未来一定是属于数字世界原有算法稳定的货币。也许数字现金会有竞争，人们的传统惯性会长期保持，甚至这个时间会很长，但算法稳定的货币最终会成功。算法稳定了货币，重新繁荣起来。——这是达摩克利斯之剑。一方面，1.9万亿的放水为整个加密货币市场提供了流动性。另一方面，它再次证明了中本聪在创造比特币方面的远见：美元一直在滥发和稀释每个人的财富。

当我们现在谈论算法稳定货币时，我们会故意忘记比特币。然而，比特币白皮书最初指出，比特币最初是被设计成一种算法稳定的货币，一种点对点的电子现金系统。人们还记得拉兹洛汉尼茨(Laszlo Hanyecz)，一个在比特币发展初期花了一万个比特币买披萨的程序员。但现在，特别是2020年以来，比特币作为数字黄金的概念基本上已经成为新的共识，其价值存储功能已经超越了日常支付。

这是算法稳定货币最大的优势，因为比特币已经证明算法稳定货币确实有其使用场景。就像现在讨论黄金的价值，我们往往是从黄金的稀缺性和人们的共识出发，而不是讨论黄金是否有价值。换句话说，黄金有价值是共识。

比特币给出了算法稳定货币的共识。

回顾今天从金本位美元到信用美元的历程，虽然有石油美元等叙事模式，但美元的现实支撑是美国债务，也就是未来的美元，美元是很多国家事实上的货币锚。换句话说，世界上法定货币发行制度的基础是美元。

目前，美元约占全球国际交易、储蓄和贷款的55%，算法稳定了货币，实际上相当于去合法化=去美元化

依赖法币永远是寄生，数字原创是区块链的初心。比特币实际上是一个“失败”的对等电子现金系统，已经成为一个类似黄金的价值商店。换句话说，如果你认为区块链世界，而不仅仅是DeFi生态，需要另一个电子现金系统，那么就有稳定硬币的市场，因为有需求的市场。

有共识，有需求，但除了AMPL，所有算法都很难谈成功。如果找到了原因，那么我认为如何在高度不确定的市场中建立确定性。

因此，问题在于如何获得确定性，将视角扩大到整个稳定的货币体系。现在大概有五个想法：

USDT和USDC等固定合法货币将不确定性转移到了美元身上。USDT是否完全抵押美元是另一个问题。

锚定其他加密资产，最典型的是DAI，ETH超过150%的质押只是表象，实际上是把不确定性转移到Ethereum

无锚算法稳定货币，依靠数学模型和智能合约来保证货币价格的稳定，比如安普尔福思，也是最难实现的一种；

储备制度的算法稳定货币，如Float和RAI。ETH作为储备，但不是锚。储备可以理解为一种信任杠杆。我们都相信这部分抵押物能够承担整个系统的稳定运行。

还有一种亚稳定货币，比如yUSD，是由verage根据yCRV曲线AMM池中的头寸发行的稳定货币。类似于DeFi里乐高积木的组合，风险在于底盘。

这五种类型中，除了无锚算法，稳定货币确实没有抵押品，其他四种都做了信用转移和风险转移。信用可以来自现实世界，也可以来自虚拟世界，风险可以隐藏，也可以转嫁给他人。

房贷的意义在于信贷迁移，但不能提供信贷来源。信用来源只能是人们的共识。如果你分不清这两者的区别，你就会误入歧途。例如，“为什么USDT有价值是因为美元有价值”不是算法稳定货币的方法。

如果乐观的看，未来一定属于数字世界的原算法稳定货币。也许数字现金将会竞争，人们的传统惯性将会长期存在，甚至这一次将是很长的时间，但现在它正在加速社会：支付宝迅速改变了支付方式，比特币改变了人们对区块链的看法。两者结合真的不会出现奇迹吗？

然而，在现实世界中，和谐主义很流行。2020年，很难说算法稳定货币成功。相反，稳定货币的储备算法在上升。这既不是超额准备金，也不是算法，货币价格更不稳定。但是，要形成一个彻底的算法来稳定货币需要时间，所以这是目前比较折中的办法。

然而，风险点也随之而来。矜持是一种害怕决胜的设计理念。大家都相信有储备，但是没有兑换也能保证顺利操作。然而，如果不允许交换，就会带来自由流通的问题。如果流动性严重，会带来参与度不够的问题，甚至导致项目死亡。

稳定货币的算法，是一种无中生有，动则静的思维。可能没有实体和合法的货币锚，但一定有价值锚。讲好一个叙事比经济和数学模型更重要。整个加密货币市场波动较大，没有形成稳定的价值流通体系。当人们进入加密货币市场时，他们最终会回到合法货币和真正的投资目标。

最后，我们做一个总结。人与自然的互动带来了贝类、石币、黄金等自然物质的价值，与人类社会的互动带来了信用的支撑，美元和人民币都是如此。所以人们在虚拟世界中进行交互来引导算法稳定硬币是一个合理的选择。

接下来我们将介绍准备金算法稳定货币的设计思路的可行性，并提醒大家，目前算法稳定货币的情况极不稳定，所以本文不构成任何投资建议。