当他联系吴泰时，他正在准备社区公告的副本。这可能是这个社区最后一次发布关于t on项目的公告。众所周知，5月13日早些时候，电报公开网(TON)的创始人帕维尔杜罗夫发出了一封题为“什么是TON以及它为什么会失败”的公告信，并亲自承认这个17亿美元的顶级项目是胎死腹中。

吴泰是东大华人社区的发起人，也参与东大私募。2018年1月和3月，东航进行了两轮私募，通过175家私募筹集了17亿美元。这一级别的私募数量几乎可以达到任何一个项目私募周期。当时，EOS的一年期融资尚未完成。当时，Tezos的2.3亿美元排名第二，TON的融资是第二的七倍。

直到帕维尔发了一封公开信，吴泰和中国社会一直试图找到一种方法推出TON，但他没有想到帕维尔会突然放弃TON。“这对我产生了很大的影响。

我们实际上更关心退款的问题。据了解，一些私人投资者已经收到退款，退款率为72%。我们不知道是否所有私人投资者都获得了72%的退款。“我不能评论退款。哈希said的合伙人桑德罗表示，哈希said是175家私人股本公司之一。

读过帕维尔公开信的朋友都应该感慨。激情和叹息的结局让每个人都为这个项目感到遗憾。“我祝愿所有那些争取权力下放和平等的人好运。这场战斗可能是我们这一代人最重要和最有价值的战斗。我们失败了。我希望你能成功。”当我们看到结尾时，我们看到了帕维尔杜罗夫的硬汉形象。他曾经直面俄罗斯政府，拒绝了俄罗斯政府使用电报加密聊天内容的要求，但什么也没说。俄罗斯政府过去经常制造麻烦。

因此，当寄予厚望的TON失败的消息发酵时，每个人都更加后悔。

但是在我们与他们交谈之后，我们有了另一个想法，同时也感到遗憾：帕维尔不再是一个不惧怕权力的精神领袖。

事实上，TON可能已经开始了

六个月前，相对低调的TON突然被美国证券交易委员会(sec)以违反证券法为由提起诉讼。随后，TON团队开始频繁输出其与美国证交会谈判的信息。

" TON聘请了纽约最好的律师。"吴泰告诉鲁媒体，在他看来，TON死亡的主要原因是豪氏试验。

豪威尔检验用于判断特定协议是否构成担保，包括4个条件：

1、是金钱的投资；

2.投资的预期收益；

3.投资的目标是具体的事业；

4.好处来自发行人或第三方的努力。

鉴于上述四个条件，美国证券交易委员会决定，吨的代币是一种证券。然而，我们并不确切知道TON和SEC是如何谈判的。我们只能大胆猜测，美国证交会咬紧牙关，不批准东航向美国投资者发行货币。

但是TON还有其他选择。

“他可以选择只返还美国投资者的投资基金。甚至我们的社区也计划了一个TON启动计划来帮助他们逃避监管。”吴泰说。

根据吴泰的计划，社区将自发地开始连锁。链条启动后，将交给TON。他们希望以这种方式帮助政府。事实上，这件事一直在进行，但随着帕维尔的放弃，这件事也就结束了。

在所有的选择中，帕维尔选择了“不会有逆转”吴泰说。

然而，桑德罗对这种放弃的看法是，球队并不热衷于TON。“这很明显。

" TON的目标可能是开发电报. "换句话说，TON项目可能更像是电报融资的工具。桑德罗的逻辑支持是，多亏了TON的支持，电报公司的用户数量去年增加了60%，达到全球4亿用户。

然而，随着形势的发展，使用TON的成本越来越高，远远超出了帕维尔的预期，所以他选择了放弃TON。在评估TON和电报的关系时，桑德罗使用了“聪明”这个词：“他们在为电报筹集资金方面非常聪明。他们没有股权损失，也筹集了大量资金。

根据他们的记忆，我们怀疑帕维尔的想法可能是这样的：在证交会起诉后，帕维尔聘请了最好的律师进行调解，但他发现这件事的主要成本不是钱，而是其他东西。作为一种融资和开发电报的工具，花费太多的TON被放弃了。这一次，他没有选择一个积极僵化的监管机构或其他替代机构。也许他这次放弃是为了保存电报或其他原因。当电报被俄罗斯从知识产权中禁止时，他曾经努力工作。政府从未因为各种各样的麻烦而放弃他，但这次他放弃了。

当然，这只是从一些信息来判断，不一定是帕维尔的真实想法，但从某个角度来看，我们可以说，TON死了，而前帕维尔可能“死了”。

“TON被创建的原因就是它今天被终止的原因。具有讽刺意味的是，”这是吴泰关注了两年的东大的最终结论。

关于监督的思考

17亿美元的顶级项目因监管问题而夭折，这对其他项目来说实际上具有一定的意义。我认为TON带来的最重要的一点是监管是否是未来区块链项目的必要选择。

合规项目不存在。块堆栈符合美国证券交易委员会的规定，并且是合规的。顶级项目Algorand和Filecoin在Coinlist上发布时也是兼容的。然而，绝大多数项目都没有得到美国证交会的批准。

然而，TON的故事告诉我们，一旦被监管机构否认，不仅项目会降温，就连投资基金也无法全部返还。尽管合规是一种趋势，但如果没有合规会给投资者带来损失，合规会成为未来项目的必要选择吗？

多联资本执行董事梅宝江认为，这与项目融资规模有关。

她认为，如果没有巨额资金，合规成本会相当高。相应地，证券交易委员会也有管理成本。如果尺寸太小，就无法控制。如果项目本身的现金流非常好，就不需要找到一个合格的投资者来为项目融资，而且项目可能从一开始就不符合规定，在对项目进行衡量之前可能不会考虑这方面的需求。

无论如何，TON事件是区块链项目的象征，这表明中央监管机构将正式影响分散的区块链项目。这一趋势不可逆转。融资金额巨大的美国新顶级项目不能没有合规元素，否则将成为下一个TON。

当然，如果下一个帕维尔出现了呢？

《五台东华社公告》经过多次修改，最终浓缩为6点，陈述事实，表达态度。公告在最后宣布，对TON项目表示遗憾，这是一个我们曾希望的项目，帕维尔杜罗夫不再是他过去的样子，并对所有为TON项目工作的人两年来的努力表示遗憾。