Bancor v2.1 弹性BNT供应真能解无常损失?_币世界+链学园

2020-11-17 12:04 栏目:行业动态 来源:网络整理 查看()

这可能表明AMMs将迎来新的一天。在这里,LPs的摩擦会更少,风险更小,利润更高。通过向用户提供开放和未经审查的金融服务,由DeFi协议(也称为TVL)管理的资产大幅增加。

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定义脉冲

Uniswap是一个通过自动做市商(AMM)运作的分散式交易所,是TVL所有DeFi协议中最成功的一个。

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流动资金池快速入门

在像Uniswap这样的分散式交易所(“DEXes”)中,流动性提供者或LPs向特定的流动性池提供资金。作为向特定池提供流动性的交换,通过这些池进行的每笔交易,Uniswap LPs将获得0.3%的交易费。这些费用由LP按其对流动性池的贡献比例进行分配。以下是Uniswap上最具移动性的10个池。

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最大的Uniswap营运资本池

在上图中,还可以看到每个营运资金池在过去24小时内赚取的费用。将24小时成本乘以365,得出年化成本估算。并把估计的年化成本除以总的流动性,得到通过成本的估计年化收益率(最后一行是绿色)。

然而,年化收益率并不能解释所有的问题。事实上,只告诉投资者年化收益率,往往就像告诉人们,林肯当晚去福特剧院看了《我们的美国表哥》,却没有提到他遇刺身亡的事实。

无常损失可能是一个杀手

当LP向Uniswap池提供流动性时,他们必须将相同数量的令牌放入两个令牌池(如WBTC和ETH)。然而,当一个令牌比另一个令牌上升和下降更多时,当池返回50/50的平衡时,它将产生‘无常损失’(‘il’)。一般来说,移动幅度越大,IL越大。有时候,IL是如此之大,以至于当减去通过费用获得的回报率时,净回报率变成负值。

难怪伊利诺伊州是每个AMM的克星。因此,每个AMM都试图通过算法来解决或减轻离子液体。到目前为止,这些尝试只取得了有限的成功。

现在,AMM教父Bancor推出了Bancor v2.1,这是一个新颖、简单的“解决方案”,可能会改变游戏规则,以解决无常损失。

Bancor v2.1--将无常损失从LP转移到协议上

在v2.1中,Bancor在v1的基础上做了三个非常简单的改动,可能会对AMM产生深远的影响。

第一个变化是,LP只需要将一个令牌(我在本文中使用了一个通用的‘TKN’符号)放入流动性池。流动性池的另一半由班科尔协议提供,并以新发行的BNT(班科尔协议令牌)的形式存在。

第二个变化是,并非所有费用都支付给了LPs。由于有限合伙人只在流动性池中投资一半的价值,他们只收到一半的交易费。而另一半属于Bancor协议。这些费用最终会在释放时被烧掉。

第三个也是最深刻的变化是,班科尔通过铸造新的BNT来弥补损失,从而补偿任何低收入国家。

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因此,Bancor LPs可以获得更可靠的费用和回报回报率,从回报的稳定性来看,减少了LPs资金回报的波动。

对LP来说,这是一个更好的方案,但对BNT持有者来说是否更好?

鉴于收益率的确定性更高,Bancor反复无常的亏损解决方案是流动性提供者更好的解决方案。Lps实际上赚取了代币的交易费,而il并没有减少他们的收入和本金。

也就是说,自从BNT在2.1版本发布后的第一个小时内就增加了16%,BNT已经下降了48%以上。因此,人们显然担心v2.1的成功.未知的是,有多少BNT将被选上以弥补所有不稳定的损失,有多少BNT将因赚取费用而被烧死。

核心开发团队委托编写了一份38页的报告,题为“Bancor v2.1 -经济和定量财务分析”,分析了新Bancor模型的充电潜力。根据Uniswap的数据,该研究发现,“在足够长的时间内,预期成本将主导期权价值”。(作者称IL保险为‘期权’——在LP提取流动性时支付给LP)。如果研究分析是正确的,该协议将为BNT供应创造一个通胀环境,同时为流动性池和其他资产管理公司(如Uniswap和平衡器)提供更高的总净回报率,因为信息技术不再因费用或流动性挖掘奖励而拖累回报率。

2018年2月,我第一次写了一篇关于班科尔的文章,题为《专家们错了,班科尔解决了一个大问题,并且正在迅速扩展》。虽然我说的没错,Bancor确实解决了一个大问题,但是Uniswap最终以一种更容易的方式为LP解决了这个问题,只允许LP在流动性池中使用ETH而不是BNT。例如,为了给LINK令牌提供流动性,Uniswap上的LP提供了等效的LINK ETH,而不是Bancor上的等效LINK BNT。而且因为Ethereum大部分LPs都持有ETH,所以是比较好的产品。

在这方面,Bancor的v2.1更进一步,取消了除风险资产外,LP还应提供ETH或BNT的要求。目前,LP只需自行提供一项ERC20资产(即仅LINK或YFI),即可收取掉期费和流动性挖掘奖励。

所以,虽然历史上Bancor使用LPs提供的BNT为每一笔交易对提供BNT,但相比Uniswap使用ETH,现在因为是协议提供,BNT可以实现单笔资产的风险暴露、无常损失保险等创新功能,似乎为LPs提供了更高的收益。

这可能表明AMMs将迎来新的一天。在这里,LPs的摩擦会更少,风险更小,利润更高。这些方向你可以自己试试。

关键的未知数如下:

1)1)Bancor池的收益率是否高到足以吸引LPs加入协议;

2)协议共同投资发生的费用是否足以抵消保险费用。

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