从聚合器视角分析 DeFi 世界

2020-07-26 19:03 栏目:经验之谈 来源:网络整理 查看()

最近,我们一直在思考如何发展DeFi领域,如何适应科技产业的大趋势。

本汤普森(Ben Thompson)在他关于Stratechery的博客中用他的聚合理论来区分平台公司和“聚合者”。

从聚合器视角分析 DeFi 世界

平台公司如Shopify和Substack将提供一些接口或技术解决方案来实现第三方和最终用户之间的互联。Substack帮助作者联系读者,然后抽取作者收入的10%。Shopify帮助卖家与买家建立联系,每月向卖家收取会员费,并提供可选的增值服务(支付、信用额度等)。)。

最终,获得用户和收入取决于作者和卖家。

聚合器指的是像谷歌和脸书这样的公司,它们充当第三方和用户之间的中介。虽然这种模式非常简单,但Facebook和谷歌已经掌握了大量用户信息来赚取广告费。在许多情况下,媒体公司或旅游公司不知道客户关系,所以他们只能向谷歌和脸书支付广告费。

如果你计划去东京旅行,你可能会在谷歌上搜索,而不是在Expedia上。因此,2019年Expedia在销售和推广上花费了60.3亿美元,主要是在谷歌广告上。

在密码学货币行业的集中金融领域,硬币安可能更像是一个“聚合器”,就像谷歌和脸书一样。拥有1500万用户的“硬币安”是密码货币领域最大的经销商,并从供应商那里获得了大量利润(那些想在“硬币安”中投资的项目)。

项目团队(供应商)以多种方式支付货币证券,包括支付费用、IEO份额和广告费(空投和礼物)。这些团队愿意以这些方式支付费用的原因是他们无法覆盖如此广泛的用户群。把钱投在硬币上也能赋予这些项目合法性,因为用户相信硬币已经提前对这些项目进行了尽职调查。

硬币安在密码学和货币行业有着坚实的基础,树立了良好的品牌形象,吸引了大量用户,具有很高的成熟度。因此,尽管辅币安的速度比行业内的竞争对手慢,但它仍然占有很大的市场份额。硬币安通常比其他交易所晚,进入可持续期货市场也较晚。此外,它最近才开始提供期权产品(或单边期权)。尽管如此,平安的产品仍然吸引了大量用户。

现在将聚集理论应用于DeFi,我们发现DeFi域主要由三方组成:

协议(第三方):大院、dYdX、制造商/DSR、CurveFi、Uniswap

平台:泽里翁、InstaDapp、Argent

一群新的聚合者:雷,曲线,1英寸,交换,指数,蓝色,未用的

例如,DeFi仍处于“早期互联网时代”。很少有先驱把所有的服务都很好地结合在一起。例如,与其他平台和聚合服务提供商相比,Composite拥有更多直接用户。

现有的聚合器并不完全符合本汤普森的定义,但是如果你足够小心,你会发现一个踪迹。

机会

我们相信,现有的专注于用户界面/UX的中立平台,如泽里翁、InstaDapp和Argent,或者一个全新的公司,都有机会创造一个简化DeFi体验的界面,并在这个过程中成为一个成熟的聚合器。

在密码学货币行业中,现有的聚合器仍然不够简单易用,与技术行业中的聚合器不同,它们只是聚合提供者,并未成功聚合用户。

在某种程度上,密码钱夹起到了聚合用户的作用。例如,信托钱包可用于存储资产,具有有限的交易功能和质押功能,并可通过钱包连接与其他应用程序互连。然而,众所周知,密码钱夹不赚钱。

第一个成为“DeFi聚合器”的平台将垄断整个市场。当一个足够好的工具第一次出现并出名时,它将成为今天的元蒙版。所有DeFi项目必须首先确保用户可以通过MetaMask使用他们的产品。如果一个项目的网站没有“使用元掩码登录”的选项,它将非常不可靠。

DeFi项目如何成为聚合器?

路径1

将DeFi平台变成一个“可信任的市场”或应用商店,并为用户提供参与DeFi的机会。此外,平台需要认可它支持的协议,告诉用户它已经尽力验证协议代码的合法性并对其进行审核。

亚马逊以类似的方式聚集第三方卖家。它在自己的平台上每月向卖家收取会员费,并在每次交易中向卖家收取手续费。

不可否认,对于DeFi平台来说,向“卖家(协议/产品)”收取每月会员费是很困难的(你怎么能对像Compound这样的平台收费呢?),但你可以通过其他方式赚钱。

也许DeFi平台可以对想在其平台上上线的新产品收费(在这些产品完全分散之前)?有许多新的DeFi应用程序在争夺用户的注意力。对于新的应用程序,获得大型平台的支持将带来许多营销优势。

另一个例子是销售力量。Salesforce首先捕获用户,然后通过AppExchange帮助其他公司将其服务集成到Salesforce中。通过AppExchange,Salesforce收取一次性在线费用(用于支付安全审查费用),并从这些公司通过其平台获得的收入中提取。

因此,拥有大量用户的DeFi聚合器应该提供接口和软件开发工具包,以便其他DeFi协议可以集成它。

路径2

上述建议提出了规模问题。在DeFi领域,会有像亚马逊上的第三方卖家和Salesforce上的第三方服务一样多的应用吗?不太可能。平台解决这个问题的方法是引入“免费增值”模式。

