DeFi的借贷是怎么运作的？供给率和借款率是如何确定的？最受欢迎的贷款协议如Compound和Aave之间的主要区别是什么？本文将回答这些问题。DeFi的借贷是怎么运作的？供给率和借款率是如何确定的？最受欢迎的贷款协议如Compound和Aave之间的主要区别是什么？本文将回答这些问题。

什么是借贷，是任何金融体系中最重要的要素之一。大多数人在生活中都会接触到贷款，比如助学贷款、车贷或者房贷。

借款概念：存款人向借款人提供资金，以换取其存款的利息。借款人愿意为他们借的钱支付利息，以换取一笔可以立即使用的钱。

传统上，贷款是由银行等金融机构或通过点对点方式提供的。

当谈到短期借款时，传统金融中专注于这一部分的领域被称为货币市场。货币市场可以提供多种工具，比如CDs(存单)、回购(回购协议)、国库券等等。

加密借贷在加密货币领域，借贷可以通过Aave或Compound等DeFi协议，也可以通过BlockFi或CeFi等CeFi公司来完成。

集中理财的操作和银行很像，所以我们有时候会把这些公司叫做‘加密银行’。例如，BlockFi管理存款资产，并将其借给做市商或对冲基金等机构参与者，或者借给其平台的其他用户。虽然集中借贷模式运行良好，但容易出现与集中加密交换相同的问题，主要是因为黑客攻击或其他形式的疏忽(坏账、内部不良操作等)造成客户存款损失。)。CeFi模型基本违背了加密货币的一个主要价值主张，——，资产自我保存。于是，DeFi借贷应运而生。

DeFi Debit中的Debit允许用户以完全分散和未经授权的方式成为储户或借款人，他们对自己的资产拥有100%的托管权。

DeFi贷款在一个基于智能合同的开放的区块链(主要是以太博物馆)上运行。这也是为什么DeFi借贷和CeFi借贷是对立的，大家都可以不用提供个人信息，也不用信任基金托管人。

Aave和Compound是DeFi的两个主要贷款协议。这两个协议的工作原理是为特定的代币、稳定的硬币等创建货币市场。

想要成为储户的用户可以向特定的货币市场提供代币，并根据当前的APY规则对代币收取利息。

储户提供的代币被发送到智能合同，供其他用户借贷。为了交换存款代币，智能合同发布代表代币供应和利息的新代币。这个新令牌在Compound中被称为ctookens，在Aave中被称为atookens，它们可以被交换回基本令牌。这一机制将在本文后面深入讨论。

值得一提的是，几乎所有在DeFi的贷款都是超额抵押的。这意味着如果用户想借钱，必须提供代币作为抵押，而这些代币的价值高于他们实际想要的贷款。

这时可能会出现一个问题，如果一定要提供价值高于实际贷款金额的代币，贷款的意义是什么？你为什么不首先卖掉你的代币？

部分原因是用户不想卖掉自己的代币，但需要资金支付意外支出；用户希望避免或延迟代币缴纳资本利得税；或者用借来的资金来增加他们某个头寸的杠杆。那么，你能借多少钱有限制吗？是的，能借的金额主要取决于两个因素。第一，具体市场可以借多少钱。在活跃的市场中，这通常不是问题。

第二，代币的抵押系数。抵押系数根据抵押物的多少决定可以借多少钱。例如，DAI和ETH对Compound的抵押系数为75%。这意味着提供的DAI或ETH最多可以借出75%的其他代币。

如果用户决定贷款，贷款金额的价值必须始终低于其抵押品的价值乘以其抵押系数。如果这个条件成立，用户可以贷款的时间是没有限制的。

如果抵押物价值低于所需价值，用户抵押物将被清算，以便通过协议偿还贷款金额。

存款人获得的利息和借款人必须支付的利息由特定市场中提供和借入的代币之间的比率决定。

借款人支付的利息是存款人赚取的利息，因此在特定市场中，贷款APY高于存款APY。

利息APY是按以太块计算的。每个区块的APY计算意味着DeFi贷款提供的利率是可变的，对特定代币的贷款需求可能会发生很大变化。

这是Compound和Aave之间最大的区别之一。虽然这两个协议提供了可变的存款和贷款APY，阿弗也提供了稳定的贷款APY。稳定的APY在短期内是固定的，但在长期内可以改变，以适应代币之间供求比例的变化。

