DeFi学习笔记:如何创建一只链上投资基金_币世界+巴比特

2020-11-17 21:27 栏目:行业动态 来源:网络整理 查看()

人们喜欢听乔治索罗斯这样的人赚取数十亿美元利润的传奇故事,但大多数人不太了解大多数基金经理的崩溃,因为他们承担了太多的风险,或者搞砸了基金。写在前面:

对冲基金的流行很大程度上是因为围绕对冲基金的一些传说。对于普通人来说,对冲基金的世界是碰不得的。大多数情况下,我们只能通过《大空头》、《亿万》这样的影视作品来了解对冲基金。我们惊叹于这些精明的交易者如何轻松赚取数十亿美元的利润,并被令人眼花缭乱的金融术语所吸引。然而,许多人没有注意到这些对冲基金的设立会发生什么以及其中存在的一些问题。

本文将关注总部位于区块链的基金界。这些协议试图通过智能合同大大降低资金门槛,消除托管资金的风险。

通过本文,您将了解到:

传统对冲基金存在的问题

货币圈未注册基金乱象

基于区块链的基金时代3,1集协议3,2瓜协议3,3边

总结与展望

DeFi学习笔记:如何创建一只链上投资基金_币世界+巴比特

(图片来自美剧《亿万》)

一、传统对冲基金存在的问题

所谓的基金,其实只是资产的组合。投资者向这些基金提供资金,交给基金经理管理。此外,他们通常需要向基金经理支付管理费和绩效费。

大公司最初设立对冲基金是为了防止共同基金受到越来越多的监管。他们还设计了这些基金来持有多头和空头头寸。这样做,无论大盘涨还是跌,基金经理都能获得利润回报。基本上,基金经理对冲他们的交易头寸,因此得名“对冲基金”。

人们喜欢听乔治索罗斯这样的人赚取数十亿美元利润的传奇故事,但大多数人不太了解大多数基金经理的崩溃,因为他们承担了太多的风险,或者搞砸了基金。

这就是为什么,对于聪明的投资者来说,选择对冲基金与其说是看回报,不如说是分析他们的策略和相关的风险分配方法。

对于普通人来说,对冲基金是遥不可及的,因为加入这些基金的初始投资通常在10万到100万美元之间。

为了防止欺诈和错误,传统的对冲基金有托管银行来持有投资者的资金。因此,当投资者购买一只基金的股票时,他们基本上放弃了对其资产的控制。只有投资组合经理可以将这些资金转移到各种投资中。当然,第三方托管银行会保证这些资金只投资于授权书中指定的资产,而不是承担一些疯狂的投机风险。雅桑拉?第三方经理还应确保基金的正确估值。作为进一步的措施,外部审计师将每季度对经理进行审计。

此外,还需要雇佣后台员工(每个大约5名投资专业人员)。这些包括审计员,更多的管理员,托管人和转账代理人。更别提所有相关的法律文件,费用,托管银行。

所有流程的每个阶段都会涉及某种第三方成本。而且每次有新人介入,都可能出现不诚信的行为或者错误。像伯纳德l麦道夫[1]这样无耻的人,总是潜伏在对冲基金的巨大财力周围。

众所周知,这些报告和第三方监督的目的是为了确保投资者的财产安全和创造透明度,但它也产生了大量的官僚主义。猜猜谁会为此买单?当然是投资人。目前的基金制度非常复杂,效率低下,并涉及许多不必要的浪费。

对于对冲基金的发起者来说,除了运营成本之外,开办一家对冲基金需要花费5万美元,最多可能需要8周(视辖区而定)[2]。目前,开曼群岛、爱尔兰和卢森堡是一些对冲基金业务的首选注册地。

此外,管理对冲基金的挑战之一是与客户打交道。即使你只有几个客户,也需要每周汇报一次(有的团队甚至希望客户随时了解进出、费用等信息……)。

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(图片来自PickPik)

综上所述,虽然对冲基金面临的监管比共同基金轻,但维持合规性需要大量的审计。所有这些条件使得管理对冲基金的成本非常高,效率低下,大大增加了对冲基金的进入壁垒。简单来说,没有很多钱,你是赚不到任何对冲基金的。

二、币圈未注册基金乱象

以上,我们对传统对冲基金的一些信息有一个简单的了解。现在,让我们了解一下货币圈基金。

17年下半年,币圈进入史上最大牛市。在巅峰时期,整个加密货币市场的市值一度达到7790亿美元。

当时诞生了大量的币圈基金,而这些基金绝大部分都没有注册,所以不受监管机构监管,也就是说投资者需要充分信任基金发起人。

截至2019年10月,据业内人士透露,超过95%的币圈量化基金处于亏损状态,部分团队因无法向投资者解释(涉及1亿多资金)而选择出走。

即使是一些口碑不错的钱圈投资基金,在清算时也可能会有一些出入。

显然,资金由他人直接控制、不受监管的币圈投资基金,远比传统投资基金危险。

三、初瞥基于区块链的链上基金时代

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随着智能合同的普及,人们逐渐意识到机器可以代替人类做一些简单的工作。它们效率更高、成本更低,并且允许在没有第三方的情况下进行可信交易。例如,一家使用Uniswap等智能合同的分散式交易所(DEX)对大型集中式加密货币交易所(如Coinbase和Coin 'an)提出了挑战。

