投资组合中配置多少比特币比较适合?

2020-10-11 13:22 栏目:经验之谈 来源:网络整理 查看()

自2009年成立以来,比特币一直是一种高度波动的资产,这使得一些投资者对自己的投资持谨慎态度。我们认为,比特币可以在风险相对有限的情况下进行配置,这将对投资组合的表现产生有意义的影响。

在本文中,我们强调配置比特币可以为传统的60/40股票/债券组合提供潜在的多样化收益。特别是,比特币与其他资产缺乏相关性,这可能使其成为希望降低商业周期风险的投资者更有用的替代资产,尤其是与黄金或一篮子商品等其他受欢迎的替代投资产品相比。

那么,你应该在比特币上投资多少呢?

虽然没有放之四海而皆准的方法,但我们相信比特币正在稳步发展成为一个价值商店,对投资组合中比特币价格表现的回溯测试仍然可以为长期投资者提供有价值的见解。我们也认为,根据投资者的风险偏好,告知投资者比特币在投资组合中的最佳配置是非常必要的。

为了帮助投资者了解比特币如何帮助或影响投资组合,我们创建了一个数据库,里面有2015年以来的每日收益率;2015年,投资者首次能够通过ETP投资比特币。我们先从传统的均衡投资组合(60%股票,40%债券)入手,再加上名义比特币(股票和债券会减去同样的比例)。

由于比特币是处于早期成长阶段的资产,大部分投资者都会允许其投资组合权重有一定程度的偏离。我们决定每季度进行一次再平衡——尽管这可能会阻碍盈利增长——因为我们相信再平衡有助于缓解波动。

比特币投资组合配置:波动性

在投资组合中加入比特币,确实会增加投资组合的波动性。那么,投资组合应该增加多少呢?有几种方法可以解决这个问题。方法之一是波动定位。下图突出了投资组合中比特币比例不同对风险的影响。

投资组合中配置多少比特币比较适合?

作为参考,该图显示,投资组合中4%的权重会使整个投资组合的波动性增加1%多一点。

比特币投资组合配置:强烈影响

另一种方法是通过分析不同比特币组合权重对夏普比率(一种相对于风险水平的回报衡量指标)的影响来整合风险和回报。

投资组合中配置多少比特币比较适合?

上图是近5年的背测结果。向右移动表示风险调整后的回报率更高,而向上移动则反映了测试期间比特币的更高配置。这一分析表明,通过在投资组合中分配高达10%的比特币,可以实现最显著的夏普比率提高。这就凸显出,哪怕比特币小幅上涨,对夏普的比率都会产生很大影响。我们还包括了同期其他可比资产和指数,即使权重极端,它们在夏普比率上的影响力也比比特币小。

投资者可能觉得这5年期太有利了,鉴于这期间比特币的崛起,任何分析都会看好。为了解决这个问题,我们还纳入了从2017年12月18日开始的分析,当时比特币价格见顶,对整体收益率产生了负面影响。结果表明,夏普比率仍然是正的,尽管程度不同。这看似无稽之谈,但这是由于我们的季度再平衡策略,即比特币每季度都会被重置为原来的权重。我们发现,定期的再平衡可能会降低更高回报的潜力,但控制比特币的波动性是可取的。

投资组合中配置多少比特币比较适合?

黄金对投资组合多元化也有类似的影响,虽然投资组合权重需要超过20%才能对多元化投资产生任何实质性影响。相比之下,比特币对最小权重的影响要大得多。

综上所述,比特币的投资特性一直让它作为回报的驱动力和投资组合的多元化而具有吸引力。与其他常见的替代品和多元化工具相比,比特币即使在非常低的配置规模下,对收益、夏普比率和多元化也有很大的正面影响。

至于答案,‘我应该在比特币上投资多少?’这个问题,很大程度上取决于你对风险的偏好。但根据我们的分析,整体组合的波动率允许适度增加1.2%,因此建议比特币组合的权重略低于传统60/40股票/债券组合的4%,尽管投资者应始终注意定期调整原有的投资比例。

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