在DeFi的夏季热潮之后，分散的金融市场似乎萎缩了。当时，比特币的令牌版本和协议如Uniswap和SushiSwap的表现优于其他市场。10月初，平安的DeFi综合指数和令牌集的DeFi脉冲指数集分别下跌60%和50%。与此同时，自9月底以来，TVL的DeFi项目已达到创纪录的112亿美元。

DeFi综合指数由BinanceFutures于8月底推出，通过在货币安全线上使用一篮子DeFi协议令牌来跟踪DeFi市场的表现。该指数以Tether(USDT)为单位，使用货币证券上选择的一篮子DeFi代币实时价格的加权平均值。该指数每周调整一次，10月份因LEND退市调整。

令牌集的Defi脉冲索引根据DeFi脉冲发布的数据，从TVL十大DeFi协议中选择令牌。这个指标每月会调整一次。

TVL是锁定在特定DeFi协议中的资产价值。它通常被用作各种DeFi项目的衡量标准，作为DeFi协议的采用和可信度的参考点。然而，人们怀疑TVL能否准确衡量投资者对DeFi市场的兴趣。总部位于香港的加密货币衍生品交易所FTX的首席运营官萨姆班克曼弗里德(Sam Bankman-Fried)对《新闻电讯报》表示，通过空投补贴用户经常被人为夸大，就像9月份的Uniswap一样。他总结道：

TVL是一个毫无意义的指标：(一)你可以通过空投让暂时的TVL崛起；虽然更多的资本流入流动性开采。但流动性挖掘无法支撑价格。

以欧元为基础的稳定货币发行机构“停滞”的首席运营官格雷戈里克鲁莫夫(Gregory Klumov)对《硬币电讯报》表示，在如今被称为“DeFi夏季热”的时期，通过锚定比特币发行的代币是最大的受益者。他补充称：大多数BTC协议都是用于流动性挖掘，以便在不损失比特币风险敞口的情况下获得更多的DeFi项目风险敞口，这似乎是比特币投资者最合乎逻辑的冒险活动。TVL的增长不能成为DeFi令牌估值的真实指标，明显高于产品开发阶段。

10月份，大多数未兑现的DeFi代币贬值了两位数。仅10月8日，所有DeFi资产的累计市值也缩水了25%。下降幅度最大的是苏诗夏普、统一硬币和向往金融(YFI)，分别下降了50.9%、38.2%和31.3%。

尽管整个DeFi市场的指数下跌似乎让大多数投资者感到担忧，但克鲁莫夫认为，这也可以被视为一次健康的调整，DeFi资产将找到其真正的价值，TVL不应成为投资者的首选：“随着DeFi市场的成熟，我们必须创建更复杂的指标来正确识别赢家和输家。

以太网交易费

和DeFi一样，Ethereum交易费也成为加密界的重要话题。交易成本是通过以太网发送ETH的平均成本。这些费用在9月2日达到15.2美元的历史高点，然后在10月12日降至1.47美元。这个成本还是高于年初的0.08美元。2017年12月，比特币区块链也经历了类似的上涨，平均交易成本超过50美元，导致日交易量和交易价值下降。

以太网的交易费飙升，导致矿商交易费收入连续两个月超过比特币，创下新纪录。手续费的提高似乎让投资者对DeFi望而却步，因为它提高了每笔交易的平均交易价格。同时，Bankman-Fried指出了这种增长对以太网的DeFi交易的负面影响：“如果以太网的交易成本更低，吞吐量更高，交易量可能会大幅增加。这就是为什么我对扩展解决方案非常兴奋。”

克鲁莫夫概述了德菲社区如何从更高的费用中受益，并赞扬了埃瑟伦区块链很好地应对了这种情况：“它提高了每笔交易的最低价格，并可以弥补更高的天然气费用。这就是为什么其他区块链公司纷纷推出DeFi产品，但大多数区块链公司都没能产生足够的吸引力。”他进一步补充说：“这主要是因为埃瑟伦在定居点一级提供了更好的便利和安全。”

DeFi热潮，再加上高昂的交易成本，导致Ethereum网络的散列率在10月6日创下历史新高，超过每秒250个散列，自1月份以来增长了80%。散列率是指网络的计算能力，它是区块链健康和安全的一个指标。高散列率增加了交易率，进而增加了矿工在这些交易中的收入，导致以太网矿工的收入是比特币(BTC)的三倍。

DeFi暴跌和2008年类似吗？

早在2008年，由于债务支持债券和抵押贷款支持证券等产品的复杂性，传统金融市场受到了极大的冲击。这些产品迷惑和误导投资者，让他们选择自己根本不知道的产品。这导致市场崩溃，引发全球经济衰退，最终仅美国经济就损失了12.8万亿美元。

DeFi的复杂程度通常性质相似，投资者和专家都不完全了解DeFi市场的运行模式。Derad数字现金研究和战略主管理查德雷德(Richard Red)告诉《新闻电讯报》，“所有这些新协议的交互所导致的复杂性意味着，即使是专家也很难确切知道发生了什么。”他进一步补充道：“在复合协议中出现的DAIs已经比已经发布的要多。”

在强调当前DeFi暴跌与2008年金融危机的相似之处的同时，我们也应该特别关注两种情况之间的差异，尤其是从投资者的角度来看。正如Red所说，很多参与DeFi的人都意识到自己的行为是有风险的，但是因为锁定资产的高回报率，所以愿意承担这些风险。另一个不同是，DeFi生态系统发展得更快。

在这种情况下，DeFi与最初的加密项目比特币形成鲜明对比，后者旨在构建一个比法国货币经济更灵活的体系。DeFi似乎有不同的计划。由于一些DeFi协议中使用的预测机器的中心性，DeFi的分散程度一直受到人们的质疑。因此，一旦市场开始动荡，即使投资者希望系统崩溃，给他们带来巨额利润，也可能只有关键玩家和鲸鱼才有机会退出。