DeFi 代币发行的数十倍回报只是幻影,mStable竞价失败后的反思

2020-07-20 16:26 栏目:经验之谈 来源:网络整理 查看()

本周末,BTC和瑞士联邦理工学院仍处于无聊的低波动状态,许多人开始感到厌倦。然而,在DeFi领域上演的令人震惊的戏剧确实能让人分泌大量多巴胺,而作者也经历了疯狂。

当然,结局并不快乐。写在这里让每个人都开心。

DeFi 代币发行的数十倍回报只是幻影,mStable竞价失败后的反思

首先,总结一些最近的个人观点:

1.Defi概念的范围继续扩大,整个货币圈正在向这一概念靠拢(即使八个极点似乎与此无关);

2.DeFi和CeFi合并,这表明集中交易所的用户可以在交易所参与DeFi的收益挖掘;

3.首次公开发行的趋势越来越强,集中交易的IEO将重启。与此同时,项目水平参差不齐的情况将变得更加突出,但从本质上讲,这些仍属于ICO的伪装,这是要被禁止的;

4.对投资者来说,IDO实际上是一个比ICO更糟糕的机制。无论是近期mStable拍卖采用的uniswap、平衡器还是Mesa拍卖,投资者获得代币的价格只能是机构成本的十倍甚至几十倍,初始价格很容易操纵。一般来说,我这样做不适合普通人参与,但更适合那些喜欢冒险的人。流动性挖掘也需要非常谨慎,项目越新,代码漏洞的风险就越大;

5.指数交易量已经超过CEX,并且比预期的更接近(主要来自稳定的货币);

6.衍生产品指数和第二层指数将成为下一个市场的焦点;

7.DeFi在短期内并没有推动ETH的价格,主要是因为稳定的货币可以取代它作为融资媒介,但从长期来看,ETH将很有可能成为受益者;

8.目前,DeFi令牌的价格存在较大的泡沫,但这并不意味着泡沫会立即破裂;

9.之前的DeFi项目是一个“三有”项目,有产品、成果和代码安全审计,但作者担心越来越多的“三无”项目会在投机氛围的驱使下出来骗钱。请保管好你的钱包;

10.DeFi将不可避免地遇到监管问题。对于高度集中的项目,请保持警惕;

11.许多人认为BTC牛市还很遥远,但我认为它就在眼前;

DeFi的概念已经存在了很长时间。为什么现在很热?

许多人可能会想,DeFi的概念很早就不存在了,为什么一开始没有发生火灾,但现在却很热?它还在宣传这个概念吗?

首先,在对DeFi概念的热猜测背后有一股力量,包括大型机构如Coinbase和A16Z,以及许多以太生态的参与者。但从本质上讲,金融确实是最适合区块链申请的领域,推动这一运动是共识的结果。

第二,在2018-2019年,隐币市场还没有从熊市中走出来,基础设施也不完善,所以不存在大规模的可能性。当时,DeFi完全处于玩具阶段。

进入2020年后,两层技术和项目(如Rollup)的引入可以为DeFi拓展数百倍的道路,同时大大降低成本。此外,像Argent这样无助的智能合同钱包的出现也可以大大降低DeFi的使用门槛。也就是说,进入2020年后,DeFi将只有热门猜测的前提。

然而,在初始阶段,DeFi必然被投机所主导,也就是许多人会说的“在货币圈内清盘”的现象,因为这个圈子里的人最容易接受DeFi的概念,但这是“打破这个圈子”之前的一个必要过程。

许多人可能会说,持有BTC和联邦理工学院不是很好吗?为什么要辗转反侧呢?因为最终,大多数DeFi项目都无法逃脱归零的结局,只有少数DeFi项目能够成功。

如果你走了很长一段时间线,这将是真的,但是你有没有想过不参与其中,你怎么知道这个领域正在发生什么?你怎么知道你原来的想法是不是错了?

