2008年，一篇《比特币：一个点对点的电子现金系统》的论文发表了。在接下来的12年里，比特币带来了这种新支付方式的希望。不幸的是，它失败了。今天，我们找到了新的替代品——美元。所有迹象表明，USDT是新的支付方式，USDT是对等电子现金系统。

两个月内，USDT发行了近50亿美元，市值超过90亿美元。

与此同时，稳定的货币部门的市场价值超过100亿美元。

货币发行USDS进入稳定的货币市场；贝宝金融计划稳定货币。孙对去年的股灾漠不关心，但今年它仍然推出了稳定的货币，尽管疯狂发行的C20-USDT。

但在这背后，BTC并没有突破新高。除了受全球环境影响的312个极端价格之外，从2018年至今，比特币一直在1万美元左右徘徊，该行业的投资者没有看到像2017年那样多的涨幅。既然资本和观众的数量没有增加，为什么稳定的货币凭空增加了这么多？

为了探究这背后更深层次的原因，Rhythm BlockBeats总结了USDT发行的外流规律，并采访了稳定货币领域的一些相关人士，得出了一个惊人的结论：稳定货币将完全独立于加密货币行业而存在，在不久的将来，稳定货币将会越来越高，甚至超过比特币。

更极端的是，即使比特币回归零，以USDT为首的稳定货币仍将存在，稳定货币将继承中本聪的“遗产”，成为对等电子现金系统。

未来的USDT市场将超过今天所有加密货币的市场价值总和。

现象

5月1日至14日，市场宏观调控的大手笔——系绳又创造了13.6亿USDT，价值13.6亿美元。在不到两个月的时间里，系绳创造了近40次。

这有多快？从CMC的这两个数据可以看出，USDT目前的总市值超过90亿美元，但到了2017年，这个数字将接近1亿美元。换句话说，在2017年，系绳可以在24小时内增加三个额外的市场价值，并且市场价值在短短三年内实现了90倍的飞跃式增长。

这不再是新闻了。这个行业已经掀起了一股讨论的浪潮。目前的共识可能是：稳定的货币是最大的赢家，以USDT为代表的稳定货币有循环使用的趋势。

随着比特币价格的缓慢上涨，加上负油价、Defi盗窃等历史突发事件，人们已经习惯于发行稳定的硬币，但稳定的硬币并没有停止。不仅是USDT、大同、HUSD、USDC和其他稳定的货币正在发行。

我们的问题越来越严重了。所有的钱都到哪里去了？有节奏的BlockBeats以极大的好奇心展示了这种大胆的猜测：稳定的货币已经完全脱离了比特币，成为加密货币的最大应用。

先看现象，这也是一个线索。我们已经注意到以下三种现象：

首先，USDT在过去三个月中频繁增发股票，其特点是增发频率高，单股增发金额巨大，平均近1亿美元。整个4月份，系绳增发了24股，仅ERC20就发行了12.6亿美元。5月份，系绳将其重点转移到了波浪领域，发行了超过11亿美元。这是什么概念，这意味着系绳每月产生“印刷”货币，相当于一个独角兽公司。

如果时间维度延长，增发趋势将从2月份开始。在频率方面，在“312”市场暴跌后，系绳明显加快了增发的速度。系绳起初相对受限，首次发行6000万股，随后发行1.2亿股，甚至1.8亿股。

再看看流向。不同寻常的是，USDT的资金流过于集中在一些交易平台上。

此前，北京安联证券公司跟踪了3月份发行的USDT新股，其中2206笔“清仓”交易是通过交易平台转移的。最终发现，超过80%的新增进入了货币安和货币霍两个平台。

多年来一直沉浸在货币圈的投资者表示，比特币价格上涨的同时，USDT的发行量也在增加.在此之前，USDT发布了一个额外的信息，基本上是行业默认的拉高信号。但现在，USDT市场价值与比特币市场价值的比率达到了历史最高水平。

接下来，发行的是稳定的货币USDT吗？不，USDC和帕克斯都在发行更稳定的货币。稳定货币的总市值已达100亿美元。

这还不是全部，有新的团队加入了稳定的货币战场。

闵行宣布引入美元稳定货币，这是一种基于BTC认可的美元稳定货币，正式进入稳定货币领域。

业内最大的银行之一贝宝金融(PayPal Finance)也透露，它希望进入稳定的货币市场，但条件尚未成熟。

孙的波场今年突然增加了C20-USDT的发行，其市值已经超过了波场。这还不够。孙突然进入Defi领域，模仿马克道，引进稳定货币。

最后，目前的二级市场对加密货币有多大热情？让我们先看看现在有多少新硬币。弥撒、索拉纳、蜂房等。最近，一些著名的新硬币似乎有两手，远不如去年交易平台上第一天象征性融资的魅力。

合同交易和头寸的数量如何？与今年的二月相比，今年的二月远没有达到让人们兴奋和惊讶的高峰。

那么，谁在使用新印制的货币，USDT发行的USDT、USDC和PAX，新进入稳定货币轨道的玩家，以及计划进入稳定货币战场的玩家？

或者进一步澄清这个问题：这些额外的稳定硬币是用来转移资产的吗？带着疑问，我们找到了一些参与者。

霍比似乎在扮演总经销商的角色。中国用户是最重要的。

" 80%的稳定货币交易量是火币. "作为联系机构交易员和系绳的场外交易商，小白可以直接感受到USDT发行带来的明显变化。

今年3月，他的交易流量达到了1000万英镑的罕见水平。按照每单位5%的收费，他的日收入可以达到五位数。同样，另一家场外交易商林凡也有类似的经历：“热钱的场外交易量至少增加了30%。

