Bakkt等交易所的进入必将使合约市场进入新的竞争格局，其品种和合规性将继续提升。无论谁成为下一个“期货交易之王”，比特币的存在将越来越被接受，比特币衍生品市场将达到新的繁荣水平。 比特币已经存在了十多年。从最初的场外交易，到场内交易，再到一系列衍生品交易，它在很短的时间内经历了数十年的金融发展。在某种程度上，比特币可能是普通人可以获得的最具衍生资产，这是金融市场中最有趣的现象之一。 什么是期货合约？为什么人们使用它？期货合约和杠杆有什么区别？谁是下一个期货交易所的王者？本文将回答这些问题。 对比特币衍生品市场感兴趣的朋友可以将本文视为介绍性文章。 什么是期货合约？ 金融衍生品市场是金融市场的衍生品，主要包括期货合约或期权。数字货币（主要是比特币）的衍生交易主要基于期货合约。 期货合约是标准化的远期“合约”，用于处理在未来特定时间以预定价格购买和销售某物。在比特币合约市场，有两种主要类型的“定期合约”和“持久合约”。 永久合同与固定期限合约相比，永久合约没有到期日，永远不会结算，价格几乎与现货价格相同（基差为0）。 定期合同通常使用“周”或“季度”作为结算周期。期货价格最简单的定价模型是： 比特币期货价格=比特币现货价格* [1+无风险率（剩余交割日期/365天）]

因此，可以发现，合约越接近交割日期，价格越接近现货价格。

由于数字货币很难做出准确的定价，因此离交货日期较远的合约通常以现货和期货价格差异的形式反映市场预期。现货价格高于期货合约价格，投资者普遍不看好后市。现货价格低于期货合约价格，投资者普遍看好后市。当然，价格差异只是市场情绪的反映。是否真的能够改变期货合约的价格是现货价格的上涨或下跌。

期货合约的杠杆倍数通常由交易所决定，通常为5,10,20,100甚至500倍。在理想化的情况下，无论手续费等如何，以比特币标准计算的净利润率为： 净利润率=[（开盘价 - 收盘价）/收盘价] *杠杆倍数 假设比特币价格为100美元，以20倍杠杆比特币合约为例。当比特币价格上涨至105.2637美元时，净利润为1比特币;当比特币跌至95.2381美元时，本金损失了。空位的反面是相反的。

2.目标群体：投机者，套期保值者，另类硬币派对 期货合约交易商一般分为两类，一类是投机者，另一类是对冲。 在传统商品市场中，期货合约交易者大多是套期保值者。套期保值主要是在现货市场和期货市场对同类商品进行平等和相反的交易活动，以尽量降低风险。 套期保值和投机通常只相隔一行，例如国泰航空（不仅适用于期货合约，也适用于期权）。燃料占航空公司成本的大部分，因此大多数航空公司都会对其燃料进行对冲以控制燃料成本。在2015年之前，国泰从对冲中获得收入并尝到了甜头，从而增加了头寸。普通航空公司只有1％到20％的燃料在市场上，而国泰航空则达到60％。判决的重要地位和错误方向导致四年亏损242亿元。 在数字货币圈中，还有另一组人是期货合约的目标，即另类硬币派对。 普通硬币持有者使用法国货币转换为数字货币，这意味着只有稳定的法国货币流可以使数字货币的数量更多。然而，对于那些以数字货币计算的人来说，期货合约有一个好处：当数字货币的价格上涨或下跌时，可以通过做多或做多来获得更多的数字货币。 例如，该行业的一个大行业在2018年12月购买了2,000比特币，并以2倍的杠杆率开了更多。今天，比特币的价值为10,700美元，并且至少可以获得2,500比特币。 （请注意：它是杠杆率的2倍。如果你像零售投资者那样开出20倍杠杆，那么2000比特币已经爆炸了。碳链价值提醒读者注意控制衍生品市场的风险。）

3.杠杆和期货有什么区别？ 在数字货币交易所，即期货合约市场开放时，通常会开立杠杆交易。两者有什么区别，有什么相似之处？ 两者最大的区别在于市场不同。现货市场存在杠杆交易，而期货合约是交易所建立的独立市场，因此不同交易所的期货合约市场短期市场可能存在较大差异（如销售）。 其次，杠杆交易是扩大本金的倍数，而期货合约受价格波动的影响。与此同时，两者之间的交易成本也存在差异。杠杆交易通常每日收取利息，而杠杆交易通常仅在销售（或交付）时收取。 在数字货币交易中，由于期货合约交易是独立市场，做市商往往需要提供流动性。因此，杠杆交易的类型将大于期货合约的类型。 从投机的角度来看，两者之间的相似之处在于使用小额资金进行过度投机，在扩大利益的同时扩大风险。 两种方法之间没有绝对的区别。在某些时候，两者可以结合起来。选择最好的方式，最高的赔率是最好的投资工具。 4.下一个期货交易所的国王 就比特币期货合约而言，BitMEX目前是当之无愧的领导者。 BitMEX的比特币期货合约占全球比特币期货合约的60％以上。树很大，这也是BitMEX最近成为美国监管机构目标的原因之一。

但是BitMEX总能主宰老板吗？目前，很难。 7月19日，彭博社报道美国商品期货交易委员会（CFTC）正在调查BitMEX。当比特币在其他交易所的比特币流入和流出没有明显异常的那天，BitMEX净赚了7300万美元的比特币。到目前为止，它处于日平均净流出状态（如图所示，紫色柱比绿色柱长）。

巧合的是，纽约证券交易所母公司的母公司Bakkt于7月22日进行了期货验收测试。与此同时，CFTC为Bakkt点亮了绿灯，纽约金融服务管理局（NYCFS）也批准了“管理“照片。这意味着Bakkt的比特币期货合约业务已准备就绪。模糊地揭示了一个监管层来抑制BitMEX的呼吸，帮助Bakkt开辟道路。 Bakkt的交易包括ICE Futures U.S.（期货交易），ICE Clear U.S.（清算）和Bakkt（可信）。 Bakkt目前是BitMEX预测的最强大的对手，因为他们都使用比特币进行物理结算。 在Bakkt进入的同时，机构投资者也对加密货币（特别是比特币）表现出前所未有的兴趣。然而，比特币的波动性太大，一个提供强大对冲工具热潮的衍生品市场将成为一些机构投资者进入的先决条件。 Bakkt的出现为他们的入门铺平了道路。 除了Bakkt之外，LedgerX，SeedX和其他交易所也已获得CFTC的批准，成为一家能够交易数字货币衍生品的公司。与此同时，Firecoin Exchange于2018年推出了自己的合同业务，用户增长迅速;世界上最大的加密货币交易所，货币兑换，也将推出自己的比特币合约业务。由于这些交易所拥有庞大的用户流量，因此他们进入合同业务也会对BitMEX产生影响。 Bakkt等交易所的进入必将使合约市场进入新的竞争格局，其品种和合规性将继续提升。无论谁成为下一个“期货交易之王”，比特币的存在将越来越被接受，比特币衍生品市场将达到新的繁荣水平。