Hodling VS DeFi:什么是投资的最佳姿势?

2019-11-06 18:35 栏目:经验之谈 来源:网络整理 查看()
写在前面:本文为对Compound、Uniswap Pools、TokenSets以及单纯持有以太坊和比特币的收益分析。本文作者为DeFi应用Zerion CEO Evgeny Yurtaev,因此在分析对比两者收益时可能存在利益冲突;此外,本文的分析限定在了某一段时间,无法做出绝对的判断。本文分析仅供参考,不构成投资建议。

此外,只要运用得当,DEf和Hodling可能是最佳投资头寸。最重要的是理性投资,不要盲目跟风。

Hodling VS DeFi:什么是投资的最佳姿势?

以下是正文: 在过去的一年里,分散的金融生态已经成为以太网广场最活跃的生态系统之一。复合、Uniswap和令牌集是一些最受欢迎的投资选择,我们将在此进行深入分析。以太网,以太网区块链的本地加密货币,是这些金融应用的主要抵押品。目前,超过300万ETH资产(价值超过5亿美元)被锁定在各种DEf应用中。 本文比较了过去11个月中复合cDAI、Uniswap的DAI-ETH池和令牌集的ETH MACO与ETH和BTC的性能。 我们分析了2018年12月3日至2019年10月31日的综合DAI贷款收益率,为投资于令牌集的Uniswap DAI-ETH池或ETH 20天和50天移动平均交叉策略提供流动性。我们还展示了同期以太网和比特币购买和持有策略的回报。分析过程不考虑交易成本、小波动或稳定货币价格的波动。 复合收入 复合是一项货币市场协议,允许用户集合资产,然后在提供抵押品后借款。利率是可变的,取决于供求因素。 对于化合物,我们展示了10000 DAI投资组合的表现以及每周的年度化。除了复合项目之外,dYdX v2、Dharma、bZx和Noo等DEF项目也为DAI提供了类似的好处,但由于这些项目是在2019年启动的,因此被排除在这一分析之外。 从2018年12月至2019年10月底,大院回报率为7.1%。最值得注意的是,马克道提高稳定费后,利率在2019年3月开始上升。其他抵押贷款协议的较低利率吸引用户改变头寸,以获得更有利的利率。我们没有考虑戴的价格变化,但在此期间戴的美元价格在0.95到1.02之间。去年12月,复合协议暂停了几个小时,因为该团队正在解决清算过程中的一个错误,但它没有对用户产生负面影响。

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Uniswap池收入 Uniswap是一个在线交易平台,用户可以在此交易令牌。流动性提供者提供的资产储备与交易相匹配,他们可以从交易费用中获得回报。 我们在Uniswap的DAI-ETH池中投资了10,000美元来观察最终的表现。事实上,这意味着投资者已经为这个资金池分别提供了价值5000美元的ETH和价值5000美元的DAI。最终数据来自2018年12月4日至2019年10月31日期间的投资状况。瑞士联邦理工学院/高等教育学院的交易将为在不同时间投资基金的投资者带来不同的回报。在此期间,Uniswap DAI-ETH基金回报率为18.15%。 Uniswap收益取决于三个因素:1)供应和撤出时的资产价格,2)流动池的规模,以及3)交易量。加密货币价格的高波动性导致Uniswap收益发生重大变化,因此未来收益可能与参考数据有很大差异。 下图中,绿色栏为每周累计交易成本,红色栏为价格波动造成的每周临时损失。有趣的是,在ETH价格大幅波动期间,交易活动增加所收取的费用大大减少了投资组合价值的暂时损失。造成这一结果的另一个因素是,与交易量相比,流动池的规模相对较小,这使得流动性提供者能够获得大部分成本。如果池的规模较大,交易量较低,或者两者都较低,那么在ETH价格大幅波动的日子里,由于费用和收入较低,投资者将遭受更大的(净)损失。最终,该策略仅在5周内略低于其原始值。