有开发商把目光投向了连锁基金的方向,比如set协议,Melon协议,dHedge,我就提一下。我们将在下面逐一了解它们:

3、1 Set Protocol

Set Protocol是一个基于Ethereum的非托管资产管理协议,允许参与者创建、管理和交易ERC20组合资产(称为Set),其中可以包括WBTC、wes和DAI等。该协议于2017年11月发布(2019年4月,令牌集平台发布)。经过近三年的发展,Set协议的锁值,

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(数据来自定义)

目前,TokenSets平台提供两种类型的投资组合:由人类交易者(相当于投资经理)执行的Set社交交易和具有硬编码策略的Robo组合(提供趋势交易、区间绑定等机器人策略交易)。

根据TokenSets官网[3],目前有52个Set社交交易和13个Robo组合。

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(图片:其中,名为ByteTree的交易员暂列Set协议交易名单第一,管理资产已达190万美元)

到目前为止,Set Protocol和TokenSets还没有向交易者收取费用(但经理可能会收取性能费),也没有发行本机令牌。

要申请成为令牌集的交易者(即经理),您需要回答10个问题(包括姓名、电子邮件地址、交易策略等)。)并等待项目组的批准。

简要评论Set协议,优点:

成立时间较长,尚未发生安全事故;

参与投资组合,只需要准备ETH,不需要提前兑换特定货币;

介绍了各种机器人策略投资产品;

DeFi Pulse Index Token (DPI),由DeFi Pulse和TokenSets联合推出,知名度比较高;

缺点:

因为是以太网主网上的连锁交易,买卖Set组合的交易成本非常高,即使目前网络不拥堵,一笔交易的交易成本也在20美元以上。

做交易员(经理)需要申请和被审核,有一定的门槛(当然你也可以认为这是优势);

只支持交易者买卖标的资产(没有做空期权),只支持有限的ERC-20资产;

3、2 Melon Protocol

Melon是Ethereum链中的开源、社区运行的资产管理协议,允许用户创建、管理和投资由ETH和ERC20令牌组成的分散基金。据悉,梅隆协议V1.0版于2019年3月初部署到Ethereum主网,到目前为止,梅隆协议的锁值约为200万美元。

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和Set Protocol一样,Melon Protocol实际上也是由一组智能合同组成,负责执行特定的功能:记账、投资/赎回、资产托管、交易、费用分配等。和通过集线器合同绑定在一起。这套智能合约可以共同执行基金的行为,执行基金的规则。

截至目前,通过甜瓜协议创建的基金数量已达407只,涉及投资1175项。

目前,排名第一的甜瓜投资基金“犀牛基金”管理着约95万美元的资产。目前,其投资组合为WBTC、wet、KNC、UNI、MKR、ZRX、REN和ANT(V2)。

与Set协议不同,Melon协议发布了原始令牌MLN,将用作“资产管理气”[4]。什么意思?当用户使用Melon协议时,他们不仅需要为Ethereum矿工支付交易费,还需要支付部分“资产管理气”费,这些费用也在ETH中支付,但会通过所谓的Melon引擎转换成MLN代币,然后烧掉。这样,MLN代币就与甜瓜网络的使用联系在一起了。此外,MLN代币将以每年300,600 MLN的固定金额发行,以支持协议的未来维护和发展。(作者注:V2版甜瓜协议将改变代币经济模式,降低通货膨胀,详见此处)

在Melon协议上启动基金,可以通过Melon终端注册,比较复杂,涉及成本高。比如第一步创建一个新的基金框架,就要花作者40美元左右的手续费(写稿子的时候),接下来的八步就要花钱。显然,通过Melon建立基金的门槛还是很高的,这直接导致了Melon协议一直处于不温不火的状态。

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简要评论Melon协议,优点:

道化(即社区治理)更高;

由于早期引入代币,市场认知度比较高;

基金管理人可以定制接受的投资令牌,但不限于一个令牌,如wet、DAI、USDC等。方便投资者注入资金(或设置白名单);

缺点:

成本高;

只支持ETH和ERC-20资产,不支持做空;

注册和交易体验不是很好;

3、3 dHEDGE

和SET协议、Melon协议一样,dHEDGE也是一个非托管的Ethereum资产管理协议,但不同的是dHEDGE组合是由Synthetix衍生品流动性协议支持的,这意味着它可以享受Synthetix带来的各种合成资产交易,不受交易滑脱的影响,但同时也意味着dHEDGE会受到Synthetix的限制。

