过去一周，比特币的价格从10，530美元升至11，491美元。在短期强劲反弹后，三个关键因素表明比特币价格不太可能大幅调整。

可能阻止更深回调的潜在催化剂包括正链指标、更高时间框架下的正技术结构和交易活动趋势。

是什么导致9月中旬到10月初

比特币势头放缓？

9月下旬，随着加密货币市场整体下滑，比特币势头同步减弱。从9月19日到9月23日的短短五天时间里，比特币在货币证券中的价格从11179美元跌至10136美元。比特币在短期内大幅下跌9%后，显示出持续放缓，直到10月份。

10月1日至4日的一系列负面事件，进一步加大了比特币的卖出压力。10月1日，商品期货交易委员会(CFTC)和司法部(美国司法部)指控BitMEX违反《银行保密法》。在司法部发布公开声明后的两个小时内，硬币中比特币的价格从1.09万美元左右降至1.05万美元。

然后10月2日，美国总统唐纳德特朗普通过社交媒体确认自己感染了SARS-CoV-2。特朗普总统出人意料的阳性检测结果导致加密和股市震荡。

10月4日，美国总统特朗普突然中断了关于经济刺激措施的会谈，声称讨论将推迟到大选后。美国总统大选预计将于11月3日举行，这意味着年底前不太可能出台新的刺激措施。刺激谈判的推迟进一步导致比特币疲软，导致其价格停滞在10，500美元左右。

然而，尽管上周发生了一系列宏观负面事件，比特币仍反弹至11300美元以上，并稳定在11300美元至11500美元之间。比特币价格的灵活性，以及积极的基本面和技术因素，大大降低了价格大幅调整的可能性。

供应和比特币交易所储备都显示出较低的抛售压力

链上很多指标对比特币第四季度的表现给出了类似的描述：低卖出压力，高水平的货币持有活动。加密市场通常用“HODLing”这个词来描述长期持有比特币的行为。

自3月13日比特币在BitMEX上跌破3600美元后，交易所的比特币储备大幅减少。当交易员和个人投资者出售比特币时，他们通常会将货币转移到交易所。因此，当卖出压力增大时，比特币在交易所的储备会随着存款的增加而增加。

过去7个月外汇储备持续减少，说明比特币的卖出压力在下降。由于卖家数量减少，需求增加，分析师将这一趋势描述为“卖家危机”。因此，比特币价格自3月份以来强劲反弹。

连锁分析师威利吴(Willy Woo)表示，现货交易所比特币价格的下跌是一个非常积极的信号。分析师强调，这一趋势表明，投资者可能会将资金从交易所转移到冰冷的钱包中，以安全地存放BTC。冷钱包指的是不能被黑客攻击的线下钱包，因为这些钱包没有接入互联网。

“当现货交易所的硬币较少时，这是一个信号，表明新买家正在进入市场，迅速收集比特币，然后将它们转移到冷钱包中进行持有(HODL)。现在我们看到新的持有者加入(HODLers)。从宏观上看，这是非常有利的，”吴说。

吴宇森进一步指出，比特币的基本面达到如此高的水平，是他职业生涯中的“几次”，但价格落后于基本面。该分析师将当前形势与2016年年中进行了比较。2017年12月，所有主要交易所的比特币价格从1000美元左右攀升至2万美元。

Glassnode的数据显示，同期囤积在BTC的巨鲸数量也在迅速增加。鲸鱼是指持有大量比特币的个人投资者。根据Glassnode的说法，超过1000 BTC(相当于114万美元)的地址被归类为巨鲸。

Glassnode分析师表示，鲸鱼数量的上升趋势表明，高净值投资者预计比特币将升值。

高级别时间框架下的积极技术结构

除了指标链中显示的正基本面数据外，比特币在更高时间框架内的技术结构也呈现出弹性上升趋势。从8月到10月的大部分时间里，比特币价格一直高于1.05万美元的支撑水平。

技术上，10500美元被视为支撑区域，因为它标志着2019年7月的峰值。在技术分析中，当一项资产的价格盘整到之前的高位之上，就会被认为是正的累积趋势。

交易者通常把周k线图和月k线图视为高级时间框架图。在周线图上，每个蜡烛图代表一周的交易量。过去三周的周收盘价高于10，500美元的支撑水平，显示出积极的技术结构。

长期从事期货交易的彼得布兰特(Peter Brandt)指出，周线图显示的趋势非常令人鼓舞。这位交易员还强调，比特币的崛起恰逢广场(Square)高调投资比特币，Square是一家市值810亿美元的支付集团。

“这是一项重大进展，一家全球性企业现在将BTC纳入了自己的资产负债表。布兰特说：“周线和日线图表已经准备好释放一个巨大的买入信号。

技术上来说，由于近期比特币反弹，不太可能突然跌破1.05万美元的支撑区域，这两个月来一直是强势支撑区域。乐观的连锁指标和有利的技术结构相结合，可能会使交易者的情绪从谨慎转向中立。

交易活动趋势是一个正变量

Skew的数据显示，相对而言，比特币期货市场的开仓仍然停滞不前。在现货市场，机构导向平台的交易量还是比较高的，包括LMAX Digital和Bakkt。

当期货市场领先比特币市场，导致比特币价格大幅上涨时，比特币价格实际上可能会出现大幅回调。这是因为期货市场的交易是高杠杆的，交易者借资金押注比特币的价格走势。因此，如果比特币价格变化较大，将导致多头或空头合约的清算，进一步加深上涨或下跌趋势。

然而，自9月14日以来，比特币期货市场的未平仓总额一直保持在36亿至43亿美元之间。虽然9月的最后一周迎来了CME期货合约的到期日，但从10月初开始，期货市场的交易量并没有显著增加。

期货市场停滞不前，现货市场稳步增长，机构导向平台成交量高，这意味着很大一部分购买需求来自散户和现货市场的机构。理论上，由于现货市场不使用杠杆或借入资金，未来几个月比特币的波动会更小，上行趋势会更稳定。