自11年前诞生以来，比特币的使用例子和叙述发生了巨大变化，从点对点现金到匿名暗网币到数字黄金，仅举几个例子。在整个过程中，有一个核心部分没有改变：比特币的分散化金融模式。正如中本聪在介绍最初的比特币白皮书时提到的那样。

互联网上的业务几乎完全依赖金融机构作为可信的第三方来处理电子支付。虽然这个系统对大多数交易都很有效，但它仍然受到信任模型固有弱点的困扰。

白皮书进一步提出了一个分散的电子交易系统，并介绍了区块链和工作证书的概念。虽然比特币自那以后取得了显著的进步，但它并没有作为信任金融服务的工具受到追捧。闪电网采用率低，集中度不断提高，明显体现了这一点。根据苏黎世大学的一份研究报告，2，10%的节点持有80%的承诺比特币。同样，比特币全层TEDA货币(USDT)交易和供应的下降凸显了比特币区块链的金融服务问题。这并不是贬低比特币(我个人认为比特币作为价值存储手段潜力巨大)，而是强调其强大的去中心化和安全性超越目前用例的机会。

与此同时，以太网和其他智能合同协议围绕可编程货币的概念开发了一个生态系统。受比特币原有精神的启发，新一波分散服务进一步推动了比特币对金融服务的瓦解。因为以太网是开源的，不需要许可证，一个分散的应用生态系统可以在其上蓬勃发展。虽然分散金融这个名词比较新，但是我觉得比特币引领这个领域，没有比特币这个领域是不可能的。随着这些协议重塑金融，比特币的角色有可能在共生关系中成长，这推动了加密货币技术的发展。

比特币的以太之旅始于动机

由于比特币不容易跨链移动，因此代币版本的比特币可以在区块链以太网使用。这些ERC-20代币与1:1的比特币价格挂钩，并由相同数量的比特币支持。第一个被认可的比特币ERC-20令牌是2019年1月发布的“包装比特币”。包装比特币是由一个类似USDC圈的财团牵头的。尽管wBTC的使用确实需要对支持令牌的受托人的信任，但信任的替代方案正在出现并迅速发展，如renBTC和tBTC。

虽然早在一年前就成立了，但2020年初wBTC的市值还不到500万美元。第一年的低采纳率可能是由于缺乏集成和功能，因此没有提供比比特币明显的优势。这种情况开始改变，因为分散的金融协议集成了基于令牌的比特币ERC-20令牌，并在其上提供用户服务。MakerDAO月份接受wBTC作为DAI贷款的抵押物，这是以太网比特币的一个突破。目前，几项为代币比特币提供金融服务的协议正在进行中。这些整合是互利的，因为它们增加了分散金融协议的流动性，并锁定了比特币的供应。

用比特币获得贷款的能力推动了对wBTC的一些需求，而从它身上赚取复利的能力点燃了它在过去几个月的抛物线增长。特别是sBTC/renBTC/wBTC曲线池，带动了大量的比特币流向以太网，尤其是在出人意料的CRV令牌发布3之后。在四天内，向Curve提供的比特币数量翻了两番，从4500万美元增加到超过2亿美元。

这一点特别值得注意，考虑到代币比特币存款的增速要快于Curve中存放的稳定硬币。由于这个原因以及其他类似的激励措施，以太馆锁定的代币比特币金额已达8亿美元，约占流通供应量的0.38%。

尽管曲线上代币比特币年回报率超过50%的可持续性仍有待讨论，但该协议已成功产生正反馈循环。首先是用户提供流动性，寻求CRV流动性挖掘的回报，从而增加锁定曲线的价值。通过这样做，CRV治理令牌的累积潜在价值将增加，这反过来将刺激更多的流动性供应。此外，理论上，这推动了对如此高收益率资产的需求。所以比特币应该也是受益的，因为追求这些回报的投资者也会锁定自己的代币，降低被卖出的可能性。

将令牌化比特币扩展到鲸鱼和早期采纳者之外

通过分析IntoTheBlock5的钥匙链指标，我们可以确认代币比特币的增长很大程度上是由鲸鱼和机构投资者推动的。这反映在wBTC和renBTC持有者的人均余额分别达到95，000美元和217，000美元。

考虑到用户在兑换比特币并将其存入集中金融协议时必须支付的高额燃气费用，采用大型玩家可能并不奇怪。部分是因为这个原因，持有这些令牌的地址总数并没有显著增加，分别只有4600个持有wBTC的地址和750个持有renBTC的地址。另一个潜在原因是，除了早期采用者，普通零售用户通常需要更长时间来信任和学习如何使用这些有利可图的比特币替代品。

随着以太网2.0方法和分散的金融协议集成到第2层解决方案6中，Gas的成本可能会降低，使用户能够令牌少量的比特币。此外，新的USDC“元交易”7功能等创新，允许用户在没有以太网的情况下转移ERC-20令牌，预计将减少新用户的摩擦点。虽然目前还不清楚这两种方法需要多长时间才能实现，但它们肯定会简化比特币进入以太网的过程。

随着加密货币越来越多地将注意力转向高收益机会，我怀疑大量比特币持有者将加入这一趋势。通过观察持有者指数，我们可以看到2069万个地址在一年多的时间里总共持有1170万个比特币。由于计息分散融资和集中融资解决方案仍相对较新，大多数持有人不太可能从其头寸中获利。

这说明近三分之二的流通比特币持有者已经一年多没有动过比特币了。我预计，随着更多的长期持有者被分散融资的高收益率所吸引，这一比例将会下降。当然，这些协议也会带来风险和学习曲线，所以我还是可以预见未来几年大部分比特币用户会简单持有。但是随着比特币行业的发展和使用案例的增多，这可能是很多年的趋势。

对前方道路的最后思考

除了现有的分散金融协议，鉴于创新的快速发展，未来十年对代币比特币的需求很可能来自于尚不存在的项目。由于分散金融的无许可证性质，该协议将更容易提供支持比特币ERC-20令牌的金融服务。与此同时，使用以太网比特币的风险在短期内可能会增加，尤其是如果我们继续看到该协议部署未经审计的智能合同，这些合同将在一夜之间吸引数百万资金。不幸的是，我倾向于认为黑客迟早会攻击获取令牌比特币，这可能会使这一过程暂停至少几个月。

除了分散融资，希望Ethereum其他部门能拿出不同的回报方案，开启高速增长周期，就像我们目前正在经历的收益农作一样。在这些方案中，代币比特币应该是一种潜在的激励机制，以奖励提供增值服务的用户，这在理想情况下为这些协议建立了一个正反馈回路。如前所述，这是互利的，会带来比特币需求，鼓励采用Ethereum协议。

总的来说，自中本聪第一份白皮书诞生以来，比特币已经走过了漫长的道路，出现了许多难以想象的使用例子。由于分散融资已经成为以太网比特币的驱动因素，我预计随着成本的降低和摩擦点的消除，这一趋势将会加快。由于以太网率先成为建立这些协议的主要平台，我建议比特币社区接受它们，而不是坚持零和部落主义。毕竟，自比特币诞生以来，金融去中心化一直是一个关键目标。