概述概述

本文将描述DeFi布局。

报告报告

DeFi的主要目标是在未经许可的情况下建立一个统一的银行和货币体系，并在此基础上开发分散和未经审查的应用和产品。建立在这个系统上的分散应用程序叫做DApp。与传统方式不同，DApp运行在没有中心点的P2P对等交易网络中，而不是中央服务器。

DApp :基于以下三个关键原则

开源和互操作性软件开发人员及其创建的系统承诺相互共享资源。

包容性和可及性使世界上任何人都能进入金融体系及其重要产品，如抵押贷款、保险和商业贷款。时至今日，仍有超过17亿人没有银行账户。这样的应用可以消除困扰这17亿人几十年的障碍，对世界产生巨大影响。

透明强调保护个人隐私，而所有参与者可以获得相同的信息。在DeFi系统中，政府和机构不能限制信息的传播，也不能误导、监控和压制该系统的客户。

目前，DeFi生态系统最大的部分是稳定的货币。戴以分散的稳定货币占据了绝大部分市场。我们把这些DeFi生态系统大致分为三类：分配、所有权和交易。

问题

这里的发行是指创建一个新的资产(例如，债务令牌)，可以根据需要进行交易、转让或使用。在一个理想的世界里，分发不应该有任何障碍(例如，在以太网上发行ERC-20代币)，其分发、供应和转移的细节应该公开核实。ICO令牌就是一个例子，它的发行已经成为一个显著的趋势。

所有权

所有权在这里指的是一种解决方案，它可以通过基于贷款的产品来保持或增加代币资产。根据用户是谁，允许贷款的产品可以属于分销和所有权两个类别。对于接受贷款的个人来说，这将是一个分配的平台。对于提供非托管贷款的个人(即贷款人)，它将被归入所有权类别。对于贷款人来说，这款产品是一种增加代币持有量而不是集中托管的机制，类似于银行定期存款。

交易

交易是指支持标记资产交易的基础设施。小众代币工具，比如衍生品，会考虑交易而不是发行，因为这些资产是平台的原创。

问题

有形资产(如房地产投资信托基金)的标记和标记化是过去两个季度的重点领域。目前的趋势表明，需求主要来自于可交易虚拟资产的创造。2017年的“加密猫”现象引起了人们对发行新虚拟资产的浓厚兴趣，这源于市场对虚拟资产的看法。我们将看到稳定的货币继续主导这一问题。此外，随着Facebook和Coinbase进入汇款领域，发行法定货币支持的数字资产可能成为未来几个季度行业的核心关注领域。这将极大地促进个人对虚拟资产的开放，并为现有的广告驱动型企业提供一种可供探索的替代商业模式。

稳定货币

在上述分散金融定义的约束下，我们认为，没有中央银行实体的算法稳定货币是唯一真正分散的令牌。在这个过程中，任何对资产、商品或法定货币支持的要求都可能带来巨大的集中化风险。如果一个稳定的货币发行者(如USDC)能够规定兑换美元的条件，就不能说是分散的。尽管由法国货币支持的ERC-20代币可用于创建DeFi应用程序，但支持这些货币的资产托管的集中化性质使其具有风险。

随着Basis的突然关闭，Maker的戴占据了大部分市场。市场上大多数分散的交易所和面向DeFi的产品都是以Dai为基础的。未来，我们将看到两种稳定货币的出现。其中之一将由交易所产生。这些代币的主要目的是为交易者提供一个稳定的替代品，并对冲银行服务被切断的风险。数字原生稳定令牌也将有助于切断互联网运营中的中间商，这些中间商可能会因银行和汇率而遭受重大损失。我们也可以看到Facebook等社交网络之间的竞争，它们正在创造稳定的区域令牌来实现平台购物体验。

债务市场

这里的竞争在于提供的利率和流动性。由于市场仍处于早期阶段，交易者和贷款机构会选择提供最高利率的平台。利率结算可以用代币或美元结算。复利和达摩等平台目前提供名义固定利率。这对于那些希望以较小的风险增加代币金额的大型代币持有者来说具有很大的吸引力。质押平台的兴起给债券市场增加了新的复杂性。交易员在债务市场上以低利率购买代币计价的债务，并以质押利息进行套利。Vest、Staked等质押服务提供商将同时提供托管服务和利息，与债券市场争夺市场份额。随着时间的推移，市场效率将导致质押和债务回报的趋同。

