人们对持有GBTC不太感兴趣，但想拥有比特币。根据Coindesk的说法，对于许多加密投资者来说，在过去的七年里，灰色比特币信托(GBTC)几乎是唯一一个无需实际买卖加密货币就能从中受益的金融工具。从某些角度来说，它是依靠政策优势和市场机会实现比特币投资工具的寡头垄断。根据其财务报告，灰度管理着约360亿美元的资产，年收入约为7亿美元。

但是最近，GBTC的情况越来越糟。随着机构的进入，市场开放，政策优惠，更多的“玩家”进入市场。鱼鹰的比特币基金、比特的加密货币指数、加拿大的比特币交易所交易基金(ETF)以及涌现出来的新金融产品已经成为GBTC的首选替代品。投资者现在有更多的金融工具可以无障碍地投资比特币相关产品。就连MicroStrategy和特斯拉的股票都有一定的比特币投资属性。

GBTC曾经有很大的溢价，但现在已经变成了折价，这充分反映了市场需求的下降。

加密货币分析师凯文鲁克(Kevin Rooke)表示，灰度不应再像2017年那样赚取40%至50%的溢价收入。更多的机构意识到自己的盈利模式，人们有更多的工具投资比特币。

更糟糕的是，如果证交会今年批准比特币ETF，GBTC在新的监管体系下可能会更加边缘化，因为它的政策优势将成为过去。

正在申请比特币交易所交易基金的瓦尔基里投资公司首席投资官史蒂文麦克卢格说：“如果我们在美国的比特币交易所交易基金获得通过，可能不会有更多的资金流入任何比特币信托基金。”

灰度比谁都清楚这一点，他们也意识到了自己的危机。投资经理们一直在回购GBTC股票，以帮助他们稳定价格。

《比推》之前报道，格雷在LinkedIn上发布了9条与ETF相关的招聘广告，引发业内猜测其计划申请比特币ETF。

该公司首席执行官迈克尔索南申周五在接受《商业内幕》采访时透露，如果美国当局批准此类产品，灰度将有兴趣推出美国比特币ETF。Sonnenshein说，“当我们收到信号的时候，也许他们会更放心，当我们看到市场上的一些元素已经成熟的时候，我们会寻求继续参与这些讨论”。Sonnenshein还表示，SEC批准加密货币ETF的关键问题是“何时”，而不是“是否”，但这些决定最终掌握在监管机构手中。

“灰度不断探索新的机会，如ETF，以响应客户需求。我们是第一家将数字资产妥善包装成金融产品，并通过监管向公众提供投资机会的公司。我们的目标仍然是确保无论我们提出什么样的未来产品，我们都处于市场领先地位。”索恩申自信地说。

但即使其新聘请的专家或投资经理能够将GBTC转换成ETF，与当前市场结构下的其他投资公司相比，灰色工具仍然昂贵。CI全球资产管理公司已经公布，其加拿大比特币ETF将收取0.4%的年费。

彭博社(Bloomberg Intelligence)ETF研究分析师詹姆斯赛法特(James Seyffart)表示，灰度可能会在GBTC之后创建一个比特币ETF，但成本低于GBTC目前2%的年费。他说：“这将为灰度提供一些空间。将GBTC转换为ETF有机会创建全球流动性最强的比特币基金之一，但投资经理必须迅速行动。”

Seffyart补充说，随着越来越多的机构投资者对加密货币有信心，他们可能会直接持有比特币，而不是通过投资工具持有比特币。他说：“人们对持有GBTC不太感兴趣，而是想自己持有比特币。”