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前言

几乎每隔一天，比特币就会创下一个新的历史高点（ATH）--2020年12月的年收盘价为29100美元。这是在此前达到的3年内19800美元的高点之后。由于新来者的热情和对未来价格的惯常猜测，比特币再次受到关注。比特币持续增长的事实，是对它越来越合法化的肯定。比特币在2021年的ATH确实与2017年有很大不同。在不受监管的ICO投机行为的刺激下，之前的ATH与当时的有机增长和技术状态不一致，因此是不可持续的。2018年和2019年价格持续下跌，很多批评者乐见其看空预测应验:"看到了吗，这只是一个泡沫，我是对的！"

同一时期，许多国家开始了复杂的监管过程，机构投资者开始将比特币作为传统资产的一个非常有趣的替代方案。自成立以来，比特币经历了--并且正在经历--不断的发展，以改善网络（例如提高交易速度，降低费用，增加隐私和安全）。这些和许多其他因素使得这个新的ATH与之前的完全不同。是什么改变了呢？我们来分析一下其中的一些因素。

技术成熟度和接受度

任何一项新技术的推出，尤其是像比特币这样具有颠覆性的技术，最初都会伴随着炒作。只有在时间过去，炒作褪去之后，才能对该技术进行充分评估，最终引入市场。

2017年，一枚2万美元的比特币主要是炒作和Fear Of Missing Out(FOMO)的结果：早期采用者对这项新技术的承诺很感兴趣，但大部分的兴趣确实来自投机者。4年后，经过2年的巩固期和重新增长，比特币已经度过了最初的炒作期，现在的定位为越来越成熟，无论是从立法还是技术的角度来看。对其有利的是，比特币及其所依赖的开源技术栈不应该被视为一种 "静态技术"，因为它的发展是持续的，而且经常会有改进发布--甚至有些改进会极大地改变网络的特性。

下图展示了典型的创新采用生命周期。比特币还没有被大多数早期采用者采用，正在激发早期大多数用户的兴趣，他们现在有更丰富的故事情节来评估这项技术及其价值主张。

资料来源：Charlie Karlsson

技术生命周期由四个阶段来体现。

1. 研究与开发阶段。

2. 上升阶段，即已收回已支付成本，技术开始积累实力。

3. 成熟阶段，这时技术已经稳定。

4. 衰退阶段，在技术的实用性降低到一定程度后。

即使不能严格适用于比特币，但由于技术的单一性和项目的去中心化性质，目前的状态可以定位于上升阶段：初期的挑战已经解决，技术比较成熟，可以用现有的用例证明其价值。对于这个问题，一个有趣的考虑是，比特币的研发阶段是网络本质的内在要求，一直在进行。事实上，每个人都可以以比特币改进提案（BIP）的形式提出改进网络的建议，然后由社区进行评估，如果达成共识，将在网络上实施。在这里，你可以找到所有成功实施的BIP的综合列表，以了解比特币网络的发展速度。

立法的明确性和机构投资者

可以说，立法明确和机构投资者是相辅相成的，因为立法明确是比特币被认为是一种可取的另类投资的根本。

作为合法化的立法

2017年，除了少数例外，围绕加密货币的立法几乎不存在。大多数国家不愿意在其立法框架内考虑它们，有些国家则着手禁止它们。目前，已有130多个国家发布了关于这一主题的法律或政策。这些规则涵盖了加密货币的广泛影响，从术语的分类和定义，到对潜在投资者的警告，对支付的限制，以及对ICO的监管。广泛的国家进行了广泛的解释。例如，不同国家对加密货币的分类是这样的，在税收上有不同的规定：

以色列→作为资产征税

保加利亚→作为金融资产征税。

瑞士→作为外币征税。

阿根廷与西班牙→需缴纳所得税。

丹麦→缴纳所得税，损失可以抵扣。

英国→公司缴纳公司税，非法人企业缴纳所得税，个人缴纳资本利得税。

尽管如此，这些规定大多还得视为初步规定，因为大多数国家都在努力建立加密货币的综合立法框架。在全球范围内，可以说，在马耳他、瑞士和新加坡等国家，可以找到最有利于区块链生态系统发展和增长的框架。

机构投资者与比特币

在2017年，加密货币被认为具有强烈的反体制叙事，因此投资者群体和吸引力相当小。在华尔街，没有人真正谈论比特币是一种资产或投资。许多杰出的投资者，如巴菲特、比尔.盖茨和杰米.迪蒙等人继续将比特币描述为 "老鼠药"，因此毫无价值。

三年之后，情况大不相同：灰度投资Greyscale Investment（2020年）的一份有趣的报告描绘了一幅与2017年完全不同的图景，报告显示，越来越多的投资者熟悉了比特币，同比增长11%，甚至认为比特币正在慢慢走向主流接受。2020年，超过62%的受访用户宣称自己 "熟悉 &qu