2019年是DEf的第一年。马克道、辛迪思、尤尼斯瓦普、化合物和凯伯都表现出色。Uniswap因其独特性吸引了蓝狐纸币的注意。Uniswap没有发行代币，创建团队也没有记录交易成本。这是加密世界中一个非常独特的存在。 Uniswap 2019 从2019年1月1日到2019年12月31日，Uniswap发展迅速。即使基础很小，这仍然是一个了不起的成就。 锁定总值

在撰写本报告时，Uniswap的总价值为2910万美元，在DEf中排名第五。

每日交易量 增加6000% 从25，000美元到1，500，000美元。 流动性 增加5000% 从50万美元到2500万美元。 高峰交易量 从800，000美元到390，000，000美元。 流动性提供者收取的费用 从2，400美元到1，200，000美元。 超过50，000美元的代币池 从2点到28点 最大令牌池 从100，000美元到10，000，000美元；可以处理60，000美元的交易，只需滑动1%。 最高审计机关/最高审计机关池的成本回报 高达23.88%。 综合 集成在DEX聚合器、钱包、交易协议、稳定硬币、合成资产、使用令牌、动态定价商品等中。 例如，之前蓝狐笔记中提到的区块链咖啡《区块链咖啡：关于区块链落地的探索之路》也是通过Uniswap的集成发行，实现令牌交换。 表演 与等离子集团合作发布第二层交换，采用乐观汇总，可达200吨。 研究与开发 Uniswap版将在未来几周发布详细信息和开源合同。 从以上数据和研发进展来看，Uniswap将在2019年表现良好，是DeF领域值得关注的项目之一。 Uniswap是做什么的？ Uniswap是一种基于以太网通道的令牌交换协议。它是分散的，不仅不同于传统的加密货币交换，也不同于普通的分散令牌交换。Uniswap是部署到以太网的一组合同，所有交易都在链上进行。 与其他DEX一样，它可以自由存放令牌进行兑换和取款，并且对集中兑换的注册、认证和取款没有任何限制。同时，与其他DEX相比，其气体利用率更高，因此气体成本更低。其交易对手不是其他交易用户。它与代币池交易，并有一个自动做市商模型来计算交易价格。 Uniswap的自动化做市商 普通交易所将有限价单的概念，普通做市商将为提供流动性设定价格，这在Uniswap中是不可得的。在Uniswap中，做市商只需要提供象征性资金，其余的可以通过机制解决。普通交易所需要交易对手。做市商可以为市场提供流动性，并通过设定买卖价格获得交易价差。这些固定价格形成限价单。当然，这些订单可能关闭，也可能不关闭。如果交易所把所有的订单分成两个大的池，交易者就不想，他们不想他们的订单和其他人的订单混在一起。 另一方面，Uniswap必须将代币混合在一起，做市商不需要指定他们想要买卖的价格。Uniswap为什么要这么做？这源于Uniswap自动做市商的设计。 Uniswap的特点之一是汇集每个人的流动性，然后根据算法进行营销。也就是说，它本质上是一种基于算法的自动营销服务。Uniswap将有一些预定义的规则，根据这些规则，它将向用户提供交换令牌的报价。自动做市商有许多规则，Uniswap使用其中的一个。 Uniswap的自动营销模式基于“恒定产品做市商模式”的变体。它有一个非常有趣的特点。理论上，它可以提供无限的流动性，可以有一个大的订单规模，而不需要担心一个小的流动池。之所以能够做到这一点，是因为它的恒产品自动营销模式。那么，恒品的自动营销模式是什么？ 让我们假设流动性提供者提供ETH/MKR交易对。假设基于当前汇率，1MKR=3.5ETH，如果你想为Uniswap提供流动性，你将向基金池提供100MKR和350ETH。Uniswap然后将这两个值相乘得到常数乘积:100 * 350=350，00。 公式为X*Y=K，其中X是ERC20令牌，Y是ETH，K是常数。Uniswap将保持k常数350，00不变。为了保持k不变，x和y是一个和另一个之间的关系。如果有人在这份合同中购买ETH，那么MKR将会增加，因为买方在减少ETH的同时将MKR加入流动性池。ETH由买方购买，因此减少了其在流动池中的数量。 然而，根据购买量，用户支付不同的费用，即不同的实际价格。假设交易费用是池令牌/100(实际上是0.3%，主要是为了简化解释)，我们可以获得以下交换关系:

从上表可以看出，池中MKR为100，ETH为350，其常数为100*500=35，000； 在这种情况下，如果用ETH来购买MKR，每次ETH的购买量是不同的，购买成本也是不同的。如果将瑞士联邦理工学院注入流动池，交换MKR，可交换0.282 MKR，成本为3.5453，MKR购买成本增加1.294%；如果用350瑞士法郎兑换MKR，这意味着瑞士法郎的流通池有696.5瑞士法郎(减去3.5瑞士法郎的交易成本)。根据计算公式，MKR的流动池中还剩下50.2513 MKR，所以350ETH可以兑换49.7487 MKR，而单个MKR的兑换成本高达7.0353；购买MKR的成本增加了100%以上，这是一个太大的失误。 然而，如果池中有足够的MKR和瑞士联邦理工学院，滑动点将会小得多。事实上，当蓝狐写道，MKR的流动性可以达到23238瑞士联邦理工学院，超过300万美元。如果MKR使用350ETH，可以兑换104.8559，价格滑动点为2.88%。当然，这个流通池不够大。如果它更大，它甚至可能达不到滑动点的1%。 还有一个概念需要明确，即每次交换后，将生成一个新的流池，同时将生成一个新的常数。原因是每笔交易后产生的手续费会返还给流动性池，所以手续费会在令牌价格转换计算完成后添加到流动性池中，所以每次交易后常数会稍大一些，这可以为流动性提供者提供系统的利润。 例如，根据上述数值假设，如果用户用100以太网交换MKR，假设速率为1%，那么MKR的流通池是77.9510MKR，而以太网的流通池是450以太网。根据规则，新常数为77.9510*450=350，77.95，比原始常数350，00高77.95。

