在本指南中，我们将了解为什么比特币减半，以及它将如何影响比特币的价格。转自：清华数字金融资产研究中心

在本指南中，我们将了解为什么比特币减半，以及它将如何影响比特币的价格。

在比特币的区块链系统中，每生成21万个区块，比特币就会经历一个“减半”的过程。比特币的创始人中本聪将这一机制写进了协议。当减半时，新比特币的供应量将减少一半，矿工的区块奖励也将减半。

什么是比特币减半？

具体来说，比特币减半是指比特币区块奖励减半。每减半后，矿工记账的比特币奖励将减少50%。

比特币——2100万比特币的最大发行限额是2100万比特币，也就是说最多只有2100万比特币。那么比特币为什么有发行上限呢？瑞波硬币的首席技术官大卫施瓦茨认为有三个原因：

法定货币具有通货膨胀的自然属性。美联储控制美元，每当他们想调整供给时，只需要打开印刷机印更多的钱。很多人认为这是非常不专业的行为。这就是为什么中本聪直接在比特币系统中设定了一个分配上限，以确保没有人能够按照自己的意愿增加比特币的供应量。

比特币刚设计的时候，还不知道会不会被人们采用。通过有限发行的方式，可以鼓励潜在投资者在发行完成之前努力获得比特币。

最后，我们需要一些分配比特币的方法。矿工最初用他们的计算机能力获得比特币。在所有比特币都被挖出来之后，交易费激励可以继续维持比特币的运营，保证矿工仍然有经济实力提供计算能力。

比特币—理解挖矿和通货紧缩

.21万张的发行限额，保证了比特币是通缩资产。理解比特币的核心在于理解挖掘的概念。在我们开始之前，我们必须确保您已经听过这个术语，并且非常熟悉它在比特币世界中的含义。

“挖掘”是一个过程。在这个过程中，节点——也被称为“miner”，使用特殊的挖掘设备来解决密码问题。

用比特币交易时，交易信息必须在一个叫做“内存池”的地方排队。矿工从内存池中选择交易，并形成一个区块。如果矿工的回答符合系统的最低要求，这个区块将被添加到比特币的区块链，然后交易生效。必须记住，采矿恰好是一项资源密集型的工作，会消耗大量的电力和金钱。区块奖励是为了鼓励矿工经济地参与采矿工作。

如果没有停止机制，理论上矿工会把世界上所有比特币都挖出来，彻底扭曲整体供需平衡。

在完全竞争的市场中，价格会自发地调整到供求平衡。如果允许矿商随意挖掘比特币，那么比特币的流通供给将呈指数级增长，在此过程中，其价格将大幅下降。这就是为什么比特币减半机制被写入协议中，以控制流通和供应。

交易费能补偿区块奖励吗？

下图是比特币减半的时间线概述。

估计最后一枚比特币会在64减半后被挖掘出来，这大概会发生在2140年。届时区块奖励将降至零，矿工只能依靠交易费作为开采收入。

尽管交易费与大宗奖励相比微不足道，但平均交易费在2017年12月至2018年1月期间飙升至54美元。原因很简单。

考虑以下假设。当需求增加时，等待记录在内存池中的事务量也会增加。那么比特币的块大小被限制在1Mb，也就是说一个块可以记录的交易量是有限的。为了使他们的交易及时记录和有效，交易者可以增加他们提供的手续费，从而鼓励矿工首先记录他们的交易。

因此，基于以下原因，我们预计比特币的需求也将在2140左右上升：

没有新的货币：首先，不会有新的比特币发行进入市场。这将从根本上促进比特币的升值，同时增加总需求。交易费也会快速上涨。

1.采矿稳定性

在判断减半效果时，首先要注意开采的稳定性。正如我们之前提到的，矿工在比特币经济中扮演着至关重要的角色。除了开采新区块和记录交易信息，矿工还负责维护整个区块链网络。这里我们就来说说“散列率”的概念。

