随着DeFi的爆炸式增长，现在进入了激烈竞争的阶段。由于需求的快速增长和技术基础设施之间的突出矛盾，DeFi的模式正在不断变化和发展。

从以上数据可以看出，Uniswap在整体流动性和令牌对数量上是优越的，而MDEX在交易量和交易成本上更高。此外，MDEX在交易次数上也超过Uniswap。其中一个可能的原因是，Uniswap上的交易成本较高，小额交易不划算。因此，Uniswap上的交易往往交易金额较大，导致交易次数增长缓慢。在MDEX上，由于交易成本较低，会发生更多的小交易，交易量会更大。

当然，这也和MDEX的交易挖掘激励有很大关系，下面的激励部分会详细描述。从流动性、交易量、交易次数、交易成本来看，MDEX已经成长为大规模的DEX。这是以太网中DeFi溢出效应的又一表现。造成这种情况的原因是什么？其中一个重要原因是以太网的拥堵无法承受日益增长的DeFi活动需求，导致溢出效应。

以太网的拥塞和溢出效应

Ethereum的拥堵导致参与DeFi的成本急剧上升，无论是参与采矿、交易、借贷还是理财，都要花费数十美元甚至数百美元。随着ETH价格的上涨和DeFi协议的增加，对Ethereum区块空间的竞争日益激烈，短期内难以缓解。在Layer2大规模落地之前，不同的Ethereum DeFi项目在Ethereum街区空间的零和博弈会一直持续到达到一定的均衡。这种情况意味着什么？意味着其他链的机会和第二层的机会。当以太网本身无法承载defi的快速发展时，就会溢出到其他链和第二层。最近的发展也表明这种趋势正在发生。上述MDEX的崛起，就是重要的表现之一。MDEX是基于Heco链的DEX，这使得它不同于基于Ethereum的DEX。以太网的拥塞导致DEX交易成本高、交易速度慢，会促进用户迁移。能够承载这种迁移的链和DEX将从中受益。

MDEX交易成本和交易速度

截至本文撰写之时，Ethereum的燃气价格超过300 Gwei，其中近一个月Uniswap消费了14400个ETH，交易成本为1860万美元。在拥堵高峰期，一笔普通交易要花费几十美元是很常见的。

此外，MDEX还支持单令牌参与流动性挖掘，与Uniswap不同。当用户参与交易挖掘时，获得MDEX治理令牌MDX奖励，奖励数量根据交易量确定。下图显示了APY在MDEX上进行矿业交易。目前其收益非常高，这也是推动其交易量的重要原因。

MDEX的平台收益主要来自交易金额0.3%的交易成本。交易金额0.3%的手续费中，0.1%用于促进生态项目发展，0.14%用于奖励矿业用户，0.06%用于回购销毁MDX。MDX代币可以俘获MDEX平台交易规模的0.06%，略高于Sushiswap的SUSHI质押收益比例。目前，寿司代币质押可以获得交易规模的0.05%。

根据密码费用的统计，在过去的7天里，Sushiswap的平均每日费用约为120万美元。目前，寿司代币质押可获得收入的16.66%，即寿司代币持有者每天可获得收入的20万美元左右。根据撰写本报告时MDEX的处理费，即478.6855万美元，当天将向回购池注入约94.8万美元，这部分资金将用于回购MDX并销毁。

交易金额的0.14%手续费用于购买HT，然后将购买的HT注入空投池。目前，MDX/USDT、MDX/HT和单令牌MDX质押的流动性提供者可以从其HT池中获得奖励。流动性提供者可以每天获得空投。董事会上线前的费用收入约为4500万美元(交易金额的0.3%)，其中3000万美元(交易金额的0.2%)将直接注入空投池和回购池，其中900万美元(交易金额的0.06%)将用于回购和销毁MDX，2100万美元(交易金额的0.14%)将作为空投池的初始资本。截至目前，累计回购金额已超过USDT 1500万元。在回购销毁的具体执行中，MDEX会将相应的比例注入待回购的资金池，然后通过智能合同自动执行回购销毁。回购销毁有一个触发价格(72小时MDX平均价格)，如果没有触发，会不断累积到回购资金池中，在下一个日期执行。

当然，百家争鸣之后，市场会逐渐形成格局和马太效应，这需要时间来告诉我们答案。目前，MDEX占据合科生态的主要地位，是合科新资产的主要发行地。随着Heco上资产的增加，特别是DeFi项目的发展，MDEX有机会为更多的资产提供交易服务，从而扩大交易规模。除了赫科链，MDEX还可能扩展到以太网、博卡、宇宙网等。如果能延伸到更多的连锁，会增加其业务的广度和深度，带来更多的可能性。过去一年，DeFi发展迅速，但从更长远的角度来看，DeFi的发展在过去一年才刚刚开始。未来DEX的空间还是很大的，竞争会越来越激烈，越来越精彩。