“小心面对风险的同时不要害怕。”

如果人们相信比特币的价值，那么在这条价值道路上出现几次崩盘和颠簸是正常的。事实上，从长远来看，比特币应该会继续上涨。尽管许多人认为其中存在泡沫，但正如乔治城大学金融学教授詹姆士安吉尔所说，金融市场的历史就是泡沫的历史。2017年11月28日，比特币突破1万美元。

2020年12月16日，比特币突破2万美元。

2021年1月2日，比特币突破3万美元。

2021年1月8日，比特币突破4万美元。

比特币在短短17天内从2万美元涨到3万美元，然后在短短7天内从3万美元涨到4万美元，创历史新高。无论你是多年的“业内老炮”，还是刚刚踏入这个领域的“小白币”，这个时候肯定有一个问题：为什么比特币价格会快速上涨？比特币会崩溃吗？

事实上，比特币是12年前才发明的。它是一种新的电子支付系统，建立在基于互联网的计算网络上，不受任何人、公司或机构实体的控制。现实是比特币的交易历史很短，资产评估方法也没有经过检验，所以现在和未来都没有人能真正确定比特币的价值。

但这一次，数字资产投资者甚至华尔街巨头都做出了5万美元、40万美元甚至更高的价格预测，比如：

MicroStrategy首席执行官迈克尔塞勒(Michael Saylor)预测，随着100-300万亿美元的入场，比特币的价格可能会被推高至1400万美元。他甚至认为比特币将颠覆黄金，成为未来世界上最大的价值商店。

BitPay首席商业官桑尼辛格(Sonny Singh)预测，比特币在30天内可能达到4.5万美元，但他对机构投资者在比特币未来的作用持谨慎态度，因为一些巨头公司可能会比预期更早出售其加密货币以获利。

对冲基金Skybridge Capital的创始人安东尼斯卡拉穆奇(Anthony Scaramucci)表示，比特币的稀缺性为人们提供了抗通胀的品质，因为当某物稀缺时，人们就想要它，而现在在机构进入之前就有了进入的历史机遇。预计到2021年底，每枚比特币的价格可能达到10万美元。

久比国际(kubi international)首席执行官约翰尼卢(Johnny lyu)提到，这一轮比特币的崛起是直截了当的。特别是2021年前的一周，比特币涨了一万多美元。这不仅是机构进入带来的巨大购买力，也是市场共同努力推动比特币多次创纪录。在这样的市场情绪下，比特币有望进一步上涨。

北海巨妖业务发展总监丹霍尔德(Dan Held)认为，目前比特币的牛市可能是超级周期的一部分，新冠肺炎疫情为比特币展示价值提供了一个完美的宏观环境。金融机构终于明白比特币的价值，正在进入比特币市场，为一个超级周期奠定基础，价格可能被推高至100万美元。

那么，这次牛市的关键原因是什么呢？

其中一个关键原因是机构买家的需求越来越大，很多人开始把比特币当作对冲通胀的工具。根据白皮书和源代码设计规则，比特币的总供应量只有2100万，这与美联储(Federal Reserve)等不断印制钞票的央行形成了明显的对比。许多机构已经开始进入布局，如：

包括都铎投资和古根海姆合伙人公司在内的大型资产管理公司已经宣布，他们将“押注”商志研究所的比特币期货合约；

美国最大银行摩根大通(JPMorgan Chase)分析师最近预测，比特币可能飙升至14.6万美元；

彭博在最新的加密货币展望报告中分析，2万美元已经是比特币的“新基点”，下一个阻力位将是5万美元。如果可以参考历史数据的话，5万美元的阻力位在供应量减少后的一年内很容易被突破；

摩根士丹利于2020年12月购买了商业智能软件公司MicroStrategy 792，627股，占公司总股份的10.9%。

关键原因二：美元在外汇市场的下跌。美元指数是衡量美元对欧元、日元等主要货币汇率的指数，但在2020年，美元下跌了6.8%，这种下跌趋势将持续到2021年。美元对比特币非常重要，因为比特币价格主要以美元计价。美元贬值的最大原因是美联储在过去一年发行了超过3万亿美元的货币，相当于过去108年发行的美元总量的四分之三。1月6日，美国国会大厦遭到示威者的暴力袭击，这很可能是美国在全球舞台上领导地位的削弱。许多经济学家预测，民主党控制下的美国政府将推出大规模支出计划和新的刺激法案，使政府预算赤字在未来几年继续扩大，大部分额外成本将通过增加印刷美元来实现。

三个关键原因：散户更容易购买比特币。你会发现买比特币变得越来越容易，散户可以直接从Paypal、Square等支付服务提供商购买。比如PayPal每天的加密货币交易量已经超过1.25亿美元，随着加密货币交易服务的不断拓展，交易量还会进一步增加。值得一提的是，根据数字资产公司ByteTree的分析，单笔比特币交易的金额主要集中在600美元左右，与美国刺激法案提供的救助金额相近。

牛市中，最活

就在价格击穿4万美元之后，比特币在各家加密货币交易所实际交易额也飙升至此前最高水平的两倍。按照Messari分析数据显示，2021年第一周，全球主要几家加密货币交易所的比特币交易额就突破了670亿美元，而此前交易额高点发生在2019年中旬，当时比特币价格跌破4,000美元后短暂反弹至10,000美元区间，结果引发单周交易额突破320亿美元。（碳链价值注：Messari的比特币实际交易额指标汇总、调整了多家头部加密货币交易所的数据，比如Bitfinex、Coinbase Pro、Kraken和Poloniex等。）