通过在用户和实际协议之间插入一个智能合同作为中介,DeFi平台可以从每笔交易的收入中提取或收取少量的bps费用。用户可以将其理解为“便利费”。

同时,平台还可以提供“专业版”工具,无需支付“便利费”(如每月收取500美元的费用),功能更多,可扩展性更强(如专业版用户可以通过平台的用户界面自行集成新产品)。(

专业工具可能看起来更像为机构客户量身定制的大宗经纪业务。主要经纪业务不是一个定义明确的术语,但在传统金融领域,它指的是银行为对冲基金提供的一揽子金融服务。服务包括通过借贷进行的杠杆交易或卖空、交易执行、现金管理、融资介绍和咨询服务。

在密码学和货币行业的CeFi领域,建立主要经纪业务的公司(如Tagomi)掀起了一股热潮,但大多数都失败了。原因如下:

在传统市场中,对冲基金几乎不可能在没有主要经纪商的情况下从机构投资者那里筹集资金,但在密码货币行业却不是这样,因此总体需求很小

密码学货币行业的超额回报部分来自对交易所薄弱基础设施的使用,因此基金总是希望直接连接所有平台

主要的经纪人仍然无法向他们的客户提供贷款服务(许多人认为这是最重要的功能)

即使主要经纪商在其用户界面中提供保证金交易,对冲基金仍需要将抵押品分别放入每一个交易所(即锁定在fire货币中的抵押品不被OKEx认可)。

其中,DeFi聚合器可以在将贷款(通过复合或Aave实现)与交易相关联方面发挥作用。事实上,这意味着做市商从一个平台借钱,然后借给另一个平台(类似于CeFi的主要经纪商),但这看起来更像是类似于传统主要经纪商的统一交易体验。

聚合器也可以考虑推出自己的CeFi或P2P贷款服务,这样更容易吸引客户。聚合器可以推出自己的CeFi或P2P贷款服务,这吸引了更多的客户。它还可以创建自己的亚马逊品牌,比如亚马逊。

最后,完全垂直整合的聚合器将导致“赢家通吃”的局面,简化用户流程并实现价值积累。

有什么好处?

这些平台聚合器的优势是更多的观众可以进入DeFi领域。对于用户来说,第一次启动DeFi应用程序是非常昂贵的。即使是那些长期深入密码学和货币领域的人,也很难掌握这些平台。

如果一个新的聚合器有一个友好的用户界面,并且可以将所有混乱的东西抽象出来,它就可以吸引更多的新用户进入DeFi领域,就像2017年底的Coinbase一样。

许多第一次接触DeFi的人在试水时都很害怕。想象一下,一个正常人通过在推特上购买DeFi产品可以获得8%的年化回报率。因此,他了解了DeFi产品,并发现在他真正能够购买DeFi产品之前,他必须用美元兑换稳定的硬币,然后在其他网站上创建一个钱包。你觉得他会怎么想?

DeFi产品仍有很大的改进空间。我们可以在平台/聚合器级别改进DeFi产品,这样DeFi产品就可以继续专注于技术改进和安全性。

缺点是什么?

凡事都有风险。如果您使用Instadapp(Instadapp使用dex.blue在Uniswap上执行交易),您实际上可以在交易过程中省略三个级别(和多个智能合同)。抽象程度越高,用户就越难理解他们使用的应用程序。这种不透明的安全性对于这样一个易受黑客攻击的新兴行业来说非常危险。如果你想创建一个反攻击协议,记住简单是王道。

用户和他们的资金之间的隔离层越多,就越有可能存在安全漏洞。此外,随着系统变得越来越复杂和交织,聚合器越来越难以审计整个生态系统。混合使用多个DeFi应用程序会降低安全性,BZX的黑客攻击就是一个很好的例子。

以1月1日的交易为例,USDT与DAI交易时的资本流量如下:

用户将DAI发送到1英寸

1inch将DAI发送到curve.fipool1。

曲线f1池1将DAI存入学习金融

学金融把USDT送上曲线

曲线池2将USDT发送到1英寸

1英寸将USDT发送给用户

在上述过程中,我们需要警惕两种风险:

首先,成功劫持learn . finance的黑客可能能够从允许1inch智能合同转移其ERC20令牌的用户那里窃取资金,因为1inch允许curve.fi转移其令牌,而curve.fi允许learn . finance转移其令牌。用户可能甚至不知道iearn.finance的存在。

其次,在以太网的当前形式中,气体的成本将使聚集变得极其昂贵。例如,1英寸的交易成本接近10美元。如果这笔交易中的代币价值数千美元,10美元的交易费算不了什么,但当交易金额如此之低时就不正常了。目前,就阿呆/USDT交易而言,使用1英寸和1英寸曲线的燃气成本是直接使用Uniswap的6倍(5.13美元对0.855美元)。

结论

然而,DeFi聚合器仍有一线希望。我们可以通过多种方式改善用户体验,并通过提高集中化程度来降低盈利难度。然而,在大多数情况下,这违背了构建这些项目的团队的初衷。在接下来的几年里,如何在建立一个可持续的商业模式和保持权力下放之间找到平衡将成为最有趣的事情之一。

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