小白告诉《节奏方块节拍》说，从印钞到额外稳定硬币流入市场的过程基本上是这样的：在场外交易商收到或判断了USDT的市场需求后，他们与世界上为数不多的系绳分销代理商进行互动，在获得第一手的USDT后，将其存入交易平台或其他钱包地址，然后通过各种方式卖给机构或个人，最后进入市场。

“火币的作用有点像总经销商。许多人从火币中购买，然后卖给安和奥克克斯。”据了解，目前，市场上的法定货币交易领域基本上分为两类。

首先，它被外包给代理商。该平台仅提供显示窗口。由于国内外用户的使用习惯不同，支付伙伴的选择也不同。例如，可以为信用卡交易选择Simlex，为大额交易选择美国金融信托公司Prime Trust。另一种是平台自营，通过平台招募场外交易商。

根据qkl123的美元兑日元场外贴现溢价数据，自2月初至5月初，美元兑日元一直处于正溢价状态，尤其是今年3月中旬达到近15%的历史高点。

"当时USDT真的缺货。"小白回忆道，系绳刚刚开始提高USDT的发行速度，但出人意料的是，在市场大幅波动后，市场仍然出现USDT供不应求的局面。火币的杠杆利率可能达到每天千分之一，“极高”。

贝宝金融首席执行官周扬也表达了类似的观点：“市场上缺乏法定货币。”在周扬看来，比特币下跌如此之快，以至于没有足够的法定货币来接受它。

不可否认，一些新发行的USDT已经进入市场。毕竟，从交易平台上的USDT余额来看，每日余额正在增加，用户可能会抓住USDT等待购买的机会。或者与USDT签订作为保证金的合同开始成为一种趋势，这可能会稳定对外汇的需求

然而，这并不能完全解释我们最大的问题。市场真的需要这么多钱吗？所有这些钱真的进入加密货币的二级市场了吗？

每增加一期，USDT的出货量就会增加。

林凡提到了一个有趣的现象：“从3月开始，每次USDT发行，我收到的送货单都会大幅增加，大约50%。

林凡的顾客通常是回头客。他们有着长期的合作关系，彼此都有微信。当他们需要交易时，他们会在微信上联系。然而，自3月以来，林凡收到的一些订单不是固定客户。“我每天的平均交易量是160万USDT。从三月份开始，我清楚地记得，在每增加一期之后，美元电汇的交货订单将会激增60万到80万，而且这些客户是偶尔出现的。

每次发行新的债券，都会有人卖掉USDT，把USDT换成人民币。这显然不是一个正常现象：一定有一些USDT没有流入二级市场，但还有其他应用。

这不是稳定货币第一次脱离这个圈子。自2017年以来，以USDT为代表的稳定货币在欧元区之外的应用已经悄然开始。

跨境支付平台Qbitpay的创始人于君告诉我们，在离岸电子商务和离岸游戏领域，稳定的货币在清算和结算方面已经非常成熟。最近，Qbit的交易量每月增长50%。

此外，以稳定货币转移资产的道路早已完成。

稳定汇率领域的人士福临表示，新增的USDT最初并没有用来购买BTC，也不会推高汇率。许多USDT人走出了圈子。“USDT是一堆灰烬。

据他了解，目前，在线菠菜、直播等互联网业务，甚至他接触过的地下银行，都已经接受USDT作为一种重要的支付方式。我们随便打开了他发来的一个菠菜网站，发现它确实支持各种稳定的硬币，比如USDT。众所周知，全球最大的在线成人网站Pornhub也支持USDT。

与PayPal和信用卡相比，前者用户体验差，而后者容易被盗。USDT的“优势”更加明显：没有地域限制，也不在监管范围之内。

在货币投机方面，这些非循环使用案例比USDT使用得更广泛。

“关于灰分生产的共识非常强烈。USDT的股票今年预计将超过200亿美元福临表示，根据这一估计，目前70亿美元的市场价值至少可以翻一番。(有节奏的评论：那次采访是在五月初。总市场价值为90亿美元，福临已将估计的稳定货币规模更新至500亿美元，“之前称之为低”)。

大胆的猜测

《一个点对点的电子现金系统》，这是比特币白皮书的标题。比特币最初的目标是成为一种支付工具，但现在比特币并不支持支付。比特币的属性已经从数字黄金演变成一种商品，在投机者眼中，这种商品与原油和黄金一样。你用原油买东西吗？当然不是。

以USDT为代表的稳定货币已经承担了加密货币支付的业务，并撑起了一片天空。

全球各种资产的二级市场因疫情而枯竭，每个人都渴望现金成为国王。在此期间，中国的二级市场几乎是世界上最好的。美元无限制的印刷模式可能已经引起了许多人对美国主权信用货币体系的担忧。然而，控制疫情最好的中国似乎是一个很好的立足点。人民币的未来比美元更有希望。

在这次历史性的发行中，很大一部分新钞票可能用于资产转移。外国资产将兑换成美元，然后美元将兑换成USDT，然后人民币将在交易平台上兑换。

有些人认为USDT会雷霆一击，因为它不是100%锚定美元。事实上，是否100%锚定美元不再重要。它曾经雷霆一击，但幸存了下来。90亿美元的市值充分说明了一个问题：它已经做了比特币做不到的事情。现在，区块链行业最大的应用不是比特币，而是稳定的货币。比特币不再可能进行支付。这是一种商品，USDT现在被认为是对等电子现金。

稳定货币的故事还将继续。

为了保护受访者，小白、林凡和福临是化名。