加密货币是一项基础技术，它给人们带来了巨大的机遇，但同时也产生了许多不确定性。

密码货币投资机构Paradigm and Coinbase的联合创始人弗雷德厄尔萨姆(Fred Ehrsam)最近给他投资组合的项目创始人写了一封信。弗雷德厄尔萨姆(Fred Ehrsam)总结了他建立硬币库(Coinbase)和经历三个周期的经验，以帮助密码初创公司为未来的场景做准备。潘妮斯将这封信翻译如下：

亲爱的创始人：

2021年前两个月，加密货币价格翻了一番，多次创下新高。现在，比特币的市值已经超过1万亿美元，数字加密艺术品已经卖了几百万美元，就连美国参议员也把他们的Twitter头像换成了“激光眼”。

作为Coinbase的联合创始人之一，我经历过前三个加密市场周期(2011年、2013年和2017年)的价格高峰，也经历过随之而来的绝望和幻灭。

以下是我从过去的加密周期中学到的一些经验和教训，希望能给加密项目创始人、加密团队和加密社区提供一些帮助，为未来做好准备，避免掉入陷阱，取得最大的成功。

虽然我们无法预测未来，但通过研究过去的加密市场周期，我们可以想象市场繁荣后的潜在结果。由于加密货币市场非常大，预计不确定性和波动性将会死灰复燃。这项技术不仅可以改变“货币”，甚至可以改变金融体系和互联网。

观察分析过去的加密周期

，首先给你一个(大)警告：未来的加密周期几乎肯定会和过去的周期不一样，我们现在甚至可能处于某个周期！但加密市场虽然确实会经历一个又一个周期，但一些安全的关键要素往往会反复出现。

为了准备未来的市场变化，我们有必要学习和理解过去的周期。一般来说，人在加密周期中会有以下特征：

1.加密项目的创始人、员工和客户容易情绪化，因为他们可以赚很多钱，很快就会损失很多钱，但钱来了，他们通常很难理性地处理巨额资金。由于市场“炒作”周期往往较短，情绪波动的影响会进一步加剧，市场需要较长时间才能恢复“正常/平静”。2013年的Coinbase表现非常好，但之后经历了漫长而艰难的三年。很多员工情绪低落，公司三分之一以上的员工跳槽。当时作为联合创始人，我感到难以置信的挑战和孤独，这种经历一直持续到2017年。

2.加密项目很容易引起公众的注意。牛市中，媒体会趋之若鹜，亲戚朋友想了解更多信息，朋友想向你寻求投资建议。但要记住，你的公司和项目一天就能拿下，但第二天就会被扔到地上。

3.加密货币生态系统将进一步增强。相比每次进入加密货币周期，周期退出后整个生态系统会进一步增强。我们可以从许多关键指标中看到这种变化，例如：

*企业家和开发商活动

*学术研究

*基础设施成熟度

*企业应用普及

*公共艺术

*简化价格结构等。

如果缩小范围，可以将本文中的“密码货币周期”重新定义为与“采纳曲线”相对一致的波动周期。因此，这种趋势变化更加明显。以Coinbase为例，在每个周期结束时，我们发现很多指标都比上一个周期增加了数倍。

4.弱势公司会被淘汰。当市场涨潮的时候，你会发现所有的“船”都能在水面上顺利航行。这个时候，如果你不能调整企业的基本面或者继续执行错误的策略，那么当市场进入“下行周期”时，很多问题就会被无情地暴露出来。这个时候，实力较弱的公司就会被市场淘汰，真正有很大优势的公司通常会在下一个市场周期到来时蓬勃发展。

5.监管机构的关注度将不断提高。随着公众关注度的不断提高，会有监管方面的担忧。在Coinbase，我们不遗余力地制定监管策略，然后积极与监管者沟通。

6.基础设施将被推向极限，这对企业、加密本地应用程序和区块链本身都是如此。一些交易所可能关闭，交易成本可能飙升10-100时报。以Coinbase为例。2013年，为了支持大量客户需求，我们动用了全部营运资金，最终不得不暂停客户购买加密货币——。当时我们看到大量用户涌入交易所，却没有给他们提供最好的交易体验。

培养对“周期”的适应力

，几乎没有人能预测到周期的内部细节，所以最明智的做法就是简单的适应周期。不管你是开心还是绝望，你能做的最重要的事情就是为自己着想。但是有时候，你可以借鉴别人的经验。所以，我在这里给你提供一些“教训”，希望能让你更好的适应这个周期。

