比特币ETF也不一定等于比特币价格，尤其是在极端的市场条件下。

资料来源：NewBloc

原标题：NewBloc:比特币ETF发行对比特币价格的影响分析

本文作者是巴里，资深策略师，有5年外汇黄金市场交易经验

随着上周四第一只比特币ETF在多伦多证券交易所上市，全天成交额已达965万，位列交易所成交额前10名，总份额达1.65亿美元。其发行者——目的投资公司(Personal Investments Inc .)在一份声明中表示，目的比特币ETF(股票代码BTCC)旨在通过直接投资实物或数字比特币来提供全球最大的加密货币敞口，并支持两种法定货币购买形式：加元和美元。

显然，在BTCC，散户投资者购买比特币的门槛已经降低了很多。如果没有BTCC，个人投资者可能会面临数字现金钥匙丢失、黑客攻击、繁琐的程序等问题。BTCC的发行解决了这些问题，投资者可以更有效、更容易地进入加密货币市场。

一般情况下，BTCC的引入会明显增加比特币的流动性，流动性的增加会导致交易量的不断扩大，扩大的交易量也会在短期内影响资产价格。在这种情况下，短期价格的急剧变化会增加投机属性，从而导致短期内资产价格的进一步波动。资产价格的不断上涨将吸引场外资金继续进入市场，从而不断增加的交易量、短期价格的大幅波动和投机热情的增加将形成不断加强的正反馈。BTCC的推出有利于这种正反馈机制的形成。

至于ETF，我们从2020年的原油宝事件中已经有了深刻的认识，原油ETF不等于原油价格。同样的，同样的比特币ETF也不一定等于比特币价格，尤其是在极端的市场条件下。

就目前的市场而言，比特币绝大部分由少数人持有，由于比特币总量有限，市场上流通的比特币非常少(如下图1所示，通过过去24小时)。交易量与总市值的比率给出了成交率，这可以通过与目前BTC的流行程度进行比较来证明)

图二

换句话说，进入比特币ETF的资金会直接流入BTC现货，直接影响BTC现货价格。

在BTC不断崛起的过程中，其市值已经破万亿美元，很难想象BTC未来会有多大的空间。例如，在图1中，我们可以看到，BTC在全网的成交率(成交量/市值)在创新高后的24小时内只有6%，但最近几天平均为5%左右。一方面，一小部分人集中持有大量BTC。这些人可能长期看好数字现金市场，所以大部分数字现金都被存储起来了，市场的真实流通可能不到10%。大量的流动性会追逐市场上流通的少量BTC，这自然会大大推高BTC的价格。对于万亿市值来说，1.65亿增量资金微不足道，但按照5%的平均周转率，以近50亿的周转率，1.65亿增量资金约占50亿市值的3%。然而，市场上有人预计，当增量资本进入市场时，他们将不愿在BTC价格上涨时出售BTC或制造更多BTC，这使得BTC在市场上的流通减少，购买增加，从而推动BTC价格在预期行动下大幅上涨。

对于投机来说，更重要的是买后是否会有更多的人购买，这在拜登政府新一轮财政刺激下尤为重要。特别是在投机氛围浓厚的背景下，很难说新一轮财政刺激会有多少进入金融市场进行投机，所以至少对于投机来说，在新一轮财政刺激之前买入是相对安全的。