2021年是中国金融业难得的时间窗口。比特币是一种虚拟资产，看不见摸不着。有点像中世纪天主教发行的“赎罪卷”。据说可以保佑你实现虚无缥缈的“财务自由”。对于普通人来说，看到有钱人花大钱买这种虚拟财富，有些人总是痒痒的；明明知道这只是有钱人的狂欢，却往往是命运中狂欢的终极“结账”。历史上的金融泡沫一般都是这样的规律。比如400年前荷兰的郁金香投机浪潮，最后损失最大的是普通投资者，而不是最初的投机者。

比特币炒的比郁金香还惨。原因有很多，其中最重要的有两个：一是全球金融基础设施和信息化建设，即以美元为主要货币资产交易平台的“互联互通”，使金融机构和个人投资者能够低成本、便捷地进行全球虚拟经济交易。另一个重要原因是发达国家的富人普遍有恐惧心理。——传统工业资本，看到欧美各国央行不断印钞刺激经济，担心本国货币贬值，于是在全球范围内寻找资产避风港。这种“资产短缺”造成了比特币的投机狂潮。

交易便利化是一把双刃剑。对于投机，全球实时交易系统会大大加速泡沫的积累，就像比特币的涨价一样，远快于400年前的郁金香“洋葱”；然而，当泡沫破裂时，它只会更快地吞噬财富。世界上没有只涨不跌的资产，比特币也不例外。因此，全球金融机构正在预测比特币泡沫何时破裂。更直接地说，美国、欧洲和日本等发达经济体的央行何时会改变政策？这些“尝到甜头”的央行何时会停止过度宽松的货币政策？

就传统的货币银行而言，收紧货币政策的唯一必要条件是通货膨胀。要知道，除了比特币，全球铜、铝等基础工业金属价格在过去一年也暴涨：铜、铁矿石价格在去年3月见底的基础上上涨了100%；今年铝的价格也上涨了50%以上，铁矿石、铜和铝的价格上涨在春节前后呈现加速趋势。全球央行对此高度重视：通胀的阴影来了吗？

2021年通胀压力确实巨大，金融投资的货币政策环境不适合投资者杠杆化、投机获利。作为一个经历过2008年次贷危机的金融老手，笔者感受到了金融危机的风险就像14年前一样：持续宽松的货币政策，财富只涨不跌的神话，人人赚钱的乐观氛围，交易风格被迫一致的主流金融机构。

这些“囚徒困境”中的主流金融机构，就像2007年的郁金香洋葱和美国房地产垃圾债券一样，对飙升的比特币投机负有责任。为了拯救危机，发达经济体没有从根本上分裂大到不能倒的金融体系，而是透支了本国法定货币信用，通过发行更多美元和欧元来掩盖坏账。因此，在2008年金融海啸和2011年欧洲主权债务危机后，欧美许多有识之士不断质疑，为什么系统性金融机构在欧美国家金融市场上更具垄断性。为什么美国几大金融集团更能绑架美国经济？

过去四年来，美国政府一直是罪魁祸首。特朗普作为投机政客，依托“美国优先”的孤立主义，高举贸易保护主义，试图转化美国金融坏账的内部矛盾；新冠肺炎疫情的突然爆发给了美联储继续印钞的借口。要知道德法两国的国债早就是负利率了，银行被迫向政府借钱输血。金钱的泛滥和“资产短缺”最终让比特币脱颖而出。

大家都知道比特币不是真正的货币，也不能代替法币，但是它的声誉很高，有点类似于一种知名的当代艺术，是“玩收藏”的有钱人的狂欢，是货币具有全球信用的发达经济体的狂欢。这个“庞氏骗局”就等着付款人了。

那么，同样受到疫情冲击，正处于复苏上升阶段的中国经济，该如何应对2021年这种全球货币泛滥的投机狂潮？我认为，中国的应对是理性的，应该以其全球综合竞争力为基础。换句话说，虽然“中国制造”已经享誉全球，但中国政府果断应对突发疫情，使中国成为2020年世界主要经济体中唯一一个经济正增长的国家，中国金融机构的全球竞争力仍然有限，人民币国际化进程仍然面临诸多挑战，距离人民币挑战美元霸权的时刻还很遥远。而且由于“稳增长、抗疫情”的需求，中国经济被迫积累了大量的隐形债务，这些“影子银行”的债务风险在地方政府和泛房地产金融两方面都在积累。

因此，2021年是中国金融难得的时间窗口。我们应该借鉴美国次贷危机，扎扎实实推进金融市场改革：允许更多的隐性债务和坏账机构“爆雷”，然后理顺央行货币政策的传导机制，促进债券市场的统一，解放那些在信用风险夹缝中只能“为自己服务，从母亲身上挣钱”的金融机构，实现金融去杠杆化供给侧结构性改革的战略目标。监管方面，加强虚拟数字现金交易跨境结算风险管控，审慎应对全球资本非理性狂潮，坚决不让国人为比特币庞氏骗局买单。