分布式交易平台(DEX)——区块链创造新金融物种

2020-07-23 16:44 栏目:经验之谈 来源:网络整理 查看()

什么是分布式交易平台

分布式交易平台,英语中也称为分散交易平台、分散交易平台和分散交易平台(DEX),是区块链在金融领域除转账之外最大的应用之一。基于区块链的分布式交易平台创造了一种不依赖第三方信任的数字信息交换模式,提供了一种全新的信用机制和价值交换模式。

从全球角度来看,分布式交易平台的探索可以分为两大阵营。第一个是自治社区(DAO),它以智能合同的形式对该组织在区块链的管理和运作规则进行编码,以便在没有集中控制或第三方干预的情况下自主运作。基于]的DEX正如火如荼地进行着,它们中的大多数在没有访问许可的情况下运行在公共链中。大约有10家公司的日平均交易额超过100万美元。

其次,对区块链交易基础设施的探索主要基于主要的传统证券交易所,包括纳斯达克的LINQ、德意志交易所、澳大利亚证券交易所、新加坡证券交易所、泰国证券交易所、俄罗斯的莫斯科证券交易所等。但是,目前还没有项目进入大规模应用和推广阶段,这些探索主要是利用区块链优化证券交易后的流程,在交易层面上仍然比较集中。

表:区块链在交易所行业相关业务链中的应用前景分析

分布式交易平台(DEX)——区块链创造新金融物种

虽然它们都可以称为分布式交易平台,但前者是基于没有访问权限的公共链,而后者大多是基于需要访问权限的联盟链或私有链;前者的产品设计主要是为每个人设计的,而后者更多的是为机构间(批发)使用场景设计的。

相关研究和案例证明,区块链技术可以使电子金融交易过程更加公开透明。通过区块链结构,高度依赖中介和集中处理的传统交易结算模式成为点对点的自组织网络交易模式,不仅使参与者范围更广、服务更便捷、效率更高、成本更低,而且为监管、风险控制和合规提供了更加智能化和自动化的空间。

分布式交易平台的工作模式

传统的证券交易可分为交易前流程,如询价、报价和订单匹配,以及交易后流程,如支付和交割(DvP)、清算和结算。受基本公共链体系结构和性能的限制,目前许多分布式交易平台都是在链下完成“交易前流程”,只在链上实现DvP和结算。严格来说,这种架构不符合“原教旨主义者”。他们对权力下放的定义;然而,在交易前订单簿和交易匹配结算的链中,很少有直接执行指标,如联行直接执行指标。

与上述两种订单模式相比,还有一种没有订单的预订库模式,即由预订管理机构提供代币预订,并通过Kyber、Uniswap等智能合同进行快速结算。此外,还有一项模仿荷兰拍卖的协议。通过这个古老的博弈模型,最终的交易价格接近公平的市场价格。典型的用例是DutchX协议。

以DEX为例,其中订单簿和交易匹配结算完全在链中,例如,用户不需要将他们的资产转移到交易所账户或任何智能合同,用户也不需要执行KYC,所以DEX理论上可以降低黑客窃取交易所用户资产的风险。此外,由于取消DEX待定订单的手续费和所有记录的透明度,可以防止交易量或价格操纵。

表:集中式交换和分布式交换的比较

分布式交易平台(DEX)——区块链创造新金融物种

应当指出,在高度并行的贸易环境中,并非每一项信息输入都是有用和合法的,每一项信息写入都需要验证,特别是在区块链,每一项验证都有“成本”,因此可能有必要专门为交易开发和构建一个区块链。

以Binance Chain(BC)上的分布式交易平台为例,在2019年初发布的版本中,为了交易的高效和顺畅,BC并没有使图灵完成公共链来支持智能合同的二次开发,而只是使该链具备了令牌发放、链上匹配和交易的功能。该设计保证了2000年的TPS,满足了交易链中高速度、高频率和低手续费的需求。

然后,在2020年发布的货币安全智能链(BSC)中加入了智能契约层,成为Binance Chain的并行链。BSC采用PoSA(基于权利的权威证明),保证BSC封锁时间不超过5秒,交易最终确认时间上升到1分钟左右——。然而,这远远低于目前的速度,以太网需要至少5 ~ 10分钟来确认交易的最终结果。业务连续性使用委托验证的一致机制,11个验证者负责网络运行。BSC采用权威认证(PoA)共识机制,符合要求的21个验证者负责网络运行。

这两条链通过智能链式中继器与语言和中继器相连,无需第三方的信任。这种双链架构为开放式金融的创新应用提供了更高性能的基础设施。

图:硬币安全链和硬币安全智能链架构

分布式交易平台(DEX)——区块链创造新金融物种

分布式交易平台可能对证券市场产生的变化

缩短结算时间,增加证券流动性

传统的证券交易结算涉及许多主体,包括银行、证券公司、交易所、中央结算交易对手等。每个机构都有不同的信息技术系统、账簿和工作流程,相互对账后大约需要1 ~ 3天才能完成最终的证券结算。区块链架构下的点对点交易平台可以大大加快结算时间,将证券结算间隔从几个小时缩短到几秒钟,从而增加证券的流动性。

然而,这种优势的前提是区块链能够处理证券和基金的所有权转移,这使得DvP机制成为可能。客观地说,目前规范的证券交易仍然强调权威的登记和审查,而区块链架构无法绕过证券监管过程,因此在解决市场交易的痛点方面没有明显的优势。

此外,经纪人负责客户审查和服务,交易所负责交易匹配,证券登记和结算公司负责所有权转让,银行负责资本结算。“四权分立”模式是在世界范围内发生大量风险事件后逐渐演变而来的一种制度。是否有必要通过区块链的分布式架构实现“四流合一”还有待讨论。

分布式交易平台(DEX)——区块链创造新金融物种

分布式交易平台(DEX)——区块链创造新金融物种

分布式交易平台(DEX)——区块链创造新金融物种

分布式交易平台可能对证券市场产生的变化

缩短结算时间,增加证券流动性

传统的证券交易结算涉及许多主体,包括银行、证券公司、交易所、中央结算交易对手等。每个机构都有不同的信息技术系统、账簿和工作流程,相互对账后大约需要1 ~ 3天才能完成最终的证券结算。区块链架构下的点对点交易平台可以大大加快结算时间,将证券结算间隔从几个小时缩短到几秒钟,从而增加证券的流动性。

然而,这种优势的前提是区块链能够处理证券和基金的所有权转移,这使得DvP机制成为可能。客观地说,目前规范的证券交易仍然强调权威的登记和审查,而区块链架构无法绕开证券监管过程,因此在解决市场交易的痛点方面没有明显优势。

此外,经纪人负责客户审查和服务,交易所负责交易匹配,证券登记和结算公司负责所有权转让,银行负责资本结算。“四权分立”模式是在世界范围内发生大量风险事件后逐渐演变而来的一种制度。是否有必要通过块的分布式架构实现“四流合一”

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