在稳定APY的基础上，Aave还提供闪电贷款，让用户可以在极短的时间内(在Ethereum上的一笔交易)借到资金，无需预抵押。为了更好的理解DeFi贷款协议的工作原理，我们来深入了解一个例子。

DeFi贷款协议的工作原理

让我们更仔细地看看复合物和复合物的机制。

一个用户将10个ETH存入大院。作为10个ETH的交换，该公司将发行cTokens，在这种情况下为cETH。

用户会收到多少个cETH令牌？取决于ETH市场目前的汇率。当创建新市场时，cTokens和基础令牌之间的汇率设置为0.02。这是一个任意的数字，但是我们可以假设每个市场的初始汇率是0.02，这个汇率只能随着每个以太网块的增加而增加。

如果用户在市场刚创建的时候提供10个ETH，那么会收到10/0.02=500个cETH。ETH市场运行一段时间后，可以假设汇率一直比较高，比如0.021。

这意味着用户将收到10/0.021=~476.19 cETH。如果用户决定立即赎回他们的ETH，他们应该会收到与存款时大致相同的金额，即大约10个ETH。

用户的cETH只是另一个ERC20令牌。它和一般的ERC20代币的主要区别是CETH必须用来从大院赎回ETH最重要的是，cETH一直在积累利息，即使是从发起存款的原始钱包发送到另一个钱包。

随着每一个新的以太网块的出现，汇率将会上升。增长取决于存款APY，这是由存款/贷款比率决定的。

在刚才的例子中，假设从cETH到ETH的汇率随着每个区块增加0.000000002。假设一个月内加息率保持不变，我们就可以很容易地计算出这期间可以赚取的利息。

假设平均每分钟有4个块：0.000000002 * 4 * 60 * 24 * 30=0.00003456。将此数加到之前的汇率：0.021 0.0003456=0.02103456。

如果用户决定赎回ETH，将获得476.19*0.0213456=~10.0165 ETH。所以用户一个月内赚了0.0165 ETH，大概是0.16%的ETH回报。值得注意的是，用户最初收到的cETH数量没有变化，但是汇率的变化使得用户兑换的ETH比最初存入的多。

Aave用的是类似的模型，每个区块都会积累兴趣。主要区别是aToken的值与基本令牌的值以1，333，601的比例挂钩。利息通过增加钱包余额直接分配给阿托肯持有者，阿托肯持有者也可以决定将利息支付转移到另一个以太网地址。

在借用中，用户锁定自己的cToken或aToken作为抵押品，并借用其他令牌。抵押品可以赚取利息，但当用作抵押品时，用户不能赎回或转让它们。

可贷金额由所提供资产的抵押系数决定。有一个智能合同，它可以查看用户账户的所有抵押品，并计算在不立即清算的情况下可以安全借出多少钱。为了确定抵押品的价值，Compound使用自己的价格反馈机制——从几个高流动性交易所获得价格。而Aave则依靠Chainlink，必要时会回到自己的价格来源。

如果用户决定偿还贷款金额并解除抵押品锁定，他们还必须偿还借入资产的应计利息。应计利息的金额由贷款APY决定，并会随着每个以太网块自动增加。

Risk DeFi贷款有它自己的风险，虽然风险比CeFi小很多。

主要是新兴的智能合同风险和快速变化的APY。例如，在上一次高产农业的繁荣中，英美烟草代币的贷款APY上升到40%以上。这可能会导致用户被清算，因为他们没有每天跟踪复合利率。

那么你怎么看待DeFi的贷款？你最喜欢的平台是什么？