当DeFi出现像YFI这样的产品时，故事达到了高潮。

没有团队分配、预先挖掘和投资机构的保留，YFI就相当于在DeFi上制作一枚比特币，讲述一个关于公平概念的故事。

YFI是一个名为渴望平台的治理令牌，可以从几个DeFi平台的移动池中获得。从网上到最高点的代币，YFI的价格已经上涨了40多倍。

公平的概念总能吸引人，但如果你还记得格林，你会记得散户投资者从一开始就没有机会。YFI也是如此。根据7月20日计算的数据，小资本不适合进入市场。以几千美元左右的价格进入市场才划算。

从某种角度来看，YFI在德菲的出现可能被视为一个分水岭，也可能是这条赛道的热点。这并不是说DeFi即将结束。如果我们用一条鱼作为比喻，我们可能已经吃了鱼的中间部分，它不胖但仍然有肉，尾巴就在拐角处。我不知道你有没有注意到一个现象，但是几乎没有一个集中交易平台推出过YFI。

我们可以用IE0来比较。去年，IE0从三大交易平台起步，交易平台融资蓬勃发展。最终，所有交易平台都开始玩IE0。缺乏好的项目，缺乏资金和投资者无法赚钱是IE0结束的原因。

DeFi也是如此。自从以太博物馆的DeFi项目开始以来，市场热情达到了顶峰。当所有的公共连锁店都参与DeFi时，这一浪潮将会结束。现在，有必要发布与原链相比的DeFi项目、货币安全链中的DeFi项目和NEO，而EOS肯定会发布多个DeFi项目，所以想都别想(美联社，鳄梨的创始人，已经表示将做MPA项目)。当所有的公共链都在DeFi中，IE0的路线被重新采用时，好的项目越来越少，资金也不集中。这个领域只有这么多钱，很难再拿出另一个BNT或KNC。

DeFi用户肖像

有些人认为DeFi会导致下一轮牛市，这太难了。牛市的前提是外部资金，但隐型货币市场没有理由要吸引投机a股和美股的资金进入货币圈。因为货币圈的人不能完全理解DeFi的概念，所以不能指望货币圈以外的人花时间和精力去研究它。在他们看来，特斯拉现在可能是比特币。

dForce的创始人杨敏道曾经在社区的人物中描述过DeFi用户的肖像。他说：“现在，基本上，一笔50-10，000美元的交易是划算的，这从根本上排除了大多数终端用户。

乔尔约翰(Joel John)是一名密码货币研究员，他也在文章《解读：Compound 与 Yield Farming》中用数据解释了当前的DeFi用户。他发现大多数需求者似乎来自机构参与者。与此同时，在分析了一个月的流动性挖掘后，一些人发现Comp和Bal代币仍然主要分配给大家庭。

从某种意义上说，DeFi更像是一个大型家庭的金融平台，它再次走上了传统的金融路线。当DeFi的创始人MakerDAO出现时，一些利用ETH融资的项目方将使用MakerDAO管理他们的资金，他们不会出售硬币或股票，同时获得流动性。然而，当时项目方并不多，仍有一定比例的散户投资者。今天的DeFi非常不适合小型基金。

我们可以以YFI最新的DeFi项目为例。根据7月20日的矿业数据，YFI的价格约为1500美元，手续费近100美元。大多数小资本可能已经支付了手续费。只有超过4000美元的资本才会有理想的回报期，前提是YFI价格不会下跌，但不可能保持货币价格不变。小资本的风险较高，因此不适合终端用户。

因此，基于这一前提，DeFi平台疯狂发行硬币真的合适吗？

DeFi现在发行硬币合适吗

现在发行硬币对大多数项目方来说是一种融资形式，类似于IC0，对参与者来说是一种薅羊毛。这种模式曾在2018年的DApp时代流行。把它放到网上，就是用产品来发送补贴来改变用户的习惯。

问题是，DeFi的补贴方式能改变用户的习惯吗？

让我们先看看滴滴是如何改变用户习惯的。滴滴推出时，这款应用已经可以大规模使用了。滴滴对司机和车辆的调度已经实现，用户打开应用程序就可以给汽车打电话。此时，将引入现金补贴，让互联网用户以更便宜的方式体验。

让我们回到DApp矿业时期，为什么你周围的人都在玩DApp，因为这真的很容易上手。随便打开一个菠菜游戏，玩家只能操作几个按钮，无非是下注、调整倍数、邀请等等。几乎每款游戏都有中文界面，玩家在理解上几乎没有障碍。与网络游戏的唯一区别是玩家需要一个加密的货币钱包。

