蛋糕成了最大的分散交易所。3月26日，BSC最大的DEX pancakeswap的锁量和24小时交易量全面超过uniswap，部分投资者忍不住在社区大喊。

最新数据显示，在仓锁量方面，uniswap的仓锁量为45.1亿美元，pancakeswap的仓锁量为47.1亿美元。后者比前者多2亿美元。

(uniswap在左侧，pancakeswap在右侧)

按24小时交易量计算，uniswap数据为11.2亿美元，pancakeswap数据为15.8亿美元。后者比前者多4亿美元。

(来源：https://debank.com/ranking/dex)

虽然pancakeswap在加锁量和24小时交易量上超过uniswap，但这只是暂时的，在未来的长期竞争中他们还会继续竞争。此外，uniswap作为Ethereum中领先的DEX，目前仍然拥有最多的用户和交易对。

1不太平

3月24日深夜，期待已久的uniswap V3方案终于发布了。但投资者大失所望，在宣布后一天内，UNI的股价下跌了30%。SushiSwap即将解除对近9亿美元代币的禁令。社区恐慌。与此同时，sushiswap的贷款功能已经被延迟，投资者的耐心已经耗尽。最近两周，寿司的价格暴跌了40%。

(来源：https://www.qkl123.com)

Pancakeswap最近有很多麻烦。比如3月15日，pancakeswap被DNS攻击，导致部分投资者恐慌。不过DNS攻击在币圈是个小问题，有一些安全常识的投资者基本可以避免被抓。有趣的是，pancakeswap每朵云都有一线希望，获得了大量关注，Twitter粉丝在两周内增加了3万多人。目前是DeFi领域收视率第二高的Twitter项目。

2.被低估的DEX

作为BSC上规模最大的DEX，pancakeswap因为今年春节前后两个月暴涨30多倍，开始吸引散户的目光。这次暴涨是BSC整体生态崛起后投资者的价格发现。

2月中旬，BSC总锁定头寸市值首次突破100亿美元，并以每天近10亿美元的速度持续增长，增长势头非常强劲。其中，BSC上交易轨道的龙头项目PancakeSwap的日交易量一度超过了Ethereum上DEX的龙头uniswap。

(2月19日，pancakeswap和uniswap与寿司的数据对比)

前面我们的文章提到，相比uniswap和sushiswap，pancakeswap的全流通市值/锁定量和全流通市值/24小时交易量都更低，这意味着pancakeswap被低估了。

然而，事实上，uniswap和sushiswap的代币价格在此后的一段时间内达到了新高，而pancakeswap的代币价格一直低迷。

造成这种情况的原因大概如下：1)克隆的BSC相对于Ethereum来说，并不是一个纯粹的分散式的公链，上面的物品价值比Ethereum低。2)pancakeswap令牌中的CAKE总量是无限的，而uniswap和sushiswap中的令牌总量是有限的。投资者担心泛卡互换的业务增长潜力能否吸收不断释放的代币销售压力。3)不到两个月CAKE暴涨30倍，盈利市场逃离。短期内没有强有力的投资者接力。

3CAKE真香

DEX令牌能否捕捉价值，直接影响投资者的决策。

(来源：https://www.tokenterminal.com/)

根据令牌终端数据，uniswap的年交易费收入为11亿美元，sushiswap的年交易费收入为4.2亿美元。

Uniswap向交易者收取每笔交易金额0.3%的费用，这笔费用现在全部支付给为其提供流动性的LPs。虽然V2版本的uniswap提到应该将1/6的费用(0.05%)分配给UNI令牌持有者，但该计划被推迟了。这意味着持有UNI代币只能从代币上涨或用于农业中受益。

像uniswap一样，Sushiswap向交易者收取每笔交易金额的0.3%。其中0.25%分配给LP，0.05%分配给SushiBar池。用户可以用SUSHI质押换取xSushi，xSushi持有人可以获得0.05%的交易费。可见，SUSHI已经比UNI提前捕捉到了平台的交易成本。

Pancakeswap收取的交易费为0.2%，其中0.17%分配给LP，0.03%送金库。至于仓库这部分费用怎么处理，我还没看到具体的解释。

就在今天，Pancakeswap在推特上发了一条消息，为仓库里的这部分代币找到了出路。

(来源：http://t.cn/A6tsdQl2)

试想一下，如果蛋糕的主人能拿到平台的交易费，如果交易费用来回购或者烧蛋糕。当然，如果两种情况都发生，代币持有者会得到双倍的满足。受此消息影响，CAKE今天逆势而上。

事实上，即使目前蛋糕持有者无法获得平台交易费的份额，但持有蛋糕仍然很受欢迎。比如你把CAKE放入糖浆池，就可以挖出各种代币，收益不错。比如质押CAKE和dig CAKE，年化收益率117%。质押蛋糕挖腰带，年化收益率131%。

(来源：https://pancakeswap.finance/pools)

此外，panCAKEswap最初推出的IFO功能要求用户购买蛋糕，BNB参与，也赋予了蛋糕使用价值。此外，观察以前的IFO，他们基本上是疯狂的，参与者也获得了可观的回报。

以上两种用途足以让CAKE成为一把金铲，囤积CAKE成为很多玩家的共识。

至于困扰蛋糕投资者的大量伤害，pancakeswap此前已经采取了购买彩票、参与IFO和焚烧彩票等措施。例如，目前在pancakeswap的每个街区铸造40个蛋糕，其中15个直接燃烧，25个实际上在流通。昨天panCAKEwap推出了新一轮投票，预计每个区块实际生产的蛋糕数量将减少到23.5块或22块。一旦生产和销毁的饼数量达到平衡，饼的总量预计将停止增长，从而实现总量固定甚至变相通缩。如果其业务数据能够持续突破，将迎来新一轮的价值发现。