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TokenSets:ETH 20天和50天移动平均交叉策略(MACO) TokenSets是代币化交易策略,策略是自动执行的,用户不必执行任何操作。 我们展示了两种趋势交易策略的表现:20天移动平均线交叉(MACO)和50天移动平均线交叉。这两种策略都是简单的动量策略,旨在从持续的趋势中获取回报,并在趋势逆转时调整资金组合(rebalancing)以获得现金。 TokenSets在2019年7月发布了他们的趋势交易策略,我们采用了自2018年10月以来的每日价格数据来估算这些策略的回报。值得注意的是,我们的分析没有考虑手续费和价格的小幅波动,但是最近TokenSets调整资金组合已经导致了0.5%或以上的波幅,根据调整的频率,这些可能会影响这一策略的实际表现。 当ETH的价格高于移动平均线时,移动平均交叉策略会买入并持有ETH;当ETH的价格低于移动平均线时,移动平均交叉策略卖出ETH并持有稳定币。在价格交叉的当天调整资金组合,条件是上一次调整已经过去4天。 20天的MACO策略比买入并持有ETH的策略表现更佳,产生了78.7%的回报率。 我们注意到,这两项策略通过及时转换为稳定币,基本上避免了ETH在2019年7月的下滑。然而,9月份的下滑太过突然,兑换成稳定币的策略也为时已晚。20天MACO策略产生了78.7%的回报率,超过了ETH买入并持有策略,但是50天策略的回报率明显低于ETH,为22.5%。蓝色的线条代表了每日收益。

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以太网和比特币收入 在比特币于2019年7月复苏之前,以太网和比特币的价格一直是高度相关的,它们的表现基本相同。7月后,尽管比特币价格回升,以太网广场开始持续下跌。然而,比特币在2019年9月也经历了大幅下跌。在此期间,这两项资产的价值都超过了最初的200%。以太网的价格从峰值下降了约50%,比特币的价格下降了约34%。在此期间结束时,以太网的买入并持有策略实现了69.3%的回报率,而比特币实现了131.4%的回报率。 橙色线代表10,000美元的投资业绩,而蓝色线代表基于每日价格数据计算的每日回报。

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瑞士联邦理工学院的20天战略在绝对基础上优于本文提到的其他DEf应用和买入并持有战略。这是因为该策略避免了瑞士联邦理工学院在大多数情况下的下滑,并在上涨期间产生了回报。为期50天的策略也在3月份抓住了上升趋势,并在7月份将其头寸调整至稳定货币,但在9月份经历了大幅下跌,这大大降低了策略的最终回报率。如果这些策略能够更快地调整头寸,50天策略的回报率将超过50%,而20天策略的回报率将超过130%。 我们还注意到,持有ETH、BTC或令牌集的风险更大,因为它们的价格波动更大。同样,Uniswap的DAI-ETH池流动性提供者持有一半稳定货币的总资产,这也降低了他们投资组合的波动性。 发展指数的另一个有趣的发展是投资头寸的符号化。例如,复利的十进制代表存款及其应计利息,但作为单独的代币存在。这意味着复合存款可以转移并存入其他智能合同,如Uniswap(有一个cDAI-ETH池)。因此,cDAI-ETH流动性提供者从流动性池中赚取复合DAI利率和交易费用。同样,令牌集(TokenSets)可以重新调整到cToken稳定的货币,如cDAI或cUSDC,这样投资者就可以从他们的现金头寸中赚取利息。 正如我们的分析所示,DeFi领域为投资者提供了接受不同风险和回报的机会。由于DeFi的开放性和去集中化,令人兴奋的新金融产品可能会不断引入这一领域,值得关注其最新发展。 注意风险 DeFi仍处于早期开发阶段。所有智能合同系统都应被视为一个具有高风险和资金损失可能性的实验。 总而言之,投资者最好将其贷款和其他活动分散到不同的智能合约中,而不是盲目追求最高回报。 同样,本文件不构成投资建议。投资是有风险的,所以进入时要小心。

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