虽然比特币价格短期内难以见顶，但春节期间应该保持清醒。2月16日突破5万美元大关，站在5.2万美元。自去年11月进入上升通道以来，比特币的崛起令人惊叹，仅今年一年就增长了近80%；与去年同期相比，增幅超过400%。

持续了几个月的“暴力”使得市场不可能忽视这一长期以来远离主流机构视线的资产。不时有华尔街某知名机构宣布收购比特币，证明这种曾经被爱情忽略的另类资产，如今已经成为抢手热点。粉丝说比特币会“笼络”不信的人。

真的是这样吗？据主流分析，本轮比特币的崛起与上一轮不同，主要是投资者结构的不同。此次牛市主要由机构投资者推动，散户参与较少。尤其是突破了之前的高点之后，前期被套牢的散户“解放”了，新进入者很少敢跟风。这里的机构投资者主要是指格雷，其产品的主要买家是华尔街机构，包括对冲基金、共同基金、家庭办公室等。灰色合规信托产品为受限机构投资者提供了购买比特币的渠道。个别上市公司声称购买比特币后，其股价也在短时间内上涨，进一步强化了公众对比特币制造财富的印象。

其崛起的根本原因是世界各大央行“放水”，人们对资产贬值充满担忧。比特币作为一种数字资产，被机构视为资产配置的一部分，用以抵御传统资产的泡沫。与股票等传统资产相比，比特币的市值并不高。以5万美元/件的价格，比特币的总市值相当于特斯拉的市值，是苹果市值的三分之一。对于子弹充足的机构来说，大额资产配置很容易推高价格。

从大部分机构的配置来看，另类资产的比例本来就很小，比特币作为其中的一部分就更有限了。一些较小的资产管理机构根据客户的要求进行购买，并实施总额控制。机构对比特币的配置可能只是试探性购买，对其未来并没有一致的预期。

对于普通投资者来说，尽管比特币价格短期内难以见顶，但他们应该保持清醒。比特币是高风险资产，不是避险资产。目前市场通胀预期存在差异，随着疫苗在各国上市，经济活动将进一步恢复。在经济复苏预期和高通胀预期的双重压力下，市场推测世界各大央行将逐步退出现有的宽松政策。当货币政策会逐渐由宽松转为适度紧缩时，机构投资者很可能会卖出比特币，这就需要高度警惕。