BitMEX创始人Arthur Hayes在最新的文章《Max Bidding》(最高出价)中，预设了以太坊合并(是/否)和美国美联储转向通胀政策(是/否)，建立了四个ETH/USD价格预测和预期值(时限为2023年3月31日)；他还分享了自己的基本假设和预测。

Arthur Hayes的假设

有信心合并将在今年年底进行，因为更多的矿工正在谈论这个将使他们失去利润的PoS世界。

最近市场把相信三箭资本苏铸壁垒的人都砸了。他们是这一轮看好以太坊和DeFi的一群人，现在是无差别卖家。

不会有买谣言，卖新闻，因为在过去的一个月里，所有的卖家都卖光了。

让合并后的以太坊成为通货紧缩的货币。随着DeFi的普及，使用量会增加，放气率也会增加。

虽然L1有竞争对手，但他们有一些具有PoS特征的算法。以太坊是唯一从PoW过渡到PoS的主流加密货币。

四个可能场景与预测价格

ArthurHayes描述了四种可能的情景(时限为2022年3月31日)

合并成功/转向通货膨胀：美联储印钞叙事，小币飙升，合并后以太币看涨。

成功/未转移通胀：预期供给减少，以太币增加。

解除合并/转向通货膨胀：加密货币市场将吸引法定货币。

无约束/无转移通胀：将回到近期低点。

Arthur Hayes：有哪些操作可以做？

亚瑟海斯根据以太坊的现价(设定为1600)和四种情景的概率(均设定为25%)计算以太坊的期望值。有75%的几率价格会是2815。(注：亚瑟海斯将所有事件的概率视为相同，可能的价格也是主观估计，只能作为参考)

现货以太坊：目前成交价比预期价格便宜，他预计可能会有分叉版PoW以太坊，可以出售获利，所以会是最直接的选择。

以太坊/美元期货：8/4。2023年3月31日Deribit的ETH/USD期货合约交易价格为1587美元。期货市场还是低于亚瑟海斯的预期，所以符合他的交易意愿。

ETH/USD看涨期权：Arthur Hayes认为，既然2023年3月31日的预期值应该是2815，他应该买入一个行权价为2800美元、溢价为1ETH的看涨期权。现价0.14 ETH (Delta: 0.37，隐含波动率：98.3%)。但他想利用合并和可能的上涨来承担更多风险，支付更少的时间价值，所以他在2022年12月以3000美元的行使价购买了期权合约。

最后，他表示可能会买入更多的ETH现货，并参与其他融资交易，以最大化市场错误定价的机会。马克斯叫价乙醚，他说。