基于货币代币的债券市场也有能力整合不同地区的利率市场。比如日本的通货膨胀率只有0.2%。考虑到代币的全球流通速度，投资者很可能会将资金从低通胀市场转移到代币市场，以高于银行利率的利率发放贷款。创造一个标准的跨平台代币贷款利率也将是DeFi创业的未来方向。

证券、保险和非同质代币(NFT)

在物联网验证或者更好的预测机出来之前，DeFi保险可能不会起飞。证券代币将在很大程度上取决于地区监管机构的态度，然后我们可以看到它们获得了实质性的吸引力。从监管的角度来看，Abacus和OpenFinance Network在合规竞争方面有一定优势。

NFT还不成熟。随着区块链搭建的游戏平台的发展和AR/VR应用的出现，我们可能会看到NFT成为这个生态系统的核心组成部分。目前大部分金融应用的价值还是在证券的范围内。也可以认为这部分DeFi的集中化程度比较高，因为它依赖于一个中央发行实体。STO治理结构的变化将结合区域监管、连锁治理和分散所有权的优势。然而，这将取决于监管机构采取行动的速度。法国、瑞士和新加坡目前在透明度方面领先。

所有权

介于印度2016年的废钞运动和委内瑞拉目前的货币状况，我们可以体会到，每个人都拥有一个可以立即兑换的储值工具是非常重要的。拥有一种币值相对稳定的稳定货币，可以完美解决上述国家遇到的问题。在面临经济封锁和恶性通货膨胀的国家，比特币和其他数字现金尤其受欢迎。鉴于交易所遭受黑客攻击的数量，市场可能对能够提供金融服务而不丧失托管权的产品感兴趣。它可能包括跟踪一篮子代币的价格(如Set Protocol)，并在不需要中间人或独立存储的情况下进行直接点对点支付。一般来说，我们分为钱包、资金管理和支付网络。

钱包

目前，MetaMask是web 3.0钱包的首选。它与浏览器集成的便利性使其成为DeFi用户的首选解决方案。因为和冷钱包的融合，MyEtherWallet相对占优势。Balance和Trust等新产品强调用户体验是护城河。

但浏览器集成的缺乏，意味着在基于DeFi的移动应用成熟之前，MetaMask很可能会在钱包数量上保持主导地位。

此外，Opera和Brave browser等浏览器内钱包的出现，将为这个生态系统带来数百万以前从未听说过代币的新用户。这些钱包将极大地促进NFT(非同质代币)在游戏等消费应用中的使用。用不了多久，我们就会看到游戏中的资产通过基于浏览器的钱包进行交易。

基金管理

ICONOMI在吸引基金经理建立开放和可追踪的投资组合方面一直处于领先地位。但是，这个项目在很大程度上是集中的。目前他们唯一明显的竞争对手是Rigoblock。这家初创公司正在与Ethfinex合作，个人可以在Ethfinex上交易，并展示rigoblock上列出的公共投资组合。Set Protocol提供了一种类似的方法来创建一篮子令牌，并允许个人购买它们。在进入下一个牛市周期的市场之前，社会交易可能不会上升，个人需要tradingview等工具来分享自己投资组合的表现。下一个牛市周期还将见证“社会交易”的元素，这些元素与个人钱包相关联，用于跟踪投资组合和识别身份。金融就是一个早期的例子。

2.3支付网络

少数初创企业特别强调提高支付速度。XDai是POA网络上的一个项目，它提供了Dai的稳定性和web 2.0的速度。虽然集中化程度很高，但是Matic网络可以实现即时支付。新兴的支付网络还处于初期阶段，无法确定明确的赢家。Defi的支付网络可能需要Stripe这样的服务，允许个人在一端以传统方式(如：信用卡)支付，在另一端提供代币(如： Dai)。这带来了与欺诈和外汇下降相关的高风险，但它有能力增加数字第一互联网公司的收入。随着支付网络的成熟，基于令牌的第三方托管系统也将开创一个以前不可能的新时代商业模式。

交易

挑战生态系统中的交易与主流金融不同的一个因素是目前挑战生态系统中交易的障碍。与转发交易请求相关的费用(例如，IDEX订单的天然气支出)可能会使伪造订单和操纵市场相对更加困难。但是这带来了一个很大的缺点，比如订单结算慢，可能还有薄书。仅ETH的代币Ethfinex就有9500万的市场规模，其次是OMG Network。相比之下，它的市场规模微不足道，只有200万。