除了ETH和ERC20令牌可以交换之外，ERC20令牌也可以交换，而不需要单独的资金池。交换方法是通过以太网完成交换，因为以太网是所有ERC20令牌的通用交易对。它可以成为不同ERC20令牌之间的交易媒介，例如MKR和SNX令牌之间的交换。首先，交易所通过MKR/交易所交易对进行交易，然后交易所通过SNX/交易所交易对进行交易。 Uniswap的流动性提供商可以捕捉交易成本。 Uniswap的流动性提供者必须首先设定合理的x/y比率，因为这代表交易价格比。在上述MKR/瑞士联邦理工学院的例子中，100毫克朗/350瑞士联邦理工学院=0.2857。也就是说，在这个例子中，1ETH=0.2857MKR，当蓝狐写的时候，1th=0.3097 mkr，也就是说，如果1th在Uniswap上是0.2857MKR，而1th在实际交易所上是0.3097 mkr，那么就有套利的空间。这相当于一个MKR可以在Uniswap上兑换3.5 eths，在交易所上兑换3.2 eths。然后，人们在交易所购买一个3.2 eths的MKR，并在Uniswap上出售，以获得3.5 eths。这种套利行为最终将导致两种汇率的趋同。 当流动性提供者向Uniswap池增加流动性时，它需要提供一个类似于当前市场的比率。也就是说，如果它提供了过多的ETH或ERC20令牌，它将改变池中的比率。根据智能合约的计算，它将改变汇率，这将吸引套利者套利。这会给流动性提供者造成损失。Uniswap的前端接口通常默认为一个比率。例如，当您提供MKR/ETH交易对时，如果您输入10ETH，3.0827(蓝狐笔记截图时的相应汇率)

将自动出现在MKR列中 如果你将10MKR和350ETH加入当前的100MKR和350 eth池中，你将为池中增加10%的流动性。合同将根据你在池中的比例挖掘并发送给你“流动性代币”。这些代币是记录流动性提供者的股份。如果有人增加流动性 流动性提供者的收入来自交易费用，目前占交易量的0.3%。这些交易费用将按比例分配给流动性提供者，2019年产生的成本收入将达到120万美元。Uniswap需要通过以下程序: 1)以0.3%的手续费将ERC20代币与ETH交换； 2)ERC20代币兑换为ETH，手续费为ERC20代币的0.3%； 3)ERC20代币兑换ERC20代币的手续费包括两部分:一是ERC20代币兑换ETH，手续费为ERC 20代币的0.3%；从交易所到新的ERC20令牌，手续费为交易所的0.3%。 对于流动性提供者来说，另一个优势是降低了管理成本。它不需要对更多的投标或报价进行订单管理，这是一种自动的做市商机制。小型做市商也可以通过提供流动性来赚取费用，即使你只有1位数和0.3 MKR，你也可以成为流动性提供者，不管收入如何。当然，收入与贡献的比例有关。 此外，应该指出的是，由于加密货币的波动性，无法保证可以通过收费获得更多收入。 Uniswap目前适用的场景 Uniswap适用于小型交易商，特别是那些不想设定限价单的小型交易商。由于资金池的问题，大额交易可能更贵，不适合在这里交易。Uniswap也适用于微交易，例如机器对机器的交易。Uniswap暂时不适合处理大量订单。目前，价值约6万美元的sETH/ETH交易在1%以内。目前，只有赛斯的流动性超过1，000万美元，而MKR(超过300万美元)、戴(超过230万美元)、韦瑟(超过150万美元)和最高审计机关(超过110万美元)的流动性超过1亿美元。 此外，其他公司使用Uniswap发行代币。例如，上面提到的蓝狐区块链咖啡通过Uniswap发行咖啡代币。 Uniswap和Bancor Uniswap的机制与Bancor网络相似，但Uniswap不收取费用，其气体利用率相对较高，交易成本相对较低。下图来自Uniswap白皮书。测试结果表明，其耗气量仅为班科尔的十分之一，甚至低于其他DEX，利用率较高。

此外，Bancor要求BNT代币抵押以创建一个市场，这需要填写一份相对复杂的申请表。与Uniswap相比，Uniswap只需要提供ETH和ERC20令牌池，只需创建一个交易合同，门槛更高。换句话说，Uniswap不需要许可，摩擦更小，更分散。 结论 从流动性的角度来看，Uniswap还有很长的路要走，但不要忘记，仅在2019年，它的发展就令人惊叹，从几乎没有流动性到总流动性超过2500万美元，这是一个巨大的成就。 Uniswap开发了一个基于以太网通道的分散交易协议。它通过自动做市商模式从一个试验性的小项目发展到初始规模，而不依赖于预测机的价格信息流，从而获得了稳固的立足点。 它不仅为交易者提供未经许可的代币交易、简洁的用户体验，还为流动性提供者提供获取价值的机会。最后，因为Uniswap不需要许可，它有机会成为DeF世界中最重要的乐高之一，为整个DeF领域的发展提供帮助。