合约红海狂暴 期权「才露尖尖角」

2020-07-30 11:34 栏目:经验之谈 来源:网络整理 查看()

数字现金市场的狂欢也给期权一个展示自己的机会。最近,最大的数字现金期权交易所Deribit宣布,一日期权交易数据创下新高,期权市场规模扩大。

期权作为继期货合约之后从传统金融界引入的又一衍生产品,已经成为交易所的又一焦点,没有任何悬念。自去年下半年以来,Bakkt、OKEx、Coin 'an等平台相继推出了期权产品。最近,火币也向外界发布,它的选项很快就会出现。

交易所急于提出期权,结果遇到了一个残酷的事实——。今天的货币期权市场太弱了。即使是早期推出的衍生品平台OKEx,也还没有看到全面交易的市场,其市场认可度也不高。被视为“正规军”的Bakkt几个月来期权交易量“为零”。

与期货合约相比,期权可以实现更多的功能。例如,在套期保值方面,期权凭借其非线性损益特性,为投资者保留了收入增长的空间。

然而,由于复杂的逻辑,期权更难理解,并且有一个自然的门槛,这使得它很难像期货合约那样迅速普及。在业内人士看来,尽管数字现金的期权市场最近表现出了良好的势头,但离爆发还很远。从风险控制的角度来看,期权过早出现并不一定是件好事。

比特币期权交易数据创下新高

主流货币的上涨趋势点燃了数字现金交易市场的热情,衍生品交易市场被引爆。

据数字资产交换OKEx合同大数据显示,7月29日零时,平台BTC合同总头寸超过11.97亿美元,较月初的5.36亿美元增长123%;其24小时BTC合约交易量超过97.2亿美元,较月初的10.39亿美元增长835%。

作为货币圈最主流的金融衍生品,期货合约市场呈现出动荡的一面。与此同时,另一个相对不受欢迎的衍生品领域也迎来了一个历史性的时刻。

7月29日,巴拿马数字现金衍生品交易所Deribit发布了一条推文,称该平台前一天交易了47,500份比特币期权合约,总价值为5.39亿美元,是比特币减半当天1.96亿美元历史高点的2.73倍。

根据加密市场衍生品数据聚合器的Skew数据,Deribit是全球最大的数字现金期权交易平台,占据约80%的市场份额。统计中包括的其他平台包括芝加哥商品交易所(CME)、OKEx、LedgerX RX和Bakkt,市场份额相对较小。

与合约巨头OKEx每天超过90亿美元的交易量相比,Deribit期权市场5.39亿美元的记录是不够的,但期权市场交易量的快速增长使这种不受欢迎的衍生品显示出“后浪”的潜力。

根据Skew的数据,在过去的一个月里,全球数字现金期权市场的交易量一直在稳步上升,增长率接近100%,期权开始引起业界的关注。

合约红海狂暴 期权「才露尖尖角」

和期货合约一样,期权合约是从传统金融市场进口的。期权,也称为期权,赋予持有者在特定日期以固定价格购买或出售某种资产或商品的权利。期权市场也由买方和卖方组成,不同于买方和卖方承担相同义务的期货合同。在期权市场中,买方只需支付“特许权使用费”,他们可以在到期日行使权利(按事先约定的价格买入或卖出)或不行使权利。卖方收到“特许权使用费”后,必须在到期日按照合同履行义务。

货币圈里有两种期权:看涨期权和看跌期权。以BTC期权为例,假设7月1日BTC的价格为10000美元,投资者A认为一个月后BTC将涨到12000美元以上,他可以在市场上购买一个匹配的看涨期权合约,并支付相对较小的“特许权使用费”;另一方面,卖方投资者B收到“特许权使用费”,但必须在交易平台支付一定的保证金,以保证合同到期后能够履行。

如果一个月后BTC价格涨到13,000美元或更高,甲可以选择行使权利,以12,000美元的价格从乙手中购买BTC,以赚取差价。但是,如果BTC在一个月后未能达到12,000美元,甲方可以选择不授予权利,而只失去之前支付的权利。

在上述情况下,理论上,甲的收入可以是无限的,而版税的损失最大;b的最大收益是版税,这可能会导致无限的损失。可以看出,期权市场中的零和博弈具有更强的属性。

虽然期权市场没有空头头寸,但风险不容忽视。一些投资者做了一个形象比喻。做期权买家相当于花2元钱买彩票。如果“赢”的回报率通常很高,风险非常有限,那要感谢2元钱。但是你不能一次投资太多,因为如果你没有赢得奖金,你将失去本金。

许多交易所争夺布局

今年以来,合约衍生市场成为越来越多交易所的主要发展方向,丰厚的手续费收入可以直线提升交易所的收入能力。

然而,合约市场的格局已经基本确定。OKEx、Firecoin、BitMEX和硬币安等交易平台占据了大部分市场份额。新兴平台只能从增量市场寻找机会。

期权作为一种暂时的边际产品,就像货币衍生品市场的蓝海领域。合同巨头和错过合同红利的新公司都想在期权方面领先。

去年下半年,Bakkt和OKEx相继推出期权产品。自今年以来,像“硬币安”、“霍比特人”和“门. io”这样的交易所已经跟进并完成了比特币期权的布局。据报道,火币期权也处于最后测试阶段,并将很快问世;最近,从Bitland分拆出来的Matrixport宣布推出衍生品交易所,明确表示将推出期权,试图从霸主Deribit手中夺取市场份额。