1.以身作则。无论在周期的任何阶段，都要注意短期问题。专注于特定的任务可以给你的团队和社区带来“战斗的机会”。

2.先做重要的事情。当我们处于牛市时，我们感觉一切都在顺利进行并繁荣发展。这个时候，你可能什么都想做。但是，当你想调整业务或者扩大业务范围的时候，就要保持高标准。而在熊市，应该也是这样。事实上，有很多加密货币公司已经倒闭，在“加密墓地”里到处都可以找到“企业遗骸”。之所以倒闭，很大程度上是因为他们在熊市中偏离了企业的核心使命，最后只能看着自己的想法在下一个上升期发挥作用。2015年，Coinbase董事会的一名成员建议我们为银行建立一个私人区块链，因为它可以为Coinbase带来大量短期利润，但我们最终没有这样做。现在回想起来，当时的决策还是很重要的，我们一直坚持着Coinbase的核心使命。但是，那个Coinbase董事会成员的建议其实是“临时”的，不符合Coinbase的核心使命。

3.列一份压力测试清单。如果你的产品用户使用量增加了10-100倍，然后服务突然中断，这时你会怎么做？类似的问题，你需要经常问各个组长。在Coinbase中，我们总是提前估计客户支持的最大负载、现金消费率、服务器负载情况——，但即便如此，在牛市高峰期负载超过10倍之后，Coinbase依然没有做到最好。

4.随时准备融资。你需要经常问自己一个问题：“如果加密货币市场下一个熊市周期更长，我有足够的现金生存吗？”今天融资容易，不代表明天融资就容易。在Coinbase，我们发现2013-2014年后不久就出现了资金短缺。幸运的是，我们在进入熊市之前积极筹集资金。如果我们没有采取预防措施，我们可能会在2017年春天之前关闭。Coinbase当时筹集了一大笔钱，我们把一半的钱放在一个单独的银行账户里，以应对各种突发事件和危机。如果你个人账户里的号码接近“0”，那么我建议你存一点钱，保证你的生活在一段时间内不受影响。有了这笔钱，你至少可以晚上睡得更好，专注于你雄心勃勃的使命。

5.提前给新员工“打预防针”。你需要尽快提醒新员工，给他们打“预防针”，告诉他们入职后可能面临长期停工的风险。以Coinbase为例。在2013-2014年的加密货币牛市期间，我们公司很多员工都加入了，但他们都认为加密货币价格会“撞上月球”，但现实最终给了他们沉重的打击，很多员工沮丧地离开了。然后在2017年的牛市中，同样的情况再次发生。因此，你需要让你的团队做好应对风险的准备，也要让你的客户和社区做好准备。当恶性循环开始的时候，人们对你的评价就会发生180度的大转弯，从一个有远见的领导者变成一个被钉死在十字架上的大骗子。

6.如果你想传达一个信息，一定要多渠道、多人、多次传达，因为当市场激动的时候，你的信息总是很难听到。

7.你不是在参加“百米冲刺赛”，而是在参加“马拉松”。很多人一开始都是咄咄逼人，最后却被市场淘汰。所以，你需要先保持健康，然后再花些时间让自己的头脑更加清醒。当你经历更多的事情时，你就可以轻松地处理问题和挑战。所以，给自己一个积累更多经验的机会。

向前迈进

加密货币是一项基础技术。虽然给人带来了很大的机会，但也产生了很多不确定性。事实上，是“机会”和“不确定性”决定了周期。如今，加密技术开始重新定义许多传统市场，如货币、金融服务甚至互联网本身。有时候，人们会觉得加密货币有点极端，这并不奇怪。

至于周期本身，既不是好也不是坏，而是一种自然状态。当市场处于牛市周期时，会给你带来巅峰时期的快感，也会给你带来改变世界、憧憬未来的机会；当市场处于熊市周期时，你可能会跌入绝望的谷底，但同时也会让你陷入对项目的实用性和清晰性的思考。所以你需要明白一件事：事情好的时候，从来不会看起来那么好；事情不好的时候，从来不会看起来那么糟糕。

不知道现在的周期会如何发展，甚至不知道我们是不是真的处于一个周期。但我知道每一个周期过后，加密货币行业都会变得更加强大。无论未来发生什么，都要顺应周期，为成功做准备。希望你能抓住这个机会！

弗雷德厄尔萨姆和范例团队向您表示祝贺