波动性是值得被拥抱的特质

2020-09-07 12:58 栏目:经验之谈 来源:网络整理 查看()

上周,我们看到了秘密货币市场情绪的巨大变化。因此,在这里,我们谈论市场叙事,投资组合和投资者心理。

在这里,我还想讨论什么是波动性,因为当市场波动时,波动性会产生不成比例的影响。

传统市场和秘密货币市场都误读了波动性。波动性对隐货币市场具有独特的意义。

首先

首先,让我们回顾一下波动意味着什么。本质上,它指的是资产价格朝一个方向变化的程度。一般来说,“波动率”是指已实现的波动率,它来自历史价格。这可以用几种方法来衡量。在CoinDesk,我们使用每日自然对数收益率的30天标准偏差。

隐含波动率代表市场对未来波动率的预期,可以从期权价格中推断出来。稍后将详细介绍。

资产的波动性是其叙事的一个重要部分,尤其是在加密市场。今年早些时候,富达数字资产对机构投资者进行了一项调查,指出波动性是其投资加密资产的主要障碍之一。

许多投资者将波动性与风险混为一谈,这是一个基本的投资错误。这个错误与心理因素有关,但与投资组合管理能力无关。

第二

为了生存,人类是厌恶风险的动物。人们常说,更高的风险也意味着获得更高回报的可能性,但他们很少认为自己是厌恶风险的群体。“风险”总是与坏事联系在一起,尤其是在投资中。投资顾问不会引发“价格上涨的上行风险”。

我们厌恶金融风险是可以理解的。风险意味着不可挽回的损失,这可能意味着一些人完全破产。然而,我们的厌恶并不等于可能的损失,尤其是在成熟市场,下跌趋势是可以控制的。换句话说,我们对风险的恐惧可能是谨慎的,但它通常是非理性的。

波动性与风险不同。波动性是一个指标、一个数字和一个衡量标准。风险是一个模糊的概念。

高波动性意味着价格可能会大幅上涨,但也意味着价格将大幅下跌。混淆风险和波动性,本能地规避风险可能是投资者损失的原因。

衡量标准普尔500指数隐含波动率的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)也被称为“恐惧指数”,它告诉我们波动率有多糟糕。

混淆风险和波动意味着我们可以衡量风险。我们不能。风险基于未知。坏事可以在任何方向、任何时间、以任何速度、以任何形式和方式发生。

另一方面,波动性是众所周知的。如果波动性等同于风险,它可能会导致投资者认为风险是已知的,然后导致我们低估潜在的损失。

讲个故事。

波动性不仅是可知的,它还能告诉我们任何特定资产的许多信息。一般来说,波动越大,回报越高,但情况并非总是如此。在构建投资组合时,我们应该将相对波动率与相对历史收益率进行比较,以评估额外的“风险”是否值得。

波动性是值得被拥抱的特质

例如,Etherium(ETH)和Litecoin (LTC)的30天波动率相似,但同期收益率明显不同。(请注意,历史业绩不是未来业绩,这些也不是投资建议。(

我们不仅可以从最近(“已实现”)的波动中找到故事,还可以通过期权价格计算投资者对未来波动的预期。如果“隐含的”波动性高于实际波动性,它告诉我们投资者预期波动性会增加。隐含和实现之间的差距在过去一直是积极的,但上周,他们之间的差距达到了一年来的最大值。市场称之为“系好安全带”

波动性是值得被拥抱的特质

加密货币是不同的

比特币(BTC)是一种基准加密资产,因为它是最古老、流动性最强的加密资产,也是最发达的衍生品市场。在传统金融市场中,衍生品可以降低资产的波动性,因为它们增加了流动性和对冲机会。因此,比特币的波动性是目前加密资产中最低的也就不足为奇了。

波动性是值得被拥抱的特质

但令人惊讶的是,比特币的波动性与价格走向一致。当它的价格下降时,它的波动性也会下降。

波动性是值得被拥抱的特质

另一方面,波动率指数(VIX)往往与标准普尔500指数走势相反。8月份,它们之间的60天平均相关系数为-0.84,这几乎是一个完美的负相关。以比特币的30天实际波动率为例,我们得到8月份60天平均相关系数为0.45,这是完全不同的。

波动性是值得被拥抱的特质

密码货币的波动性也来自全天候的不间断交易。因此,传统的资产波动性度量方法使用的数据比加密资产少。

然而,事实上,即使不考虑比特币的周末交易,比特币的30天平均波动率与完整数据集也没有太大区别。例如,8月份,使用天数的月平均标准差为51.2%,而仅使用标准普尔500个交易日的月平均标准差为51.6%。

因此,加密资产市场的波动性更高。但与此同时,它得到了更多数据的支持。

摘要

最后,加密市场相对较高的波动性对一些人来说是一个障碍,但对其他人来说却是一个福音。由于市场的波动性,许多专业交易者已经进入了密码货币市场。它们带来的流动性减少了价格下滑,并进一步推动市场走向成熟。当一种资产的波动性开始稳定时,另一种更年轻、更不稳定的资产将开始上升。

波动可能不适合每个人,但应该受到尊重和控制,而不是回避。比特币有一个活跃的衍生品市场来帮助管理这种波动,而Ethereum(按市值计算的第二大密码货币)的衍生品市场也在快速增长。

所有投资组合都是波动性的集合,投资组合中资产的相对权重由个人投资者的预期和偏好决定。比特币的高波动性不应成为远离它的理由。相反,比特币对多元化资产配置有着独特的吸引力。随着比特币和其他加密资产的使用案例变得越来越熟悉,其波动性变得越来越可控,我们将接受波动性是一种值得接受的品质。

Noelle Acheson是CoinDesk的专栏作家,也是CoinDesk的高级公司分析师和研究主管。

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