不过，虽然市场一片向好，但不少人还是存有疑虑，即：这次加密货币交易所交易额创历史新高，与上次牛市有何不同？会不会像上次那样，牛市过后进入更漫长的熊市呢？值得一提的是，在2020年牛市正式开启之前，的确有一些业内人士已经“预见”到市场会有较大幅度的上涨，但令许多人没有预料到的是，新冠病毒疫情给包括加密货币在内的全球金融市场重重一击，导致比特币在3月12日“黑色星期四”时跌至3,000美元区间，当时不少散户投资者的确选择了抛售。

但是现在情况不同了，随着比特币在极短时间内从20,000美元翻番到40,000美元，这次交易所的交易强度显然有了大幅提升，如下图所示，1月8日比特币交易强度中位数达到6.77，高于180天平均水平：

为什么在牛市中最活跃的仍是加密货币交易所呢？实际上，尽管存在一些固有风险，但不管是机构投资者还是散户投资者，绝大多数人还是愿意将财富托管/存放在加密货币交易所。根据2020年底一项最新调研数据显示，92%的加密货币市场参与者愿意选择将自己的比特币、稳定币等“交给”可信交易所，而不是选择自己控制——至少从现阶段来看，交易所仍然是最受欢迎的加密资产托管选择，而不是一些专业人士以为的硬件钱包。除了加密货币交易所之外，第二受欢迎的加密货币托管选择是冷钱包，最后一个是第三方托管服务提供方。

除了交易量创下历史新高之外，加密货币交易所的网络流量也达到高峰，根据The Block发布的加密货币交易所网络流量数据（如下图所示，数据时间为2021年1月6日）可以看出去，目前加密交易所访客数量已经逼近2亿，创下历史新高。 

既然牛市中最活跃的是交易所，或许我们可以通过平台币比较一下加密货币交易所的表现（如下表所示，数据来源CoinGecko，数据时间2021年1月10日）：

从上表中可以看出，如果加权比较7天、14天和30天平台币涨幅的话，库币的KCS表现最好，当然还有火币的HT和抹茶的MX。

大部分加密货币交易所有一定实力后都推出了自己的平台币，通常来说，交易平台发展越好，平台币的上升空间就越大。得益于近期交易所流量和交易量不断向好，相应的提现、交易手续费等收入还会水涨船高，只要交易所收入增加，平台币上涨自然在情理之中。随着流量和交易量都创下新高，加密货币交易所的平台币表现也越来越好，因为平台币直接依托于加密货币交易平台产生，价值也直接在平台体现出来。

总体来看，随着比特币价格屡创新高，作为加密生态系统中的重要组成部分，交易所似乎也在借着这股东风高歌猛进。那么，这种趋势究竟能否延续下去呢？

4万美元之后，比特币会走向何方

众所周知，比特币价格波动很大，从历史来看，暴涨之后崩溃很可能即将到来，虽然华尔街和许多投资大鳄都非常看好比特币，但也有一些业内人士提出了谨慎意见。

加密货币对冲基金BitBull Capital首席执行官乔·迪帕斯夸莱（Joe DiPasquale）指出，比特币“一直一直非常不稳定”，比如1月4日，就在比特币价格攀升至高点之后突然暴跌了近7,000美元。乔·迪帕斯夸莱认为造成这种情况的主要原因可能是有人使用过高杠杆，因此很容易被淘汰。

数字资产公司Panxora首席执行官加文·史密斯（Gavin Smith）表示，自2013年以来，几乎每一年都会看到比特币价格从当年高点下跌25%以上的情况，因此倘若看到比特币升至70,000美元或80,000美元然后在重挫40%也不要感到惊讶。

库币国际CEO Johnny也提到，“随着加密市场的回暖，包括库币在内的多家交易所近期都出现了交易量暴涨，库币的累计交易量就在近期突破1000亿美金，这说明市场的投资热情被点燃，比特币继续突破高点将是大概率事件。但这一过程不会一蹴而就，这中间必然会出现几次大的回调，回调幅度超过20%也是加密市场中的常有的事，所以投资者在关注币价的同时更应该注意风险。

投资于区块链相关股票的Amplify Transformational Data Sharing交易所交易基金联席投资经理Mike Venuto表示，比特币价格可能会从当前水平上涨两至三倍，然后再重新回落到现在的水平，这可能会相当于回撤三分之二——当然，对于比特币来说，短时暴跌50%以上并非不可能，因为此前也发生过几次，比如在2017年12月中旬到2018年2月初的短短三个月时间，比特币就从约2万美元暴跌至6550美元，然后在长达三年时间里都没有重回2万美元水平。

事实上，没有人知道比特币会走向何方，毕竟大多数人都无法预测未来，今天可能是4万美元，明天可能是10万美元，但后天可能是5千美元。但是这次与上一次「牛市+熊市」有一个最大的不同，那就是2020年爆发了新冠病毒疫情，美国政府不得不增发数万亿美元来应对经济萧条所带来的影响，但稍微有点经济常识的人们都知道，增发美元会引发长期通胀、甚至是金融危机。在传统金融体系失灵的情况下，具有稀缺性属性的比特币无疑会吸引更多关注，而一些精明的投资者已经开始尝试多样化投资以分散风险了。

另一方面，如今的比特币已经不处在早期采用阶段了，随着越来越多大型机构将比特币视作为一种对冲传统市场风险的产品，消费者也开始尝试在日常生活中交易数字货币，比特币正在成为许多机构的核心投资组合部分，也会成为一种通用支付方式。

如果人们相信比特币的价值，那么即便在这条价值道路上发生几次崩溃和颠簸，其实也是正常的。事实上，从长期来看比特币应该会保持上涨趋势，即便许多人认为其中存在泡沫，但正如乔治敦大学金融学教授詹姆斯·安吉尔（James Angel）所说，金融市场的历史就是泡沫的历史——所以，在谨慎面对风险的同时，不要害怕。