DeFi领域的创新几乎是永无止境的，项目也越来越多。蓝狐笔记最近一直关注mStable。MStable通过令牌池将令牌资产与相同的锚集成在一起，产生了一些新的特性和用例。

mStable中的MAsset和bAsset

要理解什么是mStable，我们必须首先理解mAsset和bAsset。MAsset表示铸造资产，而bAsset表示篮子资产。在mStable协议中，bAsset是指支持mAsset的一系列基础抵押贷款资产(如mUSD和mBTC)，它们具有一定的权重比。bAsset池(一篮子资产)中资产的构成和权重将根据MTA令牌持有者的治理投票在未来发生变化。

也就是说，mAsset是由mStable协议生成的mToken。例如，音乐学院、mBTC大学、管理学院等。可以由mStable协议强制转换。因此，mUSD、mBTC和mGLD是mAsset，即通过mStable协议伪造的令牌。

那么需要什么来支持mAsset呢？使用bAsset(一篮子具有相同锚的资产)。也就是说，为了在mStable中铸造mAsset(如mUSD)，需要使用具有相同锚的其他令牌资产作为抵押，但其抵押与Maker不同，是一种令牌池模式。这些令牌池中的资产成为bAsset，即篮子中的资产。目前，mUSD可以由四个令牌产生(USDT、USDC、TUSD和DAI)。

除了mUSD，mStable还可以在未来出演mBTC和米高梅。例如，mBTC可以由令牌BTC生成(wBTC、sBTC、renBTC、tBTC等)。)，但目前mStable仅支持mUSD。

从上面的解释中，我们可以看到，mStable是一个用于铸造mAsset的协议，它需要一篮子基础资产的支持才能铸造mAsset。有趣的是，这些篮子资产都是锚相同的资产。例如，以美元为基础的资产(如DAI、USDT、USDC、TUSD)或以BTC为基础的资产(如wBTC、renBTC、tBTC、sBTC)。

由于有一篮子具有相同锚的bAsset，其所投的mAsset(如mUSD和mBTC)相当于资产池中的流动性份额，因此它可以用作交换媒介、定价单位和价值存储。另外，在mStable中，它的铸造和赎回是按照1:1进行的，这里有套利空间。然而，由于每个池中的资产权重最大，套利空间也是有限的。

有稳定的货币，为什么是mUSD？

使用mStable协议在具有相同锚的资产池中强制使用mAsset有什么用？许多小伙伴会问：既然有像USDT和戴这样稳定的货币，你为什么需要美元？没必要吗？这涉及到mAsset的一些新属性和新用例。蓝狐笔记以mUSD为例来说明mAsset存在的意义。

分散的相同锚令牌的集成

目前，稳定货币市场中的稳定货币非常分散。来自戴、USDT、USDC、TUSD、BUSD、USDX、帕克思、GUSD.他们所要做的就是锚定美元，实现美元的象征。如此多分散的稳定货币会给用户带来体验上的麻烦。MUSD试图通过整合稳定的硬币来解决分散的问题，并为用户带来更好的体验。

简而言之，当用户在各种情况下使用稳定硬币时，他们不必担心他们使用的稳定硬币，不管他们存放哪种稳定硬币(只要是他们篮子里的稳定硬币之一)，比如USDC。在应用程序集成了mStable的SDK之后，用户的存储将自动转换并生成mUSD。MUSD不会直接出现在用户界面上，用户只能看到“美元”或某种稳定的货币。也就是说，如果商家要求USDC付款，但用户只有DAI，用户存入DAI，也可以直接按1:1的比例付款。用户不需要担心他们背后的逻辑和潜在的逻辑，也不需要用DAI换USDC来支付。

这也可以在交换场景中使用。例如，在期货交易所，mStable SDK支持BTC/美元合约。交易所可以接受各种稳定的货币(戴、USDC、TUSD等)。)，并直接使用这些稳定货币参与BTC/美元合约。用户不需要在各种稳定的货币之间兑换。这方便了用户体验并增加了交易深度。

货币之间零滑动点的稳定交换

mStable中的MAsset是一个cast资产，由一篮子具有相同锚的资产支持，篮子中的资产根据1:1进行交换。这样，这些稳定货币之间的交易就不会出现下滑。这也导致了大量的套利机会。一旦这些稳定货币之间存在价差，只要价差超过天然气成本和外汇成本之和，就可以进行外汇套利。

为什么我们能实现零滑动点的交换？一般来说，令牌池中的令牌具有相同的锚，从长远来看，偏离锚是暂时的。在某个时间点，它可能会稍微偏离1美元的定位，但从长期来看，它会在1美元左右波动。

mStable协议采用恒定联合曲线模式：q (x) q (y)=K。

这就是为什么它可以换成1:1。这是一条恒定的关节曲线。它的斜率是恒定的，并且它的价格不依赖于令牌x和令牌y的供应。也就是说，池中稳定的bAsset之间的交换只需要支付少量的交易费用，不会发生滑动。在mStable协议中，支持mUSD的令牌池中的稳定硬币可以兑换为1:1，并且它还允许铸造和兑换任何种类的稳定硬币(目前只有四种)，前提是某种稳定货币的最大重量不被打破。

最大权重限制了套利空间。最大权重意味着池中的资产不能超过给定的最大比例，如35%。这主要是因为外汇池中的资产是以1:1进行交换的，这会给系统带来风险。如果池中的资产达到其最大权重，系统的规则将会改变，无论是铸造大量资产、赎回资产还是改变资产。超过其最大重量的兑换、铸造或兑换将被暂停，直到其低于其最大重量。如果用户当时急于赎回，他们会根据当时池中的资产比例进行赎回。