Dhhedge于2020年10月25日上线。到目前为止,该协议创建的基金数量约为110个,锁定的基金总额约为50万美元。其中,交易员CM创建的凸策略资产池累计12.49万美元,是目前表现最好的Dhhedge基金。

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(在资金量上,新推出的dHEDGE明显落后于其他两个项目,但其增长速度和支持的交易方式确实引人注目。(

要理解dHEDGE,首先要理解Synthetix的概念(因为dHEDGE实际上是建立在Synthetix之上的应用)

简单来说,Synthetix参与者通过抵押系统的原始代币(SNX)和通过Chainlink预测器锚定外部资产的价格来创建和销毁合成资产,而交易者可以交易I系列做空资产(如iBTC、iETH、iBCH、iDEFI等)。)通过使用Synthetix系统。也可以交易s系列长资产(如sBTC、sETH、sLINK、sDEFI等。),甚至还有法币的空头或多头合成资产,股权的合成资产,黄金白银,石油的新增合成资产[5],这意味着dHEDGE理论上可以成长为可以交易任何资产的连锁对冲基金管理协议。

然而,目前的SNX合成抵押贷款利率被设定为750%(注意:该抵押贷款利率也可以通过社区治理机制增加或减少),这意味着每个抵押价值为7.5美元的SNX代币可以合成一个价值为1美元的合成资产。这样做的目的自然是为了降低系统风险,但也限制了合成资产的规模。

所以synthix试图用ETH做抵押(抵押率为150%)借入合成资产(synth),但一直不支持用ETH做抵押生成合成资产[6]。

使用Synthetix的基础合成资产意味着dHEDGE的交易没有滑动点,可以理解为无限流动性(解释:基金再平衡的过程实际上是燃烧源合成资产,然后铸造目标合成资产,通过预言机保持等值,不会涉及交易对手)。

和甜瓜协议一样,DHT也发行了协议令牌DHT(作为治理令牌)。此外,未来的DHT持有人还可以分享10%的经理业绩奖励(即如果经理收取的业绩费为20%,协议将收取投资者利润的2%作为代币持有人奖励)。这种经济模式不同于目前甜瓜协议所采用的经济模式。

通过dHEDGE创建基金相对更容易。您只需连接您的以太网钱包,填写资产池名称,设置性能费用比率并启用合成资产对。确认后,提交一个Ethereum交易(目前花费约15美元),最后转发一条推文创建。整个过程不会涉及审计。

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(最初,最多可以启用5个合成资产对,以降低手续费。创建完成后,经理也可以自行切换。(

简要介绍dHEDGE协议的价格、优势:

使用Synthetix强大的合成资产系统,交易没有滑脱;

经理可以交易各种类型的资产(包括现实世界的资产),并支持长期和短期交易。未来随着Synthetix引入二层协议,杠杆期货等更多衍生品,dHEDGE将成为直接受益者;

简单的界面和一些有趣功能的引入(比如:经理发布的公共政策信息是免费的,而私人政策是有门槛的,只对池内投资1000美元以上的投资者可见)

缺点:

协议完全依靠syntheix系统,这不仅意味着投资只能使用合成稳定货币sUSD,还意味着系统的规模会受到synthex的限制;

上线时间短,没有经过市场的检验(即更容易受到潜在的攻击);

短期交易成本也将是一个问题(这个问题可以通过Synthetix支持第2层来解决)

四、总结及展望

,简单介绍了set协议、Melon协议、dHedge这三个分散的资产管理协议后,我们可以一窥区块链基金界的本来面目。诚然,目前由这些协议管理的基金规模就像大海一样,相比之下,传统金融界的对冲基金巨头要花费数百亿、数千亿美元。然而,他们在分散资产管理的理想道路上迈出了坚实的一步。

当横向比较这些协议时,我们可以发现它们都有一些优点和明显的缺点,而这些优点和缺点必然会影响各自协议的市场性能。

审慎支持资产管理,对于防止基金经理作恶,意义重大。在这个前提下,引入更多的衍生游戏,通过第二层降低手续费,会让协议更好地抢占市场份额。

作为用户,在探索这些分散的资产管理协议的同时,我们还是要记住,他们还处于试验的早期阶段,这可能不仅涉及潜在的合同漏洞风险,还可能涉及预言机攻击等。此外,DeFi还将面临潜在的监管。这些不可控因素的存在,意味着参与者在参与之前需要充分了解上述风险,确认自己能够承担上述风险。

1.麦道夫诈骗: https://baike.baidu.com/item/麦道夫诈骗/8709431?fr=aladdin

2.https://academy.ivanontech.com/blog/introduction-to-defi-hedge-funds-and-the-melon-protocol

3.https://www.tokensets.com/

4.https://melonprotocol.com/docs/melonomics/

5.https://www.8btc.com/article/668497

6.https://docs.synthetix.io/litepaper/#snx-as-collateral

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