链活动与协议的累积生存期进行比较。与活度相关的最重要的观察是当前的趋势方向。

下跌趋势(绿色):累积比特币日大于卖出，意味着持有行为占主导地位。

急剧上升的趋势(红色)。卖出的天数明显大于累计的天数。这意味着长期持有者在大量抛售。

小幅上涨趋势(橙色):比特币卖出天数超过累计天数。这意味着长期持有者在消费，但不急于退出。

横向(蓝色):这意味着长期货币持有者在消费，但不急于退出。累计和持有天数的平衡表明持有量在增加，尤其是与之前的上升趋势相比。

自首次从42，000美元降至29，000美元以来，我们看到LTH的支出大幅放缓。这一点，再加上强烈的积累信号，说明了供需平衡，这和我们之前看到的任何牛市周期都不一样。

就在你认为供应动力不够令人兴奋的时候.让我们深入研究一下汇率平衡。

每周话题：外汇平衡研究

众所周知，随着越来越多的货币积累并转移到长期储存中，外汇余额一直处于持续下降的趋势。仅在过去12个月中，超过3.27%的流通BTC供应量流出交易所，进入钱包的第三部分。

有些货币将由持有人自己持有，而其他货币将由专业托管人持有。

汇率平衡与供给比率的实时图表

在过去的一年里，只有两个主要的交易所经历了累积的正流入(余额增加)，即双星和双子座。这两个交易所吸引了超过27万BTC资本流入，它们在总余额中的比例大大增加。双子座流入量中相当一部分也会与双子座的机构托管解决方案有关，进一步增加了长期存储的供应量。

汇率余额(叠加)实时图表

同时，过去一年，其他主要交易所的总流出超过616，000 BTC。仅在硬币基地和火币之间，总流出量约为40万BTC，完全抵消了双子座和双子座的正流入量。

这显示了自2020年3月以来外汇余额缩水的程度。

汇率余额(叠加)实时图表

特别值得注意的是Coinbase上的货币余额，这是美国机构积累货币的首选场所。下图显示了过去一年BTC在硬币基础上的余额。

我们可以看到，2020年12月，游戏发生了变化。随着上一轮BTC兑美元汇率接近2万美元，市场信心增强，机构开始积累。它始于12月37.4公里长的BTC的撤离。

在接下来的几个月里，一个不可思议的按部就班的“鲸鱼成本平均”模型出现了，因为每个月都会积累成千上万的硬币。这种余额变动的一致性、频率和规模在数据链上令人震惊，真实反映了今年机构的正积累。

汇率余额(叠加)实时图表

观察供应链中的供需动态是一个迷人的过程。通过硬币的寿命，考虑年龄、消费行为和交换平衡，可以构建一个硬币在整个网络中的整体流动模型。

重要的是要记住，监测外汇的流入和流出是一个动态系统，数据不完善。关键是将所有这些指标视为指示性的，并在更广泛的宏观趋势和背景下加以考虑。在Glassnode，我们的目标是尽可能呈现最高质量和最准确的数据，并使用像这样的出版物来帮助我们的指标的背景。