分散生态系统中的市场流动性和套利仍在上升，我们可能需要一段时间才能看到代币价格的市场效率，就像我们在集中交易中看到的那样。可扩展性解决方案将在实现这一转变中发挥关键作用。正如传统金融在20世纪80年代经历了一个数字化时期一样，我们将见证贸易渠道的分散化、市场的更加紧密化、贸易壁垒的减少以及市场透明度的大幅提高。传统银行正在经历一个“透明”的过程，协议已经开始演变为自己提供完整的银行服务。理想情况下，一个人可以在一个平台上交易、借用和持有代币。市场协议为实现这一目标做出了巨大贡献。

分散交易所

分散交易之所以能吸引越来越多的受众，关键是它具有即时托管、无取款限制等要素。经历过MtGox黑客攻击的交易员，以及等待很长时间来验证其反洗钱/KYC文件的交易员，更喜欢在分散的交易所进行交易，而不是通过集中的交易所进行交易。在贸易受到严格控制的地区，他们也会受到青睐。随着USDC、戴笠、USDT等稳定代币的出现，交易者更愿意将其资本收益记录为稳定资产，并通过P2P机制转换为现金，以避免向政府报告。

我们将从德克斯看到的另一个方面是，没有政府参与，货币兑换将会出现。涉及现金的点对点机制可以用来将货币兑换成以太网，分散的交易所可以用来购买稳定的美元挂钩的代币。戴在埃瑟伦的融合，说明了这种可能性。在印度等通胀率高达6%-7%的地区，这将是避免政府限制美元兑换的一种方式。但是Dex的移动性和用户体验还是很差的。目前，解决这一挑战的领导者仍然是中央交易所。Binance和Bitfinex都有自己的分散产品。其他人担心，在分散的交易所中，先发制人交易的现象正在出现。

衍生品、互换

我们仍处于看到这一因素在交易中起飞的初始阶段。DyDx和CdxProject目前正处于产品发布的初始阶段。DyDx允许个人投资者购买长期保证金债券和短期保证金债券，而CDX允许创建信用违约互换，允许交易者对冲被黑的交易所。诺有一个功能齐全、不受管理的融资融券交易平台，利用其他用户提供的准备金帮助个人进行杠杆交易。像占卜和灵知这样的预测市场目前正面临来自用户体验和用户意识的挑战。虽然像面纱和猜测者这样的项目试图使这些工具更容易使用，但他们仍然有很长的路要走。

流动性协议

尽管分散的交易所不再需要信任拥有代币托管权的中央实体，但流动性挑战仍然困扰着它们。代币可能在不同的交易中以不同的价格出售，可能不具备处理大额订单所需的流动性。在DeFi生态系统中缓解这一问题的一种方法是通过流动性协议(如0x)和最近使用的Totle等工具。

Totle的应用程序目前允许个人创建一个由多个令牌组成的篮子订单，只需点击几下即可通过大量交易进行转移。代币订单在不同的交易所结算，新的erc-20代币被传回给用户。使用元掩码签署交易，使得参与多个交易所的复杂过程更加直观。一个例外是Uniswap。这个项目是有外汇储备的自动做市商，只支付交易成本的一小部分(0.3%)。随着Cosmos、Polkadot等互操作协议的成熟，这种情况不会持续太久。

结论

附录：

文章中提到的项目列表和简要介绍

奶妈

戴是第一个基于以太网的分散稳定的加密货币。

加密猫

收藏，可复制，令人愉快，收集和复制数字喵喵。

复合的

复利为放在交易所和钱包里的加密资产提供了应有的利息。每种资产的利率都会根据资产的借款需求动态调整。

达摩协议

通用标记债务协议通过使用可编程和令牌债务为无边界贷款产品建立了一个区块链平台。

授予

帮助你从最大的PoS矿工那里获得奖励，这样你就有权利购买股权证书的PoS采矿奖励。不需要把钱锁在不稳定的资产上，就可以盈利。

桩

它代表机构投资者，为分布式PoS协议运行最安全、性能最高、性价比最高的块生产节点。

算盘

为开发者建立分布式金融平台，许可令牌身份和合规协议，为未来金融提供动力。

开放金融网络

美国第一个合规的证券代币交易平台

设置协议

基于以太网ERC20标准，将一篮子通过智能契约实现的、完全抵押的、可转换的、可组合的代币抽象为代币集合的基础设施服务。使用场景包括数字现金指数基金、交易所交易基金和包括多个代币的支付服务。