各大期权交易所之间的竞争充满了火药味,这也让外界对期权市场充满了期待。

然而,目前,期权的交易量正在上升,但交易量仍然很小,甚至不足以被称为完全交易市场。

根据Skew的数据,巴克特期权部门的交易量几个月来一直为0,合约巨头OKEx不太擅长处理期权。看看它的交易页面,你会发现一些期权合约只有一个或两个买家和卖家在等待订单,而一些没有市场在等待订单。对于想体验期权的用户来说,这种交易深度需要改进。

合约红海狂暴 期权「才露尖尖角」

外汇等货币证券只是简化了期权的逻辑,非标准期权。用户可以选择至少5分钟,最多一天作为到期时间。在规定的时间内,用户可以买进卖出获利。一位体验过该产品的用户透露:“我有种猜测尺寸的感觉。”

显然,期权目前不是主要交易所的主要创收业务,但所有交易所都明白期权是不可或缺的。“交易就像购买看涨期权,先支付推出产品的成本。一旦期权市场在未来爆发,它可能会获得巨大的回报。但是,如果期权市场一直低迷,交易所将失去开发成本和一定的运营维护成本。”一位业内人士说了这个比喻。

离爆发还有多远?

随着交易量的历史性增长,期权终于在货币圈获得了更多的机会,但要成为主流的数字现金衍生品可能还需要很长的路要走。

在传统金融市场中,实物期权市场形成于1973年,芝加哥期权交易所对期权合约进行了统一和规范的交易。在接下来的几十年里,期权逐渐在欧美国家和地区流行起来。

厦门大学金融学教授陈蓉表示,期权的到期日和行权价格比期货更丰富。投资者可以根据自己的预期选择不同的到期日和行权价格,这很好地丰富了金融市场,因此被主流金融市场所接受。

期权很长时间没有被引入国内市场。2015年2月,上海证券交易所上市了首个国内上市期权品种,补充了国内主流衍生品类别。因为期权交易比期货、现货商品和股票更复杂

尽管在货币圈,交易期权几乎没有进入门槛,比如投资者是否合格,但这种衍生品的复杂性足以将许多用户拒之门外。

据货币圈的一位投资者称,期权有点“曲折”,不像合约那样直观。此外,由于到期日不同,行权价格也不同,这使得风险评估变得困难,也没有成熟的指标和市场可供参考。

“有合同还不够损失吗?你为什么玩期权?许多投资者表达了他们对期权的“天然抵制”。

数字现金交易商“区块链珍妮军”认为,期权市场在货币圈仍然是一个新的市场,类似于当合同还没有流行。现在玩家已经习惯了玩合同,并且需要一个转换到期权的过程。交易所要加强深度,开展市场教育,提示风险。

事实上,期权可以成为传统金融界的主流衍生品,不仅仅是因为它们可以“大而小”。传统的金融市场投资者认为,与期货合约相比,期权具有更多的功能,而不是主要用于单方面的赌博。风险对冲和战略构建是其魅力所在。

JEX硬币银行创始人陈欣曾表示,利用比特币期权建立对冲投资组合,可以帮助矿商保证最低的采矿收入,同时保持获得更高收入的可能性。

目前,包括比特币矿商在内的数字现金持有者更习惯于使用合约进行对冲。如果投资者判断市场可能下跌,他们可以在整个仓库中打开双空头头寸,这样货币价格就会下跌,投资者就可以赚钱,而货币价格就会上涨,从而防止用于购买采矿机器和电力的法国货币缩水。

这种对冲的缺点是,投资者在未来将不再有收入增长的空间。期权套期保值具有非线性损益的特点。例如,如果货币持有者判断市场正在下跌,他可以购买看跌期权。如果市场继续下跌,投资者在货币上赔钱,但可以继续赚取期权的收益;如果市场上涨,投资者将通过硬币赚钱,但最多只会失去期权的版税。这使得投资者在高波动性市场对冲风险的同时,为收入增长留有空间。

然而,选择不是万能的。与期货合约相比,期权更依赖于资产的波动性。当资产处于横向时,合约持有人的头寸不会减少,但因为期权有到期日,时间消耗也变成了成本,因为随着到期日越来越近,当价格不波动时,期权的价值会减少,所以期权在金融界也被称为“波动产品”。

“对于货币圈的大多数参与者来说,期权是一种更复杂、更难控制的衍生工具,更适合专业人士,这已成为它的天然门槛。在业内人士看来,尽管数字现金的期权市场最近表现出了良好的势头,但离爆发还很远。从风险控制的角度来看,期权过早出现并不一定是件好事。

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