根据Glassnode的数据，以太网网络上90天内活动地址的平均数量已经增加到大约45万的新高，超过了2017年的峰值。作者：丁

根据Bipush的数据，周四市值第二大的加密货币突破1900美元，再次创下新高。与此同时，以太网衍生品市场异常火爆，这意味着市场的波动性在短期内正在增加。

加密数据网站Glassnode的数据显示，在衍生品市场，提供Ethereum永久合约(无到期日期货)服务的各大交易所的平均“资本率”水平从0.069%大幅上升，仅低于1月初0.21%的历史新高。

资本率是指根据永久合同的市场价格和现货价格之间的价格差异支付给多头或空头交易者的定期费用。当市场趋势看涨时，资本率为正，多头将资本率支付给空头。

瑞士加密货币金融公司的交易主管帕特里克豪瑟(Patrick Heusser)告诉CoinDesk，“这表明衍生品市场杠杆过高。按照现在的结构，这种多头太多的情况让我很难受。”

资本利率每八小时计算一次，代表持有多头头寸的成本。永久债券交易价格高于现货价格时，资本率为正(多头做空)。因此，极高的资本率被认为是杠杆过度偏向看涨(超买状态)的标志，往往会使市场出现波动。

在这种情况下，只有当看涨势头保持强劲时，以高成本持有多头头寸才是有吸引力的。回调或盘整可能引发多头头寸，导致价格进一步下跌和价格波动性回升。然而，持续大幅反弹的可能性似乎很小，因为主要交易所(如Coinbase)的现货市场交易量正在下降。

由于成交量均线每10天就有下降的趋势，所以近期上涨的可持续性就有一个问号，缩水的涨幅通常是短命的。但由于链上指数看涨，如果出现回调，回调程度可能会比较浅。根据CryptoQuant的数据，过去三个月，交易所持有的代币数量下降了10%，至2077万枚。说明投资者要么直接自己保管代币，要么把代币放入分散的金融协议中，导致卖方流动性不足。

“从长远来看，只要以太网在所有交易所的头寸减少，以太网的收益就会继续，”密码Quant的首席执行官Ki Ki-Young说。其他图表也显示出乐观的迹象。例如，根据Glassnode的数据，以太网网络上90天内的平均活动地址数量已增加到约45万的新高，超过了2017年的峰值。

区块链情报公司Chainalysis的首席经济学家菲利普格拉德威尔(Philip Gradwell)告诉CoinDesk，“使用率越高，对加密货币的需求就越大，从而推高了价格。”