一项新的研究表明，所有记录的比特币交易中有近95％是在不受管制的交易所进行的，这些交易是人工交易而不是真实交易，这引发了行业的新交易。圆形提问。

多年来，欺诈性交易一直困扰着加密货币交易，但市场操纵程度难以确定。 Bitwise Asset Management是一家加密货币资产管理公司，在3月份的四天内对81个比特币交易所的交易进行了分析。分析表明，比特币的实际市场规模远小于此前的预期。

这家总部位于旧金山的公司向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份研究报告，并提出了推出基于比特币的交易开放式指数基金（ETF）的申请。这项研究于周四公布，旨在消除该机构长期以来的担忧，即比特币ETF可能会让投资者面临欺诈和市场操纵。

Bitwise全球研究总监Matthew Hougan表示，如果获得批准，Bitwise的ETF将基于其认为合法的5％比特币交易。这些交易来自10个受监管的比特币交易所，可以验证其交易数据和客户是否真实。他说，这部分市场监管良好，透明，高效。他说：“我希望每个人都能看到比特币有一个真正的市场。”

越来越多的研究质疑加密货币的日交易量，Bitwise的研究为这个问题提供了证据。上周，加密货币市场研究公司Crypto Integrity表示，其研究发现，2月份88％的比特币交易被夸大了。另一家加密货币研究公司TIE周一估计，75％的比特币交易所存在某种形式的可疑活动。

Bitwise创建了一个程序来收集和分析81个交易所的交易数据，寻找真实交易和人类交易模式。该公司的报告得出结论，81个交易所中有71个（占交易总量的95％）是可疑的，这些可疑的交易模式表明该交易可能是人为制造的。例如，在3月4日记录的每日营业额约60亿美元中，该公司计算出只有约2.73亿美元是合法的。

根据Bitwise的报告，比特币交易遵循Coinbase，Gemini，BitFlyer和Poloniex等受监管交易所的某种模式。例如，交易量在可预测的时间内上升和下降，与人们的工作和睡眠时间同步。较小的事务比较大的事务更频繁，并且许多事务是整数。所有这些模型都反映了人类交易者的思想和行为。

相比之下，过去一年出现的数十个不受监管的交易所表现出不同的交易模式。买卖订单成对出现，其中一个抵消了另一个。交易几乎总是在买入价和卖出价之间，这表明人类交易者缺乏更多随机决策而且不合逻辑。并且很少有小型或整数交易，并且交易量在整个交易日都是一致的。

不受管制的交易所也显示出巨大的交易量。根据Bitwise收集的数据，最大的受监管交易所Coinbase的平均日交易量在3月的第一周约为2700万美元。相比之下，较新的交易所CoinBene于2017年10月首次亮相，平均每日交易量为48亿美元。但是，CoinBene的网站吸引的流量远远少于Coinbase。亚马逊的Alexa排名服务显示，Coinbase的流量排名为55097，而Coinbase排名为1500.