数字现金的行业迎来了“机构牛市”，将比特币推向了3.7万美元的新高度。根据CoinMarketCap数据，截至2021年1月7日上午，过去一年比特币总市值增长约364%。数字现金的行业迎来了“机构牛市”，将比特币推向了3.7万美元的新高度。根据CoinMarketCap数据，截至2021年1月7日上午，过去一年比特币总市值增长约364%。

随着比特币价格突破之前2万美元左右的高点，其价格加速上涨，只用了17天左右就突破了3万美元大关。除了“领先”的比特币价格不断突破历史新高之外，截至2021年1月7日，不包括比特币在内的数字现金总市值近几年也增长了374%左右，而其他尚未突破此前高点的主流数字现金也准备行动。

在如此快速的价格上涨背后，可能有一个整个区块链行业等待了3年的“机会之窗”，也可能稍纵即逝。

在“机构牛市”的市场背景下，市场结构发生了变化。有投资观点不同的早期孵化投资机构，专注于数字现金业务并购的顾问和金融卖家，更灵活的对冲基金，以及圈外互联网上市公司，比如今年高调买入7万比特币的MicroStrategy。总之，与2017年相比，2021年的市场博弈更加多元化，竞争更加激烈。

亚太和北美是机构专业化程度最高和数字现金市场最活跃的地区。2021年，这两股来自东方和西方的力量将对市场产生更大的影响。

欧洲和美国继续押注于“开放金融”

2018-2019年，当北美互联网风险投资机构安德烈森霍洛维茨(Andreessen Horowitz，a16z)投资MakerDao、Compound、Synthetix等DeFi产品时，亚洲机构正忙于各种新的公共链运营。

在不到两年的时间里，以太生态的DeFi已经成为一个数十亿的新生态。目前，TVL锁定约700万欧元，货币本位年增长率约为130%。

DeFi生态的发展有着紧密而快速的节奏，其特点是“组织化”。2020年第一季度，C端用户真正开始使用DeFi产品，早在17年年底就开始投资分散化理财产品的底层基础设施，比如开发者的各种模块和免费api接口，预言机等。面向用户的自管理钱包、DeFi资产管理工具等。随着基础设施的改善，这些建立在以太网公共链上的金融平台引入了AMM(流动性挖掘)机制来冷启动他们的产品，在2020年第二至第三季度赢得了关注，并将以太网公共链上燃气的拥堵程度推向了顶峰。

值得一提的是，不仅是产品的投资，还有前沿理论的探索，比如Coinbase Ventures孵化的经济模型研究机构Gauntlet，对Uniswap和Compound的经济模型和协议治理都有重大影响。

由于以太网的DeFi生态的“可组合性”，各种流行的分散交易平台(dex)和针对各种AMM池的集合交易平台正在逐渐出现，帮助DeFi玩家在整个市场流动性中寻找最佳价格。

来自北美和欧洲的Uniswap(分散现货交易)和1inch(聚合器)项目将在2020年第三季度和第四季度为用户提供大量空投奖励，再次向全球区块链行业展示DeFi生态的魅力。

随着DeFi现货交易场景的验证，市场对交易效率和资金利用率的需求将会上升，更复杂的连锁金融服务将被探索。例如，两层网络(如优化汇总)和分散交易所(如合成)的结合可以减少普通用户的燃气损失，以及提高资本效率的期货期权衍生品的各种保证金交易。

框架投资公司是北美DeFi领域的领先投资机构。从2020年开始，从早期的基础设施投资转变为融资融券的DeFi平台。目前从公开信息可以知道，DeFi期货期权类只有4款类似产品，对轨迹相当看好。

亚洲论坛

新加坡、中国大陆和香港的投资机构仍然活跃在集中的金融产品领域，如财富管理钱包、交易平台和新一代公共链的生态建设，这些都得益于拥有大量零售用户的市场环境。2020年主网上的两个新区块链Filecoin和Polkadot的生态在中国很受欢迎。Filecoin的矿机业务对云计算动力和其他产品的需求很大。根据PolkaWorld的说法，Polkadot社区由100个团队和项目组成，其中30%是中国团队。火币也推出了类似Poca的生态区，目前交易中有11个代币。

活跃在亚洲的组织，如哈斯基，一直在投资和孵化“后公共链”的生态，话题从Eth2.0、博卡生态到即将到来的Dfinity，都值得期待。

与欧美机构主张的 DeFi 主题投资不同，亚洲在中心化金融方面有着“相对优势”。目前影响力最大的衍生品及现货平台依然活跃在亚洲地区，Okex、Huobi、Binance 交易平台均在今年上线了欧式期权的业务。Okex 与 FTX 在 2020 年的年底同一时间推出了类似“组合保证金”的产品，以满足高级交易者和大客户对高资本使用率的需求。可以预见的是，2021 年中心化交易赛道的大升级将会对 DeFi 形成更强的竞争力，打破”行业内卷“的论调。

2020 年，伴随着机构对数字货币的影响力日益扩大，数字货币的周期也逐渐清晰并且迭代更加迅速。

代表着“聪明钱”的 VC 和对冲基金们，对区块链与数字货币这一新兴领域有着浓厚的兴趣且对未来行业发展有着不一样的主张观点。尽管亚洲与欧美的业务发展在多方机构的影响下出现了短暂的分歧，随着数字货币价格的整体大幅增长，2021 年注定是创新者和高级玩家百花争鸣的一年，而这仅是一个新金融时代的开始。