格雷基金和GBTC格雷投资公司简介是著名的比特币巨头之一。它是2013年成立的全球知名投资公司数字现金集团(digital cash Group)的子公司，也是全球最大的专注于加密货币投资的资产管理基金。目前，它有9只单一类别的资产信托基金，包括主流货币，如BTC和ETH，以及一只专注于大型货币组合投资的管理基金。截至11月18日，灰色基金总资产已达108亿美元。

灰色基金管理费

和传统信托基金一样，灰度图主要靠管理费赚钱。只要投资者对灰度图的投资需求持续上升，灰度图就会有源源不断的管理费。

GBTC每年管理费2%，根据现有资产管理规模计算，以BTC形式收取。单就GBTC而言，灰度一年就能获得10,300BTC(现在约为1.8亿美元)的净利润。

GBTC成为套利工具

因为GBTC有长期正溢价，它在一级和二级市场之间形成套利空间。机构可以借BTC参与GBTC在一级市场的私募，获得GBTC份额，等待6个月在二级市场卖出，然后买入BTC偿还贷款。GBTC溢价减去贷款利息就是利润。这种零风险操作只需要6个月。此外，该机构还可以直接在现货市场买入BTC，用保证金获得GBTC股票，并用期货进行对冲。GBTC解锁后，在二级市场出售，期货空空，进行套利。GBTC溢价和利息的区别在于利润。

虽然套利机会的存在增加了潜在的市场卖出压力，但由于灰色基金无法赎回，GBTC股票上市流通市场被隔离的机制，投资者无法在加密市场卖出信托股票，只能选择在美股场外市场卖出，相当于将市场卖出压力转移到美股市场。

综上所述，格雷BTC信托基金独特的赎回机制，可以轻松将外部增量资金带入加密市场，增加BTC的需求，将市场的所有卖出压力转移到美股的场外市场，使得格雷比特币信托成为市场上“只买不卖”的看涨力量。