散列率是一个用来描述网络计算能力的名词。散列值越高，网络的速度和安全性就越高。如果大量矿工突然决定离开网络，会发生以下情况：

网络会变得拥堵。没有人挖掘新的区块，交易信息无法及时处理和记录。

一个强大的挖掘节点可以利用其超强的计算能力攻击51%并替代比特币现有的区块数据。

考虑到矿工以大宗奖励为主要收入来源，他们会如何看待减半事件——，即果断离职及时止损，还是站稳脚跟维护网络？我们用事实数据来回答这个问题。

2012年一半：

来源：比特信息图表

这次减半后发生了什么？首先，我们来看看散列率的变化。两周内，比特币网络的计算能力从27.61THash/s下降到19.98 thash/s，但之后哈希率稳步上升，半年后达到60 THash/s。所以，虽然一开始略有下降，但整个网络的计算能力最终还是上升了。

来源：比特信息图表

我们来看看矿业的利润。减半后矿业收入直线下降，但四个月后恢复到减半前的水平。

2016年一半：

来源：比特信息图表

先关注散列率。与2012年类似，在2016年减半后，比特币网络的计算能力从1.56 EHash/s下降到1.40 eHash/s，然而在7个月内，计算能力上升到3.85 Ehash/s.

来源：比特信息图表

但是矿业收入的趋势并没有2012年那么乐观。在2016年发生减半后，比特币的挖掘收入减少了——，然后长期保持在低收入水平。

到2020年减半：

来源：比特信息图表

先关注散列率。在2020年减半之前，比特币网络的计算能力先是飙升至137 EHash/s，然后减半后迅速降至87 EHash/s。7月以后计算能力稳定在120 e hash/s以上。

来源：比特信息图表

矿业收入和2016年差不多。减半后，比特币的挖掘收入几乎减少了50%，主要是因为挖掘产生的比特币减少了一半，但比特币的价格并没有明显上涨。

2.比特币的价格：

来源：中的菲茨纳区块链

最后，大家关心的大问题是：减半之后，比特币的价格真的上涨了吗？2012年减半后，比特币的价格刚开始只从11美元涨到12美元，但一年后迅速涨到1038美元，涨幅为9336.36%。

然后，在创造了42万个新区块之后，2016年7月，比特币经历了第二次价格飞跃。在减半前的一个月，比特币的价格从576美元上涨到650美元，因为投资者正在大量购买比特币，预计减半后价格将飙升。果然，减半一年后，2017年7月9日，比特币价格涨到2526美元，涨幅288.60%。

2020年5月12日，比特币第三次减半时，比特币的价格为8800美元。截至目前，比特币的价格为10，880美元，同比增长24%，与前两次涨幅相比微不足道。而之前的两次比特币巨幅上涨都发生在减半后的一年，距离减半只有四个月。

以下是三个减半事件影响的快速概述：

在减半之前，减半后的区块奖励价格为201250 BTC/BTC区块25/BTC区块12.35美元127201625/巴西区块12.5 BTC/巴西区块650.63美元758.81202012.5 BTC/巴西区块6.25 BTC/巴西区块150天后在我们看来，这是由于比特币总量增加导致增长率下降。我们推测，2020年比特币减半后，比特币价格的涨幅将小于2016年。

当然也有一些反对的声音认为减半不会影响比特币价格。我们来看看他们的看法。

比特币减半时会发生什么？

比特币目前的市场情况与2012年和2016年有很大不同。为了理解未来减半可能不会对比特币价格产生如此重大的影响，我们必须考虑这些具体问题：

当市场上涨时，矿商可能会出售他们的大宗奖励，而不是持有它们，这将增加比特币的供应。

比特币现在有了期货交易模式。期货交易者不需要持有真实的比特币进行交易，这使得比特币的流通变得不那么重要。

与整体交易量相比，比特币的流通量可以忽略不计。回到2012年或者2016年，这个比例并没有那么扭曲。但是现在，每天都有数百万的比特币被交易。即使区块奖减半，这个比例也不会受到太大影响。市场上新的交易机构空前增加了比特币的交易量。

比特币减半——结论：比特币减半是协议的核心。你想想，减半保证了比特币的通货紧缩，这就使它有别于中央控制、通货膨胀的法定货币。即使所有比特币都被挖掘完了，内在的经济逻辑依然可以维持比特币网络的稳定运行。至于比特币是否会随着减半的发生而像以前一样增值，或者是否会出现新的因素抑制其涨价，现在下结论还为时过早。