人们总是习惯于低估现代科技的网络效应的力量，比如亚马逊、比特币。作者：罗斯史蒂文斯，斯通里奇资产管理有限责任公司创始人兼首席执行官。

市值150亿美元的资产管理公司石头岭(Stone Ridge)创始人罗斯l史蒂文斯(Ross L. Stevens)在最近发给股东的一封信中，谈到了他理解比特币的四个顿悟时刻，以及“为什么有太多人没有通过购买亚马逊股票成为百万富翁”，“现在买比特币还来得及吗”。

以下是这封致股东信的一部分：

现在买进比特币是不是为时已晚？

比特币已经进入第十二个年头，尤其是2020年投资比特币回报率超过200%的时候。但对于大多数人来说，投资比特币的想法还是让他们感到极度不适，就像亚马逊上市12年，大部分人还是不敢投资其股票(AMZN)。

即使对于那些已经看到比特币货币属性长期潜力的投资者来说，他们可能也想知道现在投资是否为时已晚。他们错过了上车的机会吗？比特币的所有未来价值都包含在现在的价格里了吗？

我相信进化论总是让我们坚定地低估了现代技术的网络效应的力量，因为在我们漫长的历史中没有类似的先例。在人类历史的大部分时间里，我们生活在小部落中，与世界各地的其他人类没有联系。基于这一观察，前景理论和后悔厌恶理论，我们可以通过投资亚马逊股票来解开为什么太多人没能成为百万富翁的谜团。

在亚马逊发展初期，大部分投资者对购买亚马逊股票犹豫不决。即使他们很喜欢亚马逊的电商服务，但每年都觉得“错过了再买亚马逊股票的机会”，亚马逊估值飙升，让这些投资者望尘莫及。

为什么会这样？因为亚马逊股票的前12年，每年年末的平均股价比年初的价格高175%。哇！这种价格趋势年复一年，所以我们可以理解为什么投资者认为他们年复一年“错过了再次购买亚马逊股票的机会”。

虽然可以理解，但投资者年复一年的犯大错误，后果非常严重：在接下来的12年里(亚马逊上市的第13年到第24年)，亚马逊的估值增长了62倍。

比特币已经进入第12个年头。12年后比特币会值多少钱？10万美元？五十万？100万？还是仅仅100美元？我对比特币的未来价格一无所知。但我坚信，相信集权的人还是会严重低估比特币，所以他们低估了分权货币网的价值影响力，甚至是分权人(我们的比特币家族)的迅速崛起，就像他们几十年来每年都严重低估谷歌、Facebook、网飞、亚马逊的股价一样。虽然他们如此热爱这些公司的服务，每天都在使用他们的服务，但他们仍然低估了自己的股价。

从估值框架来看，我认为比特币应该被视为等同于上述的网络商业模式(用户增加带来的网络价值的增加)。

比特币不会在全球范围内被没收。是的，有些国家可能会尝试没收比特币，随着时间的发展，有些国家也会尝试，就像美国政府在1934年1月按照《黄金储备法》支付黄金一样。9个月前的1933年4月，富兰克林罗斯福总统签署的行政命令将美国公民持有黄金定为刑事犯罪。

然而，就像互联网在某些国家可以被审查但不能被关闭一样，比特币在一个国家可以被没收但不能被关闭。就像互联网上因为同样的原因和其他原因没有全局的“关闭按钮”一样，比特币也没有这样的开关。

关于没收，先不说产权。比特币其实只是一个私钥的密码，通过简单的短语记忆就可以轻松的存储在任何人的记忆中。对我来说，有很多原因使它比黄金和法国货币更有市场。在我看来，如果发生什么事情，我们更有可能看到某个国家用比特币汇率来锚定本国货币。也许一个发展中国家会用这种方法避免未来十年的恶性通货膨胀，然后有可能看到一个国家试图没收比特币(但失败了)。

请记住，与黄金不同，比特币没有金库。没收我的记忆？哦，祝你好运。

从010年到1010年，央行推动的数万亿美元极低利率甚至负利率的金融工具，粉碎了储户和退休人员的梦想，使得庞大且不断增长的人口无法满足他们的养老金预期，甚至扼杀了他们的退休需求。免费的钱是热的，因为不免费。不管意图有多好，失控的全球货币过度支出和随之而来的金融抑制是社会面临的最大全球性挑战。

无论未来比特币价格涨跌，美国个人的长期货币负债仍将以美元计价。面对基于法国货币的退休挑战，我们不得不思考一个有趣而重要的问题：“你必须相信什么是使用比特币作为主要个人储蓄工具的正确选择？」

回答：点对点——也就是从今天开始直到你开始支出你的长期负债(比如退休费用)——不管美国政府法定货币的波动性如何——你只需要相信一件事；美国政府法定货币在此期间将对比特币贬值，仅在过去两年就贬值了约80%。

记住，最重要的交易是和我们自己的未来。我们在不断寻找更强的货币，这是基于直觉的个体优化，我们本能地知道，我们的生存依赖于生命力的持久储存。在这种情况下，千禧一代(注：他们是20世纪的未成年人，进入21世纪后取得了成功。

年年龄的一代人）已经用美元投票，并且他们对传统机构的不信任感超过了前辈，看到这种情况已经使比特币成为「千禧一代的储蓄账户」，是否会感到惊讶？

在这种情境下，我所认识的最优秀、有远见卓识的投资机构中两家凭借其业务广得好评的人寿与年金保险公司，以及包含以美元计价长期债务的两家财产与意外险（再）保险公司，截至目前已经直接或间接持有超过 3.5 亿美元的比特币资产，都是通过我们旗下的比特币投资分支机构买进和持有的，听到这些消息是否不足为奇了？我可以肯定知道的一件事：他们，以及整个保险行业，在投资比特币方面才刚刚起步而已。

真正影响我们的是美国政府法币点对点的贬值，而不是法币波动性，我相信，这一深刻认知将带来以比特币为驱动力的金融创新爆炸式增长，包括向 30 至 50 岁人群提供以比特币计价的寿险服务，以及向 50-70 岁人群提供以比特币计价的年金服务。以比特币计价的人寿保险和年金配置实现零的突破，可能会成为我们最有效的防御措施，以应对央行过去、当前和将来活动带来的恶意后果。鉴于这些产品可能对美国的退休危机产生革命性的影响，我将不懈地致力于这些产品。敬请关注。