从Filecoin看锁仓的利弊_币世界+金色财经

2020-10-18 15:43 栏目:行业动态 来源:网络整理 查看()

Filecoin的加锁规则在业内很多项目中比较复杂,具有很好的探索价值。写在前面的话:“锁仓”是数字资产投资领域一个神奇的存在,各种锁仓规则和解锁方式眼花缭乱,成为一道独特的风景。本文旨在探讨锁仓的逻辑、动机、利弊。是《数字资产投资系列》第二篇。

01.Filecoin是目前市场上比较流行的辣鸡,就从它开始吧。

Filecoin的加锁规则在业内很多项目中比较复杂,具有很好的探索价值。

我简单描述一下锁定的几个关键规则:(1)前期投资者的所有代币成本折扣都是不同的,线性释放的期限包括六个月、一年、两年、三年。(2)官方三部共持有4亿代币(占总数的20%),每天线性发放18.25万代币,周期6年。该官员口头承诺不会在早期出售它们。(3)前30天矿工解锁从2.1万增加到5万块,主要分为前提空间竞赛和矿块奖励。太空竞赛的挖掘奖励在6个月内线性释放,主线上线后的挖掘奖励也在180天线内释放。同时,对于矿工,Filecoin的经济模型规定,矿工需要通过预抵押进行开采,即矿工需要代币抵押后才能封业,以保证矿工能够完成行业承诺的生命周期。

那么,就隐含了多方利益博弈:机构投资者和个人投资者当然希望代币上线后大幅上涨,而且越高越好,这是其最大也是最直接的利润来源。就矿商而言,由于预抵押,即使以目前的计算能力,矿商每天也需要抵押约13.5万代币,才能使采矿机正常运行,对行业进行封装。按照目前45 usdt的价格,是607万usdt的资金需求(这里为了简化模型,不考虑矿工释放的代币),获得的采矿奖励将线性释放180天。因此,矿商当然希望价格越低越好,然后囤积未来采矿抵押所需的令牌。就项目二级市场而言,目前潜在最大买家的矿工,因为价格高而不愿意购买,甚至关闭矿机与官方玩游戏,以赢得对自己有利的方案;但与此同时,作为最大供应商的投资者和项目方也在以每天53万件的速度不断解锁。二级市场严重的供需失衡,使得FIL价格忽高忽低,也就不足为奇了。

02.“锁定期”的概念在股市中非常常见

主要针对企业高管和机构,防止企业高管或机构在市场初期套现,严重影响股价。从长远来看,公司高管也需要考虑在锁定期内保持个人和公司股东的利益一致。

03.股票市场和当前数字资产领域的特点决定了当它们也面临锁定期时,结果是完全不同的。

股票(这里主要指普通股)对应的是企业的分红权和所有权,而上市企业大多是成熟的,有稳定的现金流收入和成熟的估值模型。那么在股票的锁定期,相应的机构和个人投资者就相对富裕了,因为即使企业分散在现场,他们仍然可以得到相应比例的资产。目前在数字资产投资领域,除了交易所,几乎没有成熟的现金流收益,也缺乏一个市场认可的估值模型。如果项目被当场解散,在锁定期内将不会有一个令牌持有者。

说白了,目前的区块链项目几乎都是实验产品,但这种未来不确定、没有现金流、没有有价值资产支撑的实验产品发行的代币在二级市场之后,用股票来玩“锁定期”的游戏,是不公平、不客观的。说得好听一点,限制二级市场前期的抛售压力,对所有利益相关者都是有利的。但在现实中,很多时候就变成了锁定期,也就是高价点。

从供需角度来说,这个很好理解。在实验阶段,没有现金流,没有应用场景。代币只是一个投机工具,价格最有利的时候应该是流通量小的时候。所以上线,也就是见顶,成了很多项目的祸根。最后是百年好项目,从实验产品到相对成熟的实验产品,比如ETH。

04.总结一下自己这几年在一级市场的投资经验,我会尽量参与没有复杂锁定规则甚至锁定规则的项目。

很简单的逻辑,对于一个实验产品来说,锁仓当然对项目方本身是有利的,但是对投资者来说弊远大于利。对于一个实验产品,相应的价格当然要由二级市场自由设定。在推进实验的过程中,价格要不断体现实验的效果。锁仓显然使这种定价机制失去了应有的效力,把短期的痛苦变成了长期的痛苦,甚至,最后变成了无法治愈的顽疾,放弃了。

就像我当初参与Polkadot的投资一样,一个很大的基础就是几乎所有投资者的令牌都不会在这么高价值的项目上锁定自己的仓位。上线后让市场快速重新定价,重新配置筹码,没有长期持续的抛售压力释放。看似简单,实则是项目方太聪明玩不聪明的体现。

最后,关于数字资产投资领域的锁仓行为,可以总结为:这是一个实验产品,所以不要锁仓,想走的让走的走,想留的留,让市场定价,从长远来看,对项目方和投资者都是有利的,也是公平的。对于投资者来说,与其买锁定条件苛刻的芯片,不如贵一点。毕竟归零也不是不可能。

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