下一届SEC主席面临着哪些挑战?_币世界+谷燕西

2020-11-17 12:21 栏目:行业动态 来源:网络整理 查看()

至于下一任证交会主席的人选,媒体已经报道了几个可能的人选。据美国媒体报道,现任证交会主席贾伊克莱顿(JayClayton)计划在今年年底前离职。加密数字金融行业下一任SEC主席的政策成为业内普遍关注的问题。克莱顿任职期间,SEC对加密数字金融持非常保守的态度。2017年期间,由于市场上基于普通证书的融资发展非常快,证交会明确阐述了这方面的观点。它将普通证书分为证券型普通证书和工具型普通证书两种,并坚持如果一个普通证书属于证券型普通证书,就必须在现行证券法的范围内运作。同时在这方面表达了明确的观点。证交会也在不断采取监管措施,打击这一领域的违规行为。由于SEC在这方面的措施,美国市场基于一般凭证的融资开始在证券法规定的范围内逐步进行。主要应用是用普通证书表示替代资产,并通过证券登记豁免的方式生成和流通。但由于该领域法律法规的严格限制,美国市场基于证券的普通证书发展相对缓慢。

在确认市场上现有的各种证书方面,SEC仅表示比特币和以太网不是证券证书。并没有表达对其他通用证书的明确态度。因此,这些证书的操作面临着SEC采取监管措施的潜在风险。

在比特币相关产品监管方面,SEC拒绝了市场上很多比特币ETF的申请。给出的原因包括在不受监管的交易场所操纵比特币的市场价格,以及比特币托管缺乏合规的托管机制。

至于一般交易所,美国市场的Coinbase是通过申请各州的货币转让许可证合法经营的。根据这类许可证的要求,Coinbase只能提供加密数字现金的交易服务,不能提供证券型通用证书的交易服务。目前,一些机构已经开始向SEC申请全国范围内的证券类一般交易,比如我前面讨论过的BSTX。但由于BSTX自身的设计问题,SEC并未对该交易所的申请给予批准或拒绝回复。所以在美国市场还是不可能看到全国性的证券交易所。

与美国其他两大金融监管机构相比,克莱顿领导的SEC在数字金融应用加密方面明显处于保守地位。早在2017年7月,CFTC就将加密数字现金的衍生品交易和结算许可证授予了初创公司Ledgerx。2017年12月,美国市场以合规的方式提供比特币衍生品交易服务。因此,目前美国市场在全球范围内以合规的方式提供比特币衍生品交易服务领域处于领先地位。在美国银行业,货币主计长办公室代理主任布赖恩布鲁克斯正在推动在银行业实施加密数字金融。他的措施包括明确银行可以向加密数字现金公司提供法律服务,包括为数字稳定硬币的发行者提供托管服务。它现在正在推广的更有影响力的措施是在全国范围内发放支付服务许可证,即允许非银行机构在全国范围内提供支付服务。如果这样的支付许可有效,那么一些加密数字金融公司就可以在美元这种稳定货币的基础上,在美国市场提供支付服务。因此,这些公司可以更深入地融入美国金融体系。相比这两个金融监管机构采取的措施,克莱顿领导下的SEC显然采取了更为保守的策略。

与世界领先国家相比,加密数字金融在美国市场证券业的应用和发展并不是最先进的。在这方面,瑞士处于非常领先的地位。SDX实际上是瑞士金融业共同建立的数字资产交易所。SDX基于分布式会计技术交易数字资产。由于该交易所与瑞士监管机构的密切合作,其业务进展肯定会与瑞士的相关政策保持同步。现在看来,SDX是在金融监管范围内非常有计划的推进,战略方向和经营战略是正确的。所以瑞士在证券行业实施加密数字金融肯定是领先美国的。

至于下一任证交会主席的人选,媒体已经报道了几个可能的人选。其中之一是CFTC前主席加里詹斯勒。Gensler之前在高盛工作了20年。后来,在奥巴马政府期间,他担任CFTC主席。离开政治和商业后,他一直是麻省理工学院商学院的教授。他还担任麻省理工学院媒体实验室数字现金项目的顾问。他的主要研究领域之一是区块链和加密数字金融对金融业的影响。他对加密数字金融有深入的研究和见解。他现在被拜登聘为金融监管顾问,所以媒体猜测他可能还会担任下一任证交会主席。如果他真的成为SEC主席,有望积极推动加密数字金融在美国证券业的实施。

无论下一任SCI主席是谁,他在任期间都会面临加密数字金融领域的一系列巨大挑战。

首先是证券的基本定义。目前豪威测试一直很不愿意解释基于证书的融资。由于这种不确定性,市场上的各种创新都有被监管的风险。鉴于信用证可以更精细地定义各种权益,支持信用证流通的底层基础设施成本大大降低,可以到达更广泛的用户,因此市场上这方面的创新会越来越多。因此,迫切需要一个明确的市场监管框架,使市场创新能够在明确的范围内运行。对于下一任证交会主席来说,如何逐步认识和建立这样一个合理的监管框架,如何与立法机构形成必要的立法,将是一个巨大的挑战。

在交易方面,区块链科技支持更高效和多样化的交易方式。它支持点对点直接交易和集中撮合交易。而且因为参考了稳定的货币或者CBDC,可以直接采用DVP的交易模式。这种交易结算方式远远优于目前的集中结算方式。就可以达到的用户范围而言,这样的交易生态可以达到更广的用户范围。如何在市场上制定规则,规范这方面的有序发展,是SEC需要解决的问题。在这方面,监管机构可以发挥积极作用。在20世纪70年代美国期权交易市场的初期,几家申请成立的期权交易所正在计划成立自己的清算公司。当时,美国监管机构认为,清算公司的这种分离不利于市场的发展。因此,这些期权交易所共同成立了美国期权结算公司。这家清算公司为美国的所有股票衍生品交易提供清算服务。因此,美国衍生品交易市场已经成为一个有效的市场。同样在今天,证券交易委员会可以在促进区块链技术和加密数字资产在证券行业的应用方面发挥更积极的作用。

证交会的监管职责包括保护投资者,确保市场公平、有序、高效运行,促进资本形成。鉴于区块链技术、数字现金和数字资产给证券行业带来的范式变化,以及这种变化的范围,如何履行监管职责,促进美国证券市场的有序变化,是下一任证交会主席面临的巨大挑战。

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