这导致了当时钱包跟踪的迅速发展。作为DApp移动终端的主要入口，如何让用户像体验网络产品一样进入区块链游戏是当时钱包的主要方向。所以我们看到一批钱包在增长。当DApp的采矿热情达到顶峰时，玩家们知道玩游戏是有补贴的，游戏的基础设施和工具已经基本建成，玩家几乎没有参加采矿游戏的门槛。即使一个新游戏被创造出来，他们也可以打开钱包直接进入。

所以现在DeFi项目几乎没有达到用户参与的门槛？

显然不是，除了现在小资金不能参与，大部分终端用户在操作难度上自然被屏蔽了。复合采矿可能是所有DeFi项目中最简单的采矿操作，但许多人不理解它。采矿可以打破仓库，更不用说在DeFi组合之间采矿了。用户需要一系列复杂的概念，如语言障碍、理解平台产品逻辑和考虑天然气成本，才能成功参与。

基于这样的背景，补贴能有多有效？它真的能改变用户的习惯吗？

补贴的作用是吸引大规模用户进入市场。滴滴补贴和DApp补贴始于用户无需门槛就能参与吸引流量的时候。然而，DeFi的现状明显不同。它是电影场景的一个子集，当所有人都没有准备好参与时，补贴就开始了，这不会改变用户的习惯。在DeFi项目中参与采矿的是同一群人，就像机关枪池一样。在简化DeFi采矿之前，大规模用户可能很难参与采矿。每个人都能接受的更简单的方法是在二级市场接管。

因此，DeFi平台现在发行货币可能不合适。该平台还没有到达终端用户，货币发行也没有达到补贴的效果。最大的利润可能仍然是发行货币的项目方，以及背后的机构和交易平台。

DeFi的想象空间

和DeFi项目团队也讨论了发行硬币是否是DeFi发展的一条弯路。在项目方看来，发行硬币当然是有益的，这可以为冬天节省食物，同时带来交通。

但是发行有采矿故事的硬币真的能增强DeFi的想象力吗？

之所以提出这个问题，是因为直觉上，DeFi已经越来越陷入区块链行业，圈子越来越小，懂得如何操作的玩家越来越少。游戏玩法变得越来越复杂，即使是DeFi领域的专业人士也会觉得他们跟不上。

“因为传统金融服务的门槛非常高，DeFi运动的初衷是让金融服务惠及更多普通人。但是，在现阶段，所有的团队都在思考如何设计挖掘机制，游戏方式也越来越复杂，与原来的设想相去甚远。”DeBank的创始人洪波说。

这是DeFi目前最大的矛盾。我们曾经希望DeFi的故事能有更多的想象力，吸引那些不能享受金融服务或传统金融的人，用区块链技术引发一场金融革命。如今，DeFi是一个热点，但它绝对不是一场革命。项目方正在考虑如何让其流动性挖掘变得更有趣，如何与其他DeFi平台结合，以及如何与一个像Coinbase这样的平台结合，该平台将投资机构和交易平台整合在一起，以渲染Fomo情绪。

这不是扩大用户的正常想法，扩大用户需要极简主义。为什么国王的荣耀可以一天活2亿，因为他们简化了一个只能被电脑上的一些男孩接受的游戏，并将其简化为只有4个按钮，这样所有的人都可以参与；为什么最初的苹果手机能把这么多人变成粉末，因为它们用强大的芯片和逻辑简化了手机的使用。

“由于DeFi协议账户的公开性和透明度，DeFi协议之间的合并成本变得非常低，并且没有进入门槛，因此必须升级整个激励和治理机制。管理代币实际上是试图取代传统的股权激励和治理模式。”洪波说。这实际上是MakerDAO的良好基础，治理令牌MKR的出现实际上是为了治理，而不是采矿。在“312”期间，每个人都看到了马克道的表演。崩溃后，清算和拍卖使MKR的使用自洽。现在，这些为采矿而发行的硬币真的能起到治理的作用吗？

现在DeFi发行货币，这不能说一点好处都没有，但坏处可能超过好处。现在的DeFi有多热，管理令牌的价格有多高，实际上是透支了项目方的价值。这些补贴不是支付给终端用户，而是支付给项目方、高端高净值用户，甚至是他们背后的机构和交易平台。

另一个“312”，这些DeFi采矿平台能保留多少？