依我拙见,DEX的崛起是不可避免的,DEF贷款的崛起也是不可避免的,所有这些都是为了实现区块链资产不需要被信任的愿景,但这一过程肯定会非常曲折。

对投机mStable失败的思考

让我们来谈谈作者未能参与最终浪费时间的mStable拍卖,以及数十笔交易费用(总计约0.4 ETH)的失败经历:

你为什么决定参加mStable拍卖?在参与之前,我从三个角度思考了这个问题:

1.mStable符合产品、业绩和代码安全审计“三有”标准,投资机构给出的1500万美元的整体估值是合理的;

2.mStable实现了稳定的货币兑换,没有滑动点,这确实具有竞争力,属于可以与Curve竞争的项目;

3.mStable的IDO选择了拍卖模式,不再直接在平衡器上。这可以解决机器人抢先交易的问题,而且过程实际上有点复杂,这似乎是一个机会;

但事实证明,一个人最初的想法太天真了,尤其是最后的想法。

首先,要参加mStable的拍卖,你需要使用mUSD稳定货币,可以通过USDT、USDC、TUSD、DAI到1:1兑换,或者你可以选择在平衡器上兑换。从成本的角度来看,直接用稳定的货币来铸造显然更合适:

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正是由于这个原因,截止到周六,mStable协议抵押的资产增加了1100多万美元。拍卖结束后,mStable协议抵押的资产从最高的近4000万美元降至目前的2940万美元。也就是说,这些新抵押的资产不是自然流入的,而是用于拍卖目的。

在铸造mUSD之后,你需要将mUSD转移到Mesa平台,然后通过官方指南添加交易对,并出价。规则是“拍卖总额266万MTA,持续2天,以22333.6万北京时间为交付时间,出价最高者获胜。”

每一次投标和取消都需要与合同互动,也就是说,每一次操作都需要支付手续费,然后作者愚蠢地做了13次投标和取消操作,其中大部分都是在最后几分钟内进行的。

DeFi 代币发行的数十倍回报只是幻影,mStable竞价失败后的反思

事实上,投标过程是一个博弈过程。从最初的逢低买入的心态,作者不断提高项目的估值(注:在清算前几个小时,mStable项目方故意宣布与FTT交易所深度合作的消息),然后达到个人竞价的上限(1.3美元),最后,当MTA清算价超过1.8美元后,立即达到3美元的在线平衡器。

毫无疑问,这个DeFi机会主义者是一个彻底的失败。

然而,从理性的角度来看,一个刚刚启动的DeFi项目的估值超过了3亿美元,这确实让人感到奇怪。恍惚中,我有种回到2017年国际博协热潮的感觉。

DeFi 代币发行的数十倍回报只是幻影,mStable竞价失败后的反思

事后看来,事实上,这种IDO方式有很大的操纵空间,这实际上是非常不利于投资者(ji)。

另一方面,许多盈利参与者将目光投向了以下热门项目,如YFI和曲线,这也是一个令人难以置信的回报率,但这只是表面现象,绝不是普通参与者能够获得的回报率。

因此,在经历了mStable的拍卖之后,作者可能不会拿新项目的IDO开玩笑(除非采用DAO),相关的风险也越来越大,会有越来越多的“三不”项目。

最后,我将简要谈谈DeFi项目的估价:目前,似乎没有好的答案。目前,市场上流行的方法是看市盈率(PE),这是基于这样一个事实,即DeFi属于三个超类资产的资本资产,因此协议的市场价值与盈利能力的比率是一个更有意义的参考指标,而另一个简单而粗鲁的方法是看协议锁定的资产数量或交易量。

然而,这些评估方案还很早,因为许多看似相同的协议实际上并不在同一纬度上,例如第1层的DEX和第2层的DEX。从流动性的角度来看,目前第1层的DEX明显占优势,但从预期的角度来看,第2层的DEX可能有更大的增长空间,每笔交易的成本差异很大,导致第2层DEX的交易数量明显增加,但协议收入不高

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因此,总的来说,对于DeFi项目的估价,业界还处于一个盲目的阶段,比如,作者对mStable的估价明显低于市场给出的估价。

同样值得一提的是,苏珠和他的《三箭之都》是这场德菲运动中最杰出的作品。无论是AAVE、凯伯、合成、微软桌面,还是其他即将到来的项目,它们都有精彩的亮点。一般来说,它们就像衍生产品指数、低滑动点指数、第二层指数,以及稳定货币资产、创新贷款等。仍将是下一个DeFi运动的主题。至于这场运动会持续多久(泡沫何时破裂)以及影响会有多大,还需要时间来观察。

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