DeFi概念出现于2019年，是一种不需要依靠中心主体提供信用中介或背书的金融产品服务。虽然当时DeFi还处于发展初期，但其数量和参与度呈指数级增长。要点总结

TokenInsight官网发布的《2019年度DeFi行业研究报告》:tokeninsight.com年初指出，DeFi的概念出现在2019年，是一种不需要依靠中心主体提供信用中介或背书的金融产品服务。虽然当时DeFi还处于发展初期，但其数量和参与度呈指数级增长，TokenInsight对DeFi行业的发展给予了高度正面的评价。

令牌洞察

“从2019年到2020年，DeFi的生态重心将从基础设施转移到DEX

行业生态方面，2019年基础设施项目和贷款是行业主要发展点，分别占22%和13%，其次是DeFi，占12%。

2019DeFi项目分类，来源：TokenInsight 《2019年度DeFi行业研究报告》

2019DeFi行业概述，来源：TokenInsight 《2019年度DeFi行业研究报告》

到2020年第三季度，DEX站在了行业的前列，在UniSwap、SushiSwap等现象级DEX的加持下，交易量、日交易量、用户数都迎来了突破性的增长。第三季度，德克斯的总营业额达到470亿美元，是德克斯历史总营业额的4.2倍(2017年第四季度至2020年Q2)，占德克斯迄今总营业额的81%；比第二季度增长1155%，比2019年第三季度增长6566%。

DeFi行业19-20年的发展变化，可以用行业图的比例直观的对比。另外可以看出，DeFi的快速发展必然导致激烈的竞争。DEX的开发还处于初期阶段，一些推出较早、口碑和用户知名度较好的项目(如Uniswap、Kyber)都有很好的拓展基础；但一些热门项目也随着DeFi行业的发展而没落，行业的马太效应逐渐得到体现。

2020定义行业图片，来源：TokenInsight 《2020DeFi行业研究报告》

“流动性挖掘大大降低了DeFi用户的认知门槛，DEX趁机带动DeFi行业的成交量和价格上涨

DEX的发展是从第二季度末DeFi整体上涨开始的。DeFi的崛起，使得流动性挖掘成为平衡器、曲线、Uniswap等众多DEX项目的共同选择，吸引了大量的新交易员和资本涌入，推动了DeFi行业的资产量和价格上涨。

按交易量计算，各DEX第三季度的市场份额如下图所示。Uniswap在本季度发展强劲，占据了大部分其他项目的市场份额；1inch、dydx、Curve、Kyber等项目的市场份额在本季度呈下降趋势，季末市场份额较季初下降5%以上。

2020年第三季度DEX市场份额变化，来源：Debank，TokenInsight

“头部项目遭到了分叉的突然袭击。虽然短期内可以“涨跌”，但长期的分叉工程却如火如荼

值得注意的是，正如BTC的激增推动了BCH、LTC和其他分叉和山寨数字资产的出现一样，德克斯分叉项目在本季度也经历了由利益驱动的爆炸性增长。以行业内的热门项目sushishapp为例，由于其基于智能契约的开源开发，UniSwap很快被sushishapp复制，推出了Sushi，流动性挖掘和治理的通用证书。短期内吸收了原项目UniSwap的大量流动性，迫使UniSawp尽快完成治理证书UNI的发放。

下图是Uniswap和Sushwap在Sushwap上线后特定时期的日交易量变化率对比。如图，几天之内，Uniswap和Sushiswap的交易量变化呈现“一涨一跌”的态势；同样，曲线及其分叉的急转弯也在争夺彼此的市场。在本季度发布后，苏塞普和奇奇分别达到22亿美元和14亿美元，市场份额分别达到24%和15%的最高水平，但自9月下旬以来，他们的市场份额有所下降

9月下旬，随着锁定值滞胀、DEX交易量下降、流动性挖掘收益减少、DeFi资产价格下跌，DeFi带来的盛夏狂欢告一段落。10月份，每项DeFi资产都没能延续过去几个月的强势，价格表现普遍不如比特币和以太网。从“上升”到“下降”，我们似乎看到了DeFi经历了一个生命周期。然而，周期的结束并不意味着DeFi的结束。

DeFi和DEX的出现，如同科技和BTC一样，有着明显的“不可逆转的发展”。随着DEF的发展，DEX的潜力逐渐被发现和认可，它也将以不可逆转的力量融入和促进区块链和数字资产行业的发展和进步。作为新兴产业的见证者，我们有幸经历过风风雨雨，也期待着见证未来。