如果mUSD中的令牌池足够大，它会给Curve带来压力吗？

赚取收入

MUSD相当于USDT、USDC、DAI和TUSD的流动性份额(当前代币池的组成)。你可以通过存入mUSD来赚取利息。mStable通过第三方贷款协议(如Compound或AAVE)从资金池中的一篮子资产中获得利息收入，此外，它还可以在MStable上获得部分汇兑费。

通过协议令牌MTA实现对mUSD的价值保护

如果mUSD中的bAsset脱离锚位，导致抵押不足，可以通过解除锚位稳定的货币和MTA对mUSD进行再抵押，从而实现完全抵押，保证mUSD的价值保护。MTA的价值来自从mStable协议中获取一定比例的收入。这将在下面的MTA令牌函数中进一步解释。

治理象征MTA

MTA是mStable的协议标记。它有什么用？

MTA的主要作用是保护mStable。

如果资产池(基础抵押品)失败(例如，稳定的货币失去了锚)，MTA可以对系统进行再抵押，以确保货币供应量或其他M资产保持锚定。

也就是说，当篮子里的资产抵押不足时，就会发生再抵押。如果篮子里的一个巴西特失去了锚，它将通过出售MTA来购买巴西特来弥补这些未支付部分的损失。购买的马塞特将被销毁，减少马塞特的总额，并使其偿还。

假设一种稳定的货币从1美元贬值到0.85美元，它可以通过治理决议从mUSD的货币篮子中移除。然而，该系统仍然遭受损失。此时，mASSET需要重新抵押贷款，并出售MTA以购买mUSD，直到系统恢复抵押贷款。

例如，假设mUSD的令牌池包括20%的TUSD、25%的USDT、25%的USDC和30%的DAI。假设在市场上发生这种情况：TUSD 1美元，USDT 1美元，USDC 1美元，戴0.85美元，美元兑换成0.955美元。这时，DAI将达到其30%的最大比例，因为人们将尽可能多地利用交换和铸造功能进行套利。

一旦DAI达到最大比例，根据mStable的协议，人们只能根据池中稳定硬币的比例进行兑换。此时，治理体系可能引发再抵押贷款。如果决议通过，游泳池中的DAI将被拍卖，换成mUSD，然后销毁。然而，即使脱离锚定的资产被从篮子中移除，mUSD被摧毁，mUSD的价值也没有恢复到1美元，mUSD仍然处于抵押不足的状态。此时，部分质押MTA将被清算并出售以购买mUSD，然后被销毁，最后实现mUSD的全额抵押。这类似于抵押贷款不足时MKR在造币厂扮演的角色。

MTA的第二个功能是引导流动性。

mStable上的mass都是由资产池中的bAsset生成的。如果没有流动性，mStable系统就无法运行。作为MTA早期的象征性激励，它可以鼓励社会使用稳定的货币来产生货币供应量，并在平衡器上提供流动性。通过这种方式，MTA可以被分配给那些对生态系统做出贡献的用户。

MStable有一个开放的奖励池计划，其中20%的MTA(2000万英镑)奖励给生态贡献者。在最初的15个月里，它上升，然后逐渐下降，直到它完全分布。

具体来说，如何为生态做出贡献？

*在贷款和交易协议中锁定大量(如mUSD)用户，如在平衡器中为mUSD池提供流动性，在贷款和贷款协议中提供存款。

*集成mStable SDK或mStable资产的应用程序。

例如，如果一个用户用1000万美元在贷款、衍生品和直接执行指数的流动性池中提供流动性，他将获得相应的MTA。就像MTA目前可以通过向平衡器中的储蓄池提供流动性来获得一样。然而，它也有一个时间窗口，如一周或30天。

返回=(t/T*a/A)*R

其中，t指的是用户的mAsset被锁定在一个DeFi应用程序中的时间；t指总收益的计算时间(如1个月)；r指这一时期的MTA总回报；a指对生态平台做出贡献的用户数量；a指在退货计算期间，所有用户对DeFi应用程序贡献的mAsset总额。

MTA的最终功能是作为治理的象征。

MTA是分权治理的关键之一。MTA质权人将对系统的所有参数设置进行投票，包括兑换费用、MTA奖分配、篮子令牌池的组成(添加或移除令牌)、令牌池中令牌的最大重量等。

MTA的象征性分配

根据mStable的公共信息，其令牌分配组成如下：

*启动时的生态回报为2.8%

*团队22.5%

*当前投资者：12.8%

*未来销售和生态增长：25%

*生态奖励：36.9%

在令牌流通方面，第一天就发放了2.8%的令牌(包括移动池和初始解锁的生态奖励)，即280万MTA令牌。三个月后，11%将于2020年10月15日发布；六个月后，2021年1月15日，18.2%将被释放；12个月后，2021年7月15日，令牌发放总量达到29.3%，相当于2930万MTA。

MTA承诺的回报与风险

为了参与MTA的治理，MTA持有者必须保证这一点。质押将获得质押奖励。质押也有一定的风险，即在抵押不足的情况下(再抵押时)，部分MTA可能被清算或稀释。当然，既然你承担了风险和锁定的机会成本，你也可以得到MTA、利息、兑换费和其他回报。

质押奖励是浮动的，根据MTA质押的数量来确定，类似于ETH2.0的质押激励模式，是一个动态均衡模型，是根据再抵押风险、锁定机会成本和收益的比较来确定的。

质押返还公式如下：

其中s是用户承诺的MTA数量，s是系统中所有承诺的MTA的总数。Fm指在此期间分配给mUSD的费用和利息。Fs是分配给这一时期的MTA奖。