元掩码

浏览器插件钱包，无需下载安装客户端，使用方便。

我的钱包

我的电子钱包，使用门槛低，也是最古老的电子钱包之一。

平衡

以太网钱包正在为开源金融系统建立一个接口。

信任

以太网手机钱包

勇敢的浏览器

勇敢浏览器将引入基于区块链的代币制度和经济激励机制，实现中间环节的去中介化，实现高效精准的广告传播，进而增加内容制作者的收入

ICONOMI

ICONOMI被称为区块链优步基金管理公司，优步的项目，引入廉价高效的替代品，并改变市场或某种经济模式

Rigoblock

Rigoblock是一个创建和运行分布式数字证书库的平台，从而重塑资产管理行业，每个人都可以访问，实现完全透明和严格管理的精英权力。

Ethfinex

Bitfinex建立的数字令牌交易和讨论平台，使用Ethereum为Ethereum社区进行创作

结算。财务

稳定货币兑换平台曲线分叉项目完全以社区为基础，不需要前期挖掘和募集资金，可以实现“一矿三挖”。项目合同由智川宇审核。

S.金融

采用了类似于Curve的StableSwap做市商算法，比UniSwap算法更平滑，可以实现更低的滑动点。为了稳定的货币兑换，美国金融可以提供更稳定的价格和更低的服务费。

xDai

XDai是一个以太网侧链，桥接Dai稳定货币作为通用证书，具有可扩展性、易用性和用户友好性。

基于等离子体的Matic网络以太网高吞吐量扩展方案。使用等离子体和基于PoS的侧链的改进版本给以太网带来了巨大的性能扩展。

种类

Stripe是建立和运行互联网业务的支付工具，它帮助企业接受来自任何人和任何地方的支付，并建立像Lyft或Kickstarter这样的新公司。他们的内部目标是增加互联网的GDP，也就是给世界带来更多的在线业务增长。

OMG网络

OMG网络是基于区块链、P2P交易以及法国货币和加密货币支付协议的数字钱包和支付平台。

市场协议

MARKET Protocol为任何数字资产提供安全性、偿付能力和无信任交易保障，旨在为区块链以太网的分散交易提供一个安全、灵活、开源的基础，并为创建分布式数字资产交易所提供必要的帮助，包括必要的清算和抵押池基础设施，以方便开发者构建相关交易应用。

DyDx

DYdX是全球首个分散的数字现金衍生品交易平台，coin base CEO布莱恩阿姆斯特朗(Brian Armstrong)、抽象派创投CEO斯科特贝尔斯基(Scott Belsky)等知名投资者也参与了投资。

Cdx项目

以太网上的令牌信用违约互换协议。基于以太网智能契约，任何人都可以在完全不可信的对等环境下发行、交易和解决基于令牌的信用违约互换(CDS)。

诺网

分散贷款平台

占卜师

基于以太网区块链技术的分散预测市场平台。用户可以利用数字现金进行预测和下注，依靠大众的智慧预测事件的发展结果，可以有效消除交易对手风险和服务器集中化风险，同时利用加密货币(如比特币)创造全球市场。

灵知

基于以太网协议的分散预测市场为人们预测任何事件的结果提供了一个开放的平台，大大简化了创建定制预测市场应用程序的过程。

面纱

面纱，一个基于公开协议的衍生交易平台，是一个适合所有人的金融市场。

猜测者

Guesser允许任何人投资任何现实世界的活动。包括谁将赢得总统大选，某段视频是否会被观看一百万次，NASA的下一次发射是否会成功.通过参与市场预测，用户可以通过投资事件的正确结果来赚钱。

Totle

分散交易平台总结了几个分散交易平台上的订单簿，以应对订单的有限可用性。买卖快，价格稳定。

0x

基于以太网块的分散事务开放协议。通过以太网创建智能合同。0x引入了继电器的概念。Relayer可以理解为任何做市商、交易所、dApp等。它实现0x协议并提供离线分类帐服务。

宇宙

解决区块链的互操作性和可扩展性问题，提高交易速度。在某种程度上，它已经成为区块链的互联网。

波尔卡多

Polkadot是一个异构多链架构，旨在成为一个可扩展的异构多链框架。在保证安全和传输的基本功能下，不可信节点的激励机制削弱了内生的绑定关系。