加密货币目前的价格行为很大程度上受到高回报预期和低利率环境的影响，因此不能从根本上替代黄金在投资组合中的作用。

北京时间3月18日凌晨，美联储在3月联邦公开市场委员会(FOMC)会议上发表声明，称货币政策基本“不活跃”。在随后的采访中，美联储主席鲍威尔认为，如果以实际通胀率为目标，目前的宽松货币政策预计将持续到2022年。

市场认为美联储的声明辜负了市场预期，可谓“鸽子”。在这种影响下，黄金现货价格大幅上涨，一度突破每盎司1750美元。与此同时，比特币从每枚5.7万美元飙升至近6万美元。

从属性上看，黄金是无息资产，其价格基本由实际利率驱动：当实际利率下降时，黄金价格上升，当实际利率上升时，黄金价格下降。在动荡的经济中，“无息”属性也使黄金成为重要的“避险资产”。

在美联储这一轮政策的影响下，比特币等已经像黄金一样走出了上涨曲线。这是否意味着这些加密货币正在成为新的避险资产？

业内人士表示，虽然比特币的波动趋势有时与黄金相似，但如果从更长的时间来看，比特币的波动风险因投机因素而巨大。

比特币的波动性远远大于标准普尔500指数、纳斯达克综合指数和黄金。来源：世界黄金协会

根据世界黄金协会的统计，在过去的两年里，比特币的波动性是标准普尔500指数和纳斯达克综合指数的三倍，是黄金的四倍半以上。在过去两年的任何一周，投资者每投资1万美元购买黄金，就有5%的概率损失291美元，而同样数量的比特币，损失至少为1382美元，几乎是黄金风险价值的5倍。

所以从投资产品的角度来看，比特币更像是一种高波动性的战术资产，而黄金则是一种经过实践检验的战略投资资产。分析表明，在过去的五年里，在一个假设的投资组合中加入2.5%的比特币和1%到10%的黄金，可以提高投资组合的风险调整后收益。

对于包括比特币在内的多元化投资组合，黄金可以提高风险调整后的回报，降低下行风险。来源：世界黄金协会

目前，黄金作为“避险资产”的地位保持不变。但加密货币目前的价格行为很大程度上受到高回报预期和低利率环境的影响，因此不能从根本上替代黄金在投资组合中的作用。然而，随着加密货币在市场上的不断发展，它们将在未来的投资组合